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市场研判与解读
➤ 权益市场
整个权益市场在经过过去两年整体的上涨和估值抬升的情况下，实际上现在整体的估值水平已经不便宜了，特别是大家追捧的一些行业或者说一些品种，比如说像消费、科技、医药、成长这样一些大的方向都已经处在一个历史的高位区间。
当然，股票市场还是存在着不少结构性的机会，也是能够做出不少绝对收益的一个空间，值得关注的一类是我们对于企业盈利持续表现不错，ROE比较高的一些公司，还有一类是一些低估值品种。
当然，股票市场还是存在着不少结构性的机会，也是能够做出不少绝对收益的一个空间，值得关注的一类是我们对于企业盈利持续表现不错，ROE比较高的一些公司，还有一类是一些低估值品种。
➤ 固收市场
今年整个债市实际上波动还是比较大的。在疫情的冲击下，在今年的前四个月份，整个债券的收益率都出现了大幅的下行。
但是从今年5月份开始，随着国内对疫情有效的防控，伴随着基本面拐点的出现，整个债券就开始向好。
对于后续基本面进一步复苏，或者说货币政策边际上进一步转紧，在目前整个债券市场收益率的定位上表现的还不够充分，整个债券市场的熊市可能要持续到明年的一季度到二季度。
在目前这个时点，尽管我们觉得整个债券市场熊市还没有结束，但是我们觉得慢慢的。
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投资思路与投资框架
➤ 层次一：大类资产配置
是“固收+”策略基金的核心。从过往的历史数据来看，大类资产配置能够决定整个组合90%以上的风险收益特征。匹配“固收+”的大类资产配置即股债搭配，以固收为主。
➤ 层次二：权益和固定收益各自的类属资产配置策略
股票、权益类资产：并不是所有股票型的构建策略都适合“固收+”产品。我们比较提倡的是以一种自上而下、相对比较分散的持仓方式去构建股票的组合。
固收类资产：配置在静态比较高的一些信用品上，比如说优质的一些城投、地产，围绕这样一些品种所构建的信用债组合，它能够给组合提供一个非常稳健的收益，整体的效率、性价比是非常高的，比较适合“固收+”这样一类看中收益的稳定性、看中对波动率控制组合的定位。
➤ 层次三：根据资产的性价比做动态调整
通过自上而下的视角去挑选一些比较好的、估值不贵的公司，通过分散化的配置形成一类资产，通过数量化的处理去刻划这类资产波动的风险收益特征、波动率的范围、收益率周期所处的一个位置。可以根据这样一些数据，去判断资产的性价比。
➤ 层次四：“固收+”策略的底线止损策略
在极端的市场环境下，为了防止整个组合的回撤超出原有策略可以控制的范围，我们会强制的用止损的方式去控制组合的回撤。
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新基介绍博时乐臻
➤ 产品定位：稳健型“固收+”
➤ 收益主要来源于固收+权益+打新
第一部分是固收部分；
第二部分是来自于权益市场：根据过往公开信息，各位投资人也可以了解到，乐臻的投资组合实际上平均中枢有6-8个点的权益持仓，在过往一年，整个权益市场也提供了一些绝对收益的机会，这个部分也给组合有一定的贡献。
第三部分来自于打新收益：我们也会积极的去参与一些权益市场所提供的绝对收益机会，特别是打新，我们也会积极的去参与科创板、创业板、主板一些打新的机会，这部分给组合也提供了很多绝对收益的贡献。
基金投资需谨慎
