来源：老司基一枚
新年新气象，A股喜迎开门红！
2020年首个交易日，A股三大股指均涨超1%，创业板大涨2%。盘面上，除白酒股之外，其他各板块全线飘红，半导体、消费电子等科技板块大涨，贵州茅台大跌超4%。北上资金新年第一天也超级卖力，一路买买买，全天净流入超百亿。
浓眉大眼的龙头股新年首秀跳水，茅台究竟咋啦？众人皆涨唯独白酒下跌，现在是上车良机么？老司基今天来简单聊聊这个话题。
茅台跪啦
与新年第1天热热闹闹大涨形成鲜明的，是一直牛气冲天的白酒龙头贵州茅台今天好好表演了一把跳水秀。
受业绩不及预期的消息影响，贵州茅台周四开盘后股价下挫，盘中一度大跌5.60%。截止收盘，贵州茅台报1130元/股，下跌4.48％。全天成交量高达167亿元，创下有史以来的新高。北上资金全天净流入101.48亿元，但贵州茅台净卖出额居首，净卖出达5.03亿元。
正所谓，没有对比就没有伤害。许多小伙伴好奇：茅台究竟咋啦？
茅台大跌主要和早间的一则公告有关。
1月2日一早，贵州茅台发布生产经营情况公告。2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右；实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。2020年，贵州茅台计划安排营业总收入同比增长10%。
说实在话，老司基觉着，近1.5万亿巨大体量的茅台能有15%的净利润增速，已经是非常不错的业绩了。可市场先生就是有点任性，你PE高达35倍，好歹得有个20%、30%的利润增速吧。15%太低了，我就大跌给你看
数据显示，2016年至2018年，贵州茅台实现营收分别为：402亿元、611亿元、772亿元，同比增长20.06%、52.07%、26.43%；过去三年，贵州茅台归属于上市公司股东净利润分别为167亿元、271亿元、352亿元，同比增长7.84%、61.97%、30.00%。由此来看，2019年贵州茅台营收增长15%，已创下四年来新低。
2019年前三季度，贵州茅台实现营业总收入609.35亿元，较上年同期增长16.64％，归属于上市公司股东净利润为304.55亿元，较上年同期增长23.13%。由此推算，四季度贵州茅台营收约为275.65亿元。作为传统旺季，四季度较三季度的223亿元营收增长幅度不大。
但券商机构对于茅台未来业绩貌似不太悲观。国海证券表示，2020年茅台计划销量增加较大，目前厂批价差大，未来仍有提价可能。2020年茅台酒销售计划3.45万吨，相比较于2019年销售计划3.1万吨多3500吨，增量较大。预计公司增量部分多用于直营和商超的投放，通过调整渠道结构再次增厚公司利润。
白酒板块能否上车？
老司基看到，中证白酒指数（代码：399997）自2019年8月底创下阶段高点8602点以后，一直调整至今。中间，还穿插了酒鬼酒的甜蜜素事件。
从目前整个白酒板块来看，此次酒鬼酒出现甜蜜素事件并未造成显著的行业股价波动，从整个白酒行业来看，基本不受影响。
2019年以来上证综指5次争夺3000点，分别是3月、7月、9月、10月、12月。从这几次回调反弹来看，充当起上攻主力的，除了券商，其他基本是以消费白马为主的蓝筹板块。研究机构指出，以白酒为代表的消费龙头在近期回调后有望迎来估值切换行情，值得长期配置。
老司基发现，2019年北向资金也是持续偏爱白酒股。比如，2019年上榜“前十大活跃股”的股票有145只，其中两大白酒龙头贵州茅台、五粮液的上榜天数位居前两位，均超过了230天；恒瑞医药、格力电器、招商银行、美的集团、海康威视等个股的活跃天数也在200天以上。
我们再来看一下白酒指数的最新估值情况。Wind数据显示，中证白酒指数的市盈率为31.61倍，处于历史估值百分位的84%。这个估值比8月底的34倍降了一些，但还处于较高的估值区间，也大幅高于指数PE的平均值26倍。
老司基觉着，如果你是想短期波段操作一把，可以再等等，毕竟白酒板块估值还高高在上；如果你是以长期投资视角去布局，趁茅台大跌买一些，也是可以的。
2018年10月29日，也是因为茅台季报业绩不及预期，出现了罕见跌停；10月30日茅台又大跌了5%，股价一度跌至500元以下。后来，茅台股价一路上涨，不断创出历史新高。至2019年11月19日，最高涨至1241元，累计涨幅高达138.66%。同期，白酒指数也实现了翻倍涨幅，累计涨幅高达108%。如果当初敢于在茅台跌停后布局白酒基金，一直拿到现在，是大赚特赚了。
从2020年乃至更长视角看，白酒是个好赛道，消费升级+集中度提升逻辑不改，考虑到未来MSCI纳入因子提升和外资偏好，板块还会有超额收益。
