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近日，一个重要的月度经济数据出炉：10月CPI同比增速0.5%
CPI，中文全称是“居民消费价格指数”，反映一篮子物价水平变动情况，通常作为判断通货膨胀程度的重要参照。
0.5%同比增速什么概念？
这个数据已经创下了近11年来新低。
CPI为何跌进“0”时代？
这个要从CPI的权重构成说起。
具体来看，中国CPI篮子内的商品可以分为食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务等八大部分。
特别的是，食品烟酒占据约1/3的比例，对于通货膨胀的影响较大。
而在食品烟酒中，猪肉价格这一项又占据了较大权重。
归因10月CPI下行，猪肉价格下行扮演了重要角色。
由于当前国内生猪供需矛盾大为缓解，猪价整体位于下行通道，当前猪肉零售价已低于去年同期，所以猪肉对CPI是“负贡献”
再加上CPI是个同比增速数据，而2019年10月物价基数又处在相对高位，
所以2020年10月CPI进入“0”时代也就不足为奇了。
有不少机构预测，由于生猪产能持续释放，还有社会总体消费仍处于低位，
2020年第四季度CPI同比大概率仍维持1%以下，
甚至不排除出现“负数”的可能。
比起CPI，专业人士更关注TA
作为衡量一揽子物价水平的CPI有一个较大的弊端。
CPI构成中的食品和能源价格更容易受到一些季节性因素、非经济因素的暂时变化的影响，并不能衡量经济长期运行的真实通胀水平。
所以，比起CPI，专业人士更多关注扣除了食品和能源价格的“核心CPI”
2013年，中国国家统计局开始公布“核心CPI”数据。
前任央行行长周小川曾指出：“国际上判定通货膨胀，更重要的是看核心CPI，所谓核心CPI是扣除食品和能源消费之后消费品和服务的价格上涨情况”。
那当前的核心CPI数据如何呢？
据统计局公布，2020年10月份，核心CPI同比增速与前两个月持平，而且环比已经连续3个月维持在正增长区间，说明当前物价中枢运行稳定。
低通胀对A股有何影响？
低通胀对A股意味着什么？
通胀对资产价格的影响较为复杂。一方面，低通胀或意味着货币政策未来预期不会收紧，市场的无风险利率会维持在较低水平，从这个角度来说，利好A股；但另一方面，如果经济进入“通缩”，那么全社会的物价水平下跌对公司盈利则是不利的。
华泰期货研究所曾做过一个量化统计（《中国CPI指标的商品指数是如何构建的？》华泰期货研究院，作者陈峤、徐闻宇），2002-2018年月度历史数据显示，上证指数和沪深300的环比收盘日行情表现与CPI之间存在负的相关关系，
也就是说，过去16年的数据表明，
在一定的区间内，通胀越高，A股较差；通胀较低，A股表现较好
华泰期货研究所认为背后的理由可以解释为更高的通胀需要更高的资产溢价来补偿，因此通胀认为会伴随着股票的价格的下降。
但小南在此提醒大家需要注意的是，二者的关系并不是绝对的一一对应关系，也不预示未来，还要综合其他多方因素。
▲图表说明：红线为月度CPI同比数据，其他线分别代表市场主流宽基指数数据来源：WIND，华泰证券研究所，统计区间2002-2018年月度数据#今日红包话题#
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