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整理丨马慕杰
来源丨投中网
2020年11月12-13日，由投中信息、投中网主办，投中资本协办的“第14届中国投资年会·有限合伙人”峰会在北京隆重召开，本次会议以“缚苍龙”为主题，探讨在如今复杂的经济周期、疫情风险的环境下，行业如何“谦卑地认知，乐观地应对，广泛地协作”。
愉悦资本创始及执行合伙人刘二海在演讲中表示，互联网时代已经落幕，中国创业进入了新基础设施时代。伴随新基础设施不断发展，几乎所有行业都将被重塑。
在刘二海看来，光靠流量的年代已经过去了，在新的时代下，新公司必须密切结合新基础设施、与供应链、与线下融合，形成新的价值体系才有机会生存发展。
以下为刘二海的演讲速记，由投中网整理：
今天分享的题目是“互联网时代的落幕”。这个题目听上去是不是有点忧伤？其实不是。往往一个时代的结束意味着另一个时代的开始。如果没有赶上上一波千亿、万亿美金的公司，可能下一轮“新基础设施”的机会就轮到你了。
中国创业进入新基础设施时代，所有产业将被重塑
互联网时代——至少我们讲的“消费互联网”和“流量互联网”已经结束。那么下一个时代是什么？我们将其定义为“新基础设施时代”。
所谓“互联网时代落幕”并不是互联网不重要，相反，它变得更加重要，但是它已经基础设施化了，就像电力一样。电力是否重要？当然重要，电力同时还在不断发展，但是电力系统的投资很多年前已经结束了。目前阶段的互联网也和电力一样，设施化之后与中国制造、机器人、IOT这些东西一起构成了新的基础设施。
目前，我们面临的情况是，一方面，新基础设施不断发展，另一方面，已经形成的新基础设施会重塑几乎所有的产业。
我们认为中国的投资和创业从早年的启蒙时代，经过过去20年的互联网时代，进入到了新基础设施时代。
第一个阶段，我们没有什么技术积累，也没有什么资金，基本上你能靠的就是管理水平。到了1998年，互联网出现了。那时候就不是只有互联网技术，伴随而来的还有资金，也就是VC出现了。一开始，VC这个生意主要是国外的基金在做，所以那个年代，能讲英文的创业者获得了比其他创业者更多的机会。到2018年，共享单车出现之后发生了非常多的事情，资本的效率急剧下降。原来融一千万美元算笔大钱，后来融几亿美金也没什么，要融到十亿美金大家才可能感觉你不错。资本效率急剧降低，也意味着网络时代的结束，进入新基础设施时代。
新基础设施包含了什么？包含了移动互联网、移动支付、物流、AIOT，也包含了中国制造。基础设施具备非常重要的特点——普遍性、可靠性、安全性和经济性。实际上，经济性还是很重要的。比如说，智能电动车除了车本身的价格，如果不是通信网络、流量网络的价钱降下来了，即使买得起车也未见得用得起车。其实，构建新基础设施的这些技术很早年就有了，但是要想成为基础设施，你必须安全可靠，同时要足够的便宜，这是非常重要的特点。
“新基础设施”为什么这么重要？现在大家对制海权和制空权这两个名词不会感觉陌生。实际上，正是美国海军军官A.T.马汉提出了“制海权”的概念、意大利将军朱利欧.杜黑提出了“制空权”的概念，令国际格局与地缘政治进入到了全新的战略层面和分析框架里。“新基础设施”的定义之于商业社会发展的意义也正在于此。
过去我们讲条条大路通罗马。建马路这件事情并不是罗马人发明的，但是罗马学到了它，建起了遍布罗马的路网，构建了基础设施，在罗马的信息传递，包括军队的调动中，都起到了非常重要的作用。
同样，依托的基础设施不一样，公司形态就不一样，所以我们讲新时代来临、新基础设施成熟，新基础设施又塑造了新的公司。
新公司的形态是什么样的？我们有一个非常简单的模型“双子星”模型来分析公司的形态。互联网公司在过去20年里，做得非常重要的事情就是用户端的革命：用户的获取、流量的获取以及流量的利用。
现在也发生了非常重大的事情，包括私域流量的运营。为什么要提私域流量的运营？当然是因为公域流量成本非常昂贵。如果资源充沛到可以大水漫灌，哪里用得着搞滴灌？正是由于线上流量价格已经非常昂贵，所以逐渐开始私域、社区化。
