西部利得基金：
把握春季行情窗口期，重视成长股投资机会
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把握春季行情窗口期，重视成长股投资机会
上周市场以震荡上行，各大指数均为上涨。全周看，上证综指上涨0.28%，深圳成指上涨2.10%，创业板指表现最好，上涨3.71%。行业板块方面，计算机、电子和家用电器表现靠前，全周涨幅均超过了3%。
当前，国内外环境整体还是比较稳定，上周美股继续创出新高，国内市场流动性也是较为宽裕，北上资金持续流入，在这个背景下，我们认为春节之前，市场向下的空间不大，建议积极把握春季行情的窗口期。
结构上，我们继续看好产业趋势向上的成长股。周末，电动车百人论坛再度传出乐观消息，政策面持续超预期，短期来看，新能源汽车、TMT的行情有望持续。此外，上市公司的业绩预告开始陆续披露，建议自下而上把握业绩超预期公司的投资机会。
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上周市场表现
上周各大股指涨跌幅情况：
•万得全A+1.22%、上证综指 +0.28%、深证成指 +2.10%、沪深300+0.449%、创业板指 +3.71%、中小板指 +2.22%、上证50-0.34%、中证500+1.85%、中证1000+2.56%。
申万行业指数涨跌幅情况：
•申万一级行业上涨幅度最大的三个板块为计算机、电子和家用电器，涨幅分别为+4.3%、+3.2%和+3.2%；银行、非银金融和房地产三个板块跌幅最大，分别为-1.3%、-1.2%和-0.8%。
固收部分：
多空力量交织，债市维持震荡
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多空力量交织，债市维持震荡
多空力量交织，债市维持震荡。上周，央行降准后对债市的利好影响开始显现，债券市场收益率整体出现明显下行，可能受12月社融低于市场预期的因素影响，十年期国债收益率在最后一个交易日收益率跌破3.10%，整体来看，债市对央行降准的反应虽有所迟缓但仍较为积极，核心经济数据的表现对债市的影响有所增加。去年十二月以来，市场流动性保持了较为充裕的水平，叠加之前的降准落地，短期内对债市形成一定支撑，但今年一月以来，随着专项债发行的增加，一级债券市场发行量开始增加，且受财政拨款等因素影响，市场流动性需求较大，从经济基本面情况来看，宏观经济出现一定企稳迹象，整体对债市形成一定压制。目前，市场多空力量交织，市场配置力量和交易情绪对债市有一定支撑，但预计难以长期持续，债市预计维持震荡。
关注核心经济数据表现。下周，部分12月核心经济数据或将公布，在市场对经济企稳预期逐渐增强的背景下，12月核心经济数据的表现尤为重要，对债市未来走势将造成重要影响。本周六，银保监会发布的会议公告中表示，去年全年新增人民币贷款约17万亿元，按社融口径推算，12月新增人民币贷款约0.96万亿元（推测口径，和正式数据或有一定差距），明显低于市场的预期，金融市场数据、社融数据以及经济增长数据将对经济企稳预期的判断提供重要依据，进而对债市产生一定影响，关注核心经济数据表现。
关注地方国企信用风险。上周，盐湖股份发布业绩预亏的重大公告，预亏超过400亿元，进一步超出市场对于青海盐湖的亏损预期。去年三季度以来，盐湖股份债务重组对债市地方国企的信用情况造成一定冲击，市场对于地方国有企业的关注有所增加。去年以来，由于民企违约规模和数量的显著增加，市场对于地方国有企业和城投的配置力量有所加强，但是地方国企之中，信用资质差别较大，个别地方国企的债务负担沉重，债务周转压力大，地方经济财政实力较弱，如果其自身经营获现能力出现弱化，实际获得外部支持情况可能低于市场的普遍预期。进入1月以后，上市公司将陆续发布业绩预告，关注披露较大预亏的上市公司类债券发行人。
债市维持震荡，或出现一定程度反弹，关注经济数据表现，谨慎操作。信用债方面，关注市场二级市场配置情况及一级发行情况，短期关注AAA及以上国有产业债和AA及以上主平台城投债。
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上周市场表现
流动性跟踪
1）货币市场：央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，1月10日不开展逆回购操作。Wind数据显示，1月10日无逆回购到期。央行于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
2）资金面：央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。
利率债跟踪
1）一级市场：本周一级市场发行量76只利率债，实际发行总额3016亿元，发行量大幅回升。
2）二级市场：本期银行间国债收益率不同期限跌多涨少，各期限品种平均下跌3.67bp。其中，0.5年期品种上涨5.54bp，1年期品种下跌16.15bp，10年期品种下跌6.09bp。本期各国开债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均下跌2.39bp；其中，1年期品种下跌13.95bp，3年期品种下跌1.59bp，10年期品种下跌5.71bp。
信用债跟踪
1）一级市场：本周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行1662亿元，信用债发行明显放量。
2）二级市场：本期各信用级别短融收益率多数上涨，就具体信用级别而言，AAA级整体上涨1.50bp，AA+级整体下跌0.13bp，AA-级整体上涨0.37bp。本期中票各信用级别收益率普遍下跌，其中5年期AAA级中票下跌1.18bp，4年期AA+级中票下跌9.74bp，2年期AA级中票下跌6.98bp。本期各级别企业债收益率不同期限普遍下跌；具体品种而言，1年期AAA级下跌9.63bp，3年期AA+级下跌7.01bp，15年期AA级下跌0.94bp。
