固收+规模增3倍 马太效应明显

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原标题：固收+规模增3倍 马太效应明显

三季度以来，市场出现较明显的波动，权益产品发行降温，公募基金迅速转向，风险低、收益稳健的“固收+”基金产品。

“固收+”，顾名思义就是以债券等安全性强、流动性高的资产为底仓，同时增加部分权益资产作为增强，既能获取固收资产带来的相对稳健收益，平滑净值波动曲线，又能获得多元化增强收益，具有低风险、稳中求进的特征。

同花顺数据显示，截至10月末，使用“固收+”策略的公募基金产品中，偏债混合型基金达到389只，资产净值达到4364.50亿元，近一年来，规模增长近三倍。同样，采取固收增强策略的二级债基，规模达到2456.40亿元，一年内扩容近两倍。

根据同花顺统计，目前在发的固收+产品有39只，等待发行的固收+产品还有14只，包括易方达、博时、国寿安保等公司均有布局。

其中，易方达悦兴一年持有期混合型基金目前的权益仓位较高，权益上限为40%。

据悉，悦兴的投资策略是在债券底仓的基础上，可通过股票策略、转债策略、新股策略等多种方式增强收益。其实，固收+策略的核心正是在不同的市场环境下选择合适的资产进行偏离，并在其他收益增强手段上持续积累收益。这意味着管理人要对长期股债的最优资产配置中枢有清晰的认知、能够把握大类资产切换，且有高度专业化分工的投研体系覆盖各类细分策略、能在落地中取得超额收益。

“从投资体验的角度来看，投资者更愿意在震荡市投资‘固收+’产品。”广发基金混合资产投资部基金经理谭昌杰表示，从今年的情况看，在股票上涨较快的时段，投资者对这类产品的需求会弱一些，这可能跟投资者喜欢追求短期收益相关；震荡或者调整市中，投资者很难获得即时的盈利体验，便把资金投资到“固收+”产品中。

不过马太效应明显，市场上存量二级债基头部效应逐渐强化，集中度不断提升，从二级债规模分布来看，市场上多数二级债规模仍较小，6成二级债规模小于5亿，仅21支基金规模超过50亿。多数基金成立年限超过3年，有一定的公开业绩积累可供分析，成立一年以内基金仅38支。

恒投证券表示，年初至今，债券市场先走出一波牛市后又迎来利率单边上行，股票市场虽在疫情及中美摩擦等扰动下波动加剧，但全球宽松的流动性背景下核心资产迎来一波估值抬升，行业及主题的阶段性机会不缺，整体赚钱效应较佳。

因而，有一定股票仓位的混合一级债及二级债基整体表现强于纯债基金。全部债券型基金前三季度中位收益为1.8%，前25%分位数收益水平为2.64%，后25%分位收益水平仅0.86%。混合二级债基前三季度中位收益为5%，前25%分位数收益水平为8%，后25%分位收益水平为2.24%，显著优于纯债基金。