这里头就包括了客户关系的变化，现在你可以7×24小时无间断地联系你的客户。过去PC时代，品牌是无法和个人进行直接沟通的。而现在，你不仅可以精准定位到每一位用户，甚至个人的某个具体特征，个人在不同时段的表现，都能够被分析、都能够被辨认，数据变得非常的重要，数据已经是重要的资产。
为什么我们认为这是价值链重塑的过程？过去在财务报表上看到基本都是产品的成本、服务的成本，可是现在用户是重要的资产，围绕用户产生的成本变得非常昂贵的东西。
基础设施变革下，新的价值体系正在形成
互联网时代发生了非常多的变革。而由于中国工业化比较晚，这使得中国制造走了完全不同的发展路径，中国制造本身也在发生深刻的变化。为什么我们在近一段时间看到了这么多消费新品牌快速崛起。凭什么？正是由于有中国制造这样的基础。你想做一个品牌，如果你找到了流量，中国制造能非常配合，很快就能形成品牌。
以我们投资的摩拜单车为例，如果没有智能硬件、智能组件，移动网络的价格不足够便宜，那你的电子锁是打不开的。没有中国制造，要在一年之内造出一两千万台增加了这么多功能模块、高质量的自行车也是不可能的。所以一个项目的诞生，实际上都是有底层基础设施在支撑。
再来看途虎养车，全国已经有两千多家线下店，同时也有自己的流量、自己的供应链，去年刚刚完成了一个规模不小的融资。途虎可以在车后这个市场做到今天这样的规模，根源也是新基础设施：途虎先是获得了自己的流量、搭建了自己的供应链，然后再转去线下做强运营的加盟连锁，线上和线下一起构成了新的价值体系。
从途虎我们可以得到什么启示？O2O的模式曾经很火，但途虎把过去单纯以流量转化的生意做成了线上、线下结合的形态，这是途虎从一批车后的创业公司里活下来的原因。我们可以看到，流量互联网的结束，光靠流量的年代已经过去了，你必须与自己的供应链，甚至与线下融合形成新的价值体系才有机会。
围绕途虎，再从另外一个维度看，就可以发现只从一个角度去看项目变得越来越困难。那么，应该从哪些角度来分析呢？比如说，技术和模式的角度是我们通常用的，可是你还要从产业方面判断，还有宏观环境等等。比如说，你所在的行业是养车的行业，养车行业的产业结构、国家对于汽车相关产业的政策思路等等，同样需要去研究。途虎所在的车后市场本身并没有发生非常翻天覆地的变化，途虎是通过同时掌握流量端、供应链，甚至线下店，一起形成了新的价值体系。
另一种是像蔚来汽车这样的公司。蔚来汽车也是我们很早从A轮就投资的项目，发展速度也非常快。现在已经有三款车了，10月份月销量突破了5000台，创造了国产高端车的纪录。蔚来所处的行业是一个完全创新的产业，汽车行业发生了产业革命，变成了电动化；同时基础设施发生变化，智能的因素引进来了。所以，蔚来的诞生是在两股推动力合力下发生的深刻变化。这是另外的一个例子。基础设施的变化影响到了其他行业，使得创新者通过新产品改变了原有行业，同样也是构建了新的价值体系。
今天这个题目讲“互联网时代的落幕”。实际上，它也预示着一个新时代的开始。在新时代开始的时候，总有一些大家不了解的商业形态。微软当年抓住了软件、操作系统、网络效应这些关键点。互联网时代，中国这批千亿美元的公司抓住了流量互联网，2C互联网，流量互联网平台性的技术得以发展。
古希腊诗人阿尔吉洛科斯有句话 是“狐狸多知，而刺猬有一大知”。英国哲学家以赛亚. 伯林进一步解释：狐狸追逐多个目标，其思维是零散的、离心式的。而刺猬目标单一、固执，其思维坚守一个单向、普遍的原则，并以此规范一切言行。
下一个时代是新基础设施时代，什么样的公司、什么样的形态会是成为下一个千亿美元的机会？我们讲了新基础设施带来的价值体系重构。具体重构到什么样的形态？是像蔚来汽车这样的，还是像途虎养车这样的，或者其他什么样的情形？确实是需要既有刺猬的坚持，也有狐狸的灵活，是坚持与变通的艺术，需要企业家们、投资人们共同探索。
谢谢大家！
