来源：理财老娘舅
老娘舅说：2020年刚开始，我们就迎来了“开门红”行情，指数上涨，大家更关心的是如何在当下盈利更多。其实，你在定投指数基金时，你可以选取增强型的指数基金，这样不仅能捕捉到指数上涨的收益，还能获取高于指数回报水平的超额收益。如何看待当前市场？指数增强基金好在哪？本次基金经理请回答栏目，老娘舅邀请到了华宝沪深300指数增强基金的基金经理徐林明先生，让我们看看他怎么说。
基金经理 徐林明★复旦大学经济学硕士，FRM，证券从业经历17年。
★2005年8月加入华宝基金管理有限公司，曾任金融工程部数量分析师、金融工程部副总经理。现任华宝基金量化投资部总经理、助理投资总监。
★雪球“中国指数基金50人”成员。
★华宝基金荣获济安金信和东方财富网评选的“2018最佳指数投资团队”。
《基金经理请回答》采访开始……
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2020年投资已经拉开大幕，您如何看待今年的A股市场？有哪些机会和不确定因素（风险）值得关注？
无论是历史纵向，还是跨资产、跨国家之间比较，当前时点A股市场仍具有较低的估值以及较高的投资性价比。随着资本市场的开放以及制度的不断完善，劣币驱逐良币的异象已经渐行渐远，A股逐渐呈现价值化、机构化、龙头化的特征，真正优质的标的被重新定价，2020年这一趋势仍将延续，市场大概率会呈现结构性的机会，建议关注低估值的金融、基建以及处于较好赛道的科技、医疗、新能源等板块，关注各细分领域的龙头或隐形冠军。
风险因素一方面是全球经济放缓的背景下，外部环境的黑天鹅事件包括中美关系的反复可能对市场情绪有一定冲击，另一方面，需要警惕短期市场情绪过热后的回调风险，关注上市公司自身的估值盈利匹配度、业绩兑现能力，警惕戴维斯双杀。
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回顾2019年，您最大的感受是什么？在基金管理中，印象最深刻的经历是什么？
最大的感受就是进化是市场发展的驱动力，市场进化的速度超预期，研究创造价值，更需不断进化。
2019年印象最深的是2月份量化投资的至暗时刻，市场暴涨但传统符合常识的因子都在回撤，非常难受但我们还是顶住了压力，最后市场也逐渐回归正常的逻辑。
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如果把目光放到未来3-5年，您认为A股市场最大的机会是什么？有哪些板块和主题可以长期看好？
时间拉长的话，市场整体最大的机会就是开放，逐渐加入到全球的资产配置体系中，另外就是居民资产配置理念的转变及财富的转移，有望推动A股走出健康的长期慢牛。
板块主题方面的机会还要从产业结构变迁方向来捕捉，从美国的经验来看，过去40年，以现代服务业、信息技术、医疗保健为代表的新兴产业和金融地产对美国GDP的贡献持续增加，占比从35%到70%翻了一番，而其它传统行业如制造业、采掘建筑、农业等对GDP的拉动持续减弱，资本市场中也是如此反应。具体到A股，现代消费服务、医疗养老、科技这些都是景气度较高的优质赛道。
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您管理的华宝沪深300指数增强基金中长期业绩非常优秀，2019年相比沪深300指数涨幅获得超过10%的超额收益，成立以来超额收益更是近30%，请问您在该产品的主动管理中采取了哪些操作，使其不负“增强”之名？
我们在投资过程中选股和风控并重，两方面合力达到增强的效果。选股方面注重因子的逻辑性和有效性，更看重高质量的盈利成长和估值提升等基本面驱动要素，并持续总结市场规律对模型进行优化。另外叠加全面精细的风险控制，通过对行业偏离、风格偏离和个股偏离的限制，对股票财务风险和舆情风险的监控和预警，控制跟踪误差和组合风险，实现良好的收益风险比。此外基金还会积极参与打新、期指贴水套利等低风险投资机会来增厚收益。
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去年以来，A股对外开放的脚步不断加快，市场也普遍认为市场将受益于外资流入行情，您如何看待这一问题？
虽然过去三年北上资金在加速流入，但目前A股的外资持股比例也仅为3%，而韩国等亚洲新兴市场的外资占比约为30%，美股这样体量的市场外资占比也有15%，我们才刚开始。
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外资的特征更偏向“价值投资”，更青睐基本面良好、盈利能力稳定的白马股，而沪深300指数恰恰是两市优质蓝筹股的“集中营”，这是否意味着您管理的华宝沪深300指数增强基金也将有更大的用武之地？
的确如此，沪深300指数是A股市场最具代表性、集中了各行业龙头的综合指数，我们长期看好该指数的投资价值。在跟踪优质指数的基础上进行再增强，长期积累下来会给投资者带来更可观的回报。我们选股的标准与外资的投资理念有部分的重合，比如对基本面和盈利质量的考察都很严格，所以在有外资助攻的行情下表现会更为突出。
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近年来，指数基金受到了越来越多投资者的欢迎与认可，您认为投资者在挑选指数产品和持有过程中，应注意哪些问题？
指数基金有持仓透明、风格清晰、费率低廉等优势。投资者在挑选指数产品的过程中，最主要的是对标的指数的特征有一个把握，看看指数编制方法、了解一下成分股的构成、比较一下历史不同阶段的表现，是宽基类还是主题行业类、是偏价值还是偏成长、是偏高弹性高波动还是稳健低波等等，寻找自己想要的、适合自己的产品。
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2019年，基民普遍比股民更幸福，然而不少基民在投基过程中，仍有一些误区和认知的偏差，请您站在一名专业基金管理人的角度，给基民们一些建议？
要对自身的投资目标和风险承受能力有一个准确的定位，对不同基金的风险收益特征有清晰的了解，然后注意做好不同类别基金之间的资产配置。
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您认为在基金管理中，心态、纪律和经验哪一项最重要？
策略胜过预测，投资的纪律和原则最重要。
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您的投资风格是什么？
基本面逻辑驱动的量化投资。
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您的投资偶像是谁？最欣赏TA的哪一点？
芒格，善于远离难题，追求做得更少。
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您认为作为一名基金经理，必须具备哪些素质？
正确的价值观、不断进化的投资体系、乐观的心态和健康的身体。
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工作之余最大的爱好是什么？
体育。
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最爱的是哪本书？原因是什么？
瑞·达利欧的《原则》，在市场面前，个体的认知是非常有限，瑞·达利欧分享了以原则为基础的生活和工作方式，遵照原则做事，以系统化的方式来决策，从容面对复杂的市场。
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面对繁忙的工作，有没有特别的减压手段？
看书和运动。
