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原标题：冯柳与白大褂
来源：阿基米德君 阿基米德Biotech
最终，他变成了自己讨厌的样子。
冯柳网名叫茅台03，曾经靠茅台上演百倍神话。
如今，在他管理的高毅邻山1号远望基金三季度持股明细中，看不到一丝价值投资的残影。单看生物医药，一地烟蒂，仅有人福医药还算优秀，但已是一两年前的手笔。
冯总现在的风格令人想起白大褂。
5年前，私募一哥徐翔被带走，头发稀疏，手戴镣铐，身穿皱巴巴白色阿玛尼西装。
徐翔的风格是快准狠，操盘素来以凶猛彪悍的短线交易为主，市场甚至以“敢死队”之名称呼泽熙。
冯柳现在爱上短线了。
季报前折价接大宗或者低位吃货，季报持仓明细一公布，因为知名度引来小散抄作业，然后哐当一声，部分仓位已悄然出货走人。
因为他的加持，每只股票都涨了，所以，现在他赐福的这只股票也会涨，群众被训练出巴甫洛夫条件反射。
资本是逐利的，也许初心绽放着白莲花，最终还是被惯坏了，我们在别处见过这种套利模式。
冯柳在两只股票上被小散不依不饶追问。
一个是世纪华通腰斩血案。雪球上有人说：世纪华通明明业绩不咋地，冯小柳却疯狂大宗接手大幅折价的世纪华通，持仓四五十亿最高接近举牌。作为一个知名的私募经理理应爱惜自己的羽毛，不能把自己等同于过去的游资恶庄。其实大多数人不是抄冯柳作业进来的，冯柳清仓本也无可厚非。40亿资金9%的流通股，做这么超短线，这样砸盘，根本不做任何护盘动作，可谓损人不利己，从高点下来腰斩，跌幅居两市4000多只股票之首，给股票造成巨大波动，带崩游戏板块其他股票。近年来机构操盘的股票非常之罕见，即使游资也很少这么凶悍的操盘。
另外一个同仁堂蒸发疑案。雪球网友分析：同仁堂八月份大家人寿两笔大宗交易出让6857万股份，占总股本5%，接盘的是国信证券股份有限公司深圳振华路证券营业部。媒体大肆宣扬冯柳进场，同仁堂连拉几个涨停。按照规定大家人寿是持股超过5%的大股东，大宗交易的股份应锁定6个月才能交易。但是到了9月30日二季报显示，高毅邻山1号出现在十大流通股东里面。但是持股只有5000万股，比起6857万股少了1857万股，但愿两笔大宗交易不属于一致行动人。
冯柳引起争议的根本原因在于其盈利模式，选股“不注重业绩，不计较瑕疵”，却一直保持不错的收益，这超出了常识能理解的范围。股票上涨，没有基本面或成长性逻辑，那是不是资金驱动呢？基金规模超过300亿，股价是否受到资金优势的影响，合规怎么界定？
当年，冯总描述人福医药的投资逻辑时还口吐莲花：“还有一个是生产强管控药品的医药公司，也是一个有着长期成长逻辑的好资产加上一大堆不那么清晰的坏资产，当股价跌到仅凭好资产就可以有数倍空间的时候，我觉得公司应该会有反省和触动，使得坏共识改变。”
冯柳的每一篇访谈都是经典，见解深邃，遍布闪光的句子。但是这些逻辑理念与现在的操盘似乎没有关系了。
炒垃圾股也能盈利，并全身而退，明明是强者所为，哪里还有弱者体系的影子？
为什么会持有瑕疵股，可能有人会引用冯柳这句话来辩解：“换股较多主要和自己的知识积累不够有关，看到机会又担心错过，那只能先上车再慢慢思考学习。”
随便上个车就需要几十亿？
来梳理一下高毅邻山1号远望基金三季报中的医药医疗股，除了人福医药外，只看见冯总一路上弯腰捡烟蒂，哪有那么多困境反转和华丽逆袭，实在不懂逻辑。
柳药股份：区域性半批发半零售，现金流差，净利率仅有5%
京新药业：核心药品瑞舒伐他汀集采出局，今年业绩负增长。
润达医疗：IVD产业链中的渠道商，毛利率仅有25%，并购多，商誉减值风险大，多年股价表现低迷。
科伦药业：创新药转型，只见口号声，不见批文雨，川宁成为多年的拖油瓶。
同仁堂：市值不到400亿，员工多达1.8万人，中成药式微，却转型缓慢，缺乏创新精神和进取心，为何不像片仔癀、云南白药、马应龙一样突围，向大众消费品延伸，借助品牌知名度与文化底蕴，推出有协同效应的功能性食品、日用品、护肤品？
光正眼科：半年报显示冯柳进场，然后光正集团改名光正眼科，然后各种好消息，股价飙涨。
康缘药业：中药企业，与恒瑞医药一样位于连云港，但市值不到75亿，今年业绩大幅下滑。
博雅生物：身处血制品好赛道，8月以来发生股灾级别下跌，控制权之争太烧脑。
康弘药业：2017年之后增速骤降，荣昌生物创始人留下的康柏西普能吃一辈子吗？
思创医惠：股价6年不涨，增速慢而且不稳定。国内医疗信息化产品供应商有600家，技术门槛很低，行业集中度低，而下游客户是政府、医院等，比较强势，企业议价能力不强，拓展业务，不仅看技术和服务，还要靠关系，所以费用率高。
国药一致：最差药房股，毛利率净利率被四大药房股甩几条街。
蓝帆医疗：疫情受益股，业绩大增，没有持续性，商誉减值，自高点下跌接近腰斩，今后拿卖手套的钱去补贴苦逼的冠脉支架业务。
羚锐制药：中医药企业，卖狗皮膏药。
多年以后，老友回忆徐翔说，他希望做的是价值投资，以国外私募基金的管理模式，把大量的资金用作价值投资。
“那会比我们现在做的事情有意义。”徐翔说。
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