机构一致看好股市行情，2021年谁是最强风口？布局窗口期来临，立即开户，抢占投资先机！
小雪节气到来，本周很多城市雨水、大风、降温齐报道，部分地方更是迎来降雪！最近的市场就好像这寒冷的天气，让小盈也不禁“瑟瑟发抖”。
正在发售的中银顺盈回报力争为投资者在“冷酷”的市场环境下带来“温暖”的投资体验。今天，小盈邀请了中银顺盈回报的拟任基金经理刘腾，与大家进行一次关于绝对收益和中银顺盈回报的温暖交流。基金经理说了啥？快来一起看看吧！
Q
什么是追求绝对收益的产品？适合什么样的投资者？
刘腾总：我们认为的绝对收益产品，就是以大类资产配置体系作为指导，涵盖了固定收益类资产、权益类资产以及新股申购这些资产作为基础的资产配置。目标是以年度获取绝对正收益回报作为收益目标，比较好地控制好回撤。这样的产品我们认为是绝对收益型产品，也比较适合广大普通投资者。
普通投资者风险偏好比较低，对于波动的忍受度比较低，但他们现在也希望通过资本市场的发展，获取一个相对较高的投资回报，同时又没办法承受股票市场常有的大幅的市场波动。那么绝对收益型产品，我想就是适合这样的投资者的需求的。
Q
绝对收益 vs. 相对收益？
刘腾总：实际上，绝对收益和相对收益，虽然是相对的两个基金类型，但是在投资上我觉得有一点是共通的：始终需要对宏观经济、行业和上市公司的深入研究，始终在不同类资产之间做比较，选择成长性更好、盈利能够力更强、性价比更佳的资产。那么这样的一个选择和投资的方式实际是一致的。
但是绝对收益和相对收益的区别也是明显的。第一，相对收益的基金是以战胜业绩基准为主要目标的，更多是会通过在个股和行业上的优化选择来获取超额收益，所以择时相对来说不是那么重要，对于回撤的控制相对也没有那么突出。
但是对于风险承受能力比较低的目标客户群体，绝对收益型基金对于回撤的要求是非常高的。所以我们始终需要通过大类资产配置体系来优化股票和债券的配置比例，控制好回撤。所以绝对收益产品对于大类资产配置、对于择时和仓位的调整，跟相对收益肯定是有明显的差异的。
Q
绝对收益的运作策略是什么？
刘腾总：投资策略上是以大类资产配置体系作为一个指导。大类资产配置体系是一个非常复杂和完善的体系。总结而言，首先是从宏观经济的研究出发，分析宏观经济的走势；其次会非常关注政策：不仅包括货币政策、财政政策，也会包括监管政策、产业政策等等。第三会非常关注流动性，其中既包括宏观的社融、m2，也会包括微观的资本市场流动性、机构投资者行为、海外资金的流向等等。对股票、债券、商品、外汇、货币、房地产等做一个综合的全面的分析，在此基础上对于不同类资产的未来的表现，有一个大概的预判。基于大类资产配置体系的研究成果，我们会对于股票、债券、现金等资产，做一个合理的配置比例的调整。
Q
如何实现持续稳健的正收益？
※ 绝对收益基金一般以追求持续稳健为正收益为投资目标，并非指对本金或收益的保证。
刘腾总：因为我们基础配置是高等级的信用债和高分红的优质蓝筹股，所以信用债的票息和股票的股息是一个比较确定的绝对收益来源。同时我们还会配置一些比较好的成长股，这些股票长期的成长是非常确定的，我们这些股票的配置也能够获取跟随公司业绩成长而带来的股价的上涨。当然，还会有一部分的新股申购带来的增厚收益。
我们还会有一套非常严格的止盈止损的机制。当某一类资产出现了比较大的估值上涨，估值已经突破了历史的一个均值上限时，我们也会考虑做一个兑现；我们也会根据公司的基本面的变化，在基本面出现恶化的时候，及时地止盈止损。这样的一个机制使得我们可以比较好地控制好回撤，使得在市场比较差的时候，我们依然能够取得一个相对比较好的回报。
Q
净值化转型之后，公募基金绝对收益产品有哪些优势？
刘腾总：相比于银行传统的理财配置，我们中银基金特别关注、特别重视大类资产配置，对于股票债券、包括宏观经济流动性、海外商品这些资产都有比较深的理解。我想这个对于公募基金、特别是对于中银基金来讲是我们的优势。传统银行理财可能关注更多的固定收益类以及非标类资产，覆盖面相对来说可能没有公募基金那么广。其次，绝对收益型产品，它一定需要通过股票的弹性，或者说增厚收益，来实现一个相对较好的年化回报。股票，或者说权益投资是公募基金的一个看家本领，中银基金现在拥有40多位研究权益投资成员的研究团队，有20位权益基金经理，对于股票的研究和理解还是比较深的。第三方面就是我们的绝对收益型基金可以参与新股的打新申购，对于我们的业绩是有一定的增厚的。大家看到在注册制的背景下，新股的上市的速度和质量都有明显的提升，参与打新增厚收益，也是我们相对于银行理财的优势。
Q
中银顺盈回报是怎样一只产品？
刘腾总：中银顺应回报作为中银基金绝对收益策略产品梯队的一只产品，依然也会遵循中银基金绝对收益的投资策略方法论，这一点和之前的绝对收益策略产品实际上是一脉相承的。不同的是，这只产品的债券的配置比例可能相对会更高一些。我们认为当前债券具备比较好的、潜在的投资空间。因为它的债券配置比例相对更高一些，所以它的配置价值可能会更好一些。另外，它也是一个一年持有期的产品，可以以一年的维度去选择更好的资产，避免短期的基金的申赎规模的变化、以及投资者的短期的业绩诉求给基金投资造成的干扰。所以，从一年期的角度出发，这样的产品实际上能够更好地去选择中期来讲收益空间更大、性价比更高的资产。
Q
介绍一下您的投资理念？
刘腾总：简单来讲，我的投资理念就是在确定性投资以及安全边际的前提下，投资于优质的上市公司，来获取公司价值的内在成长。另外，我非常重视能力圈这个概念，因为每个人能力圈都是有自己边界的，做投资一定要在自己能力圈范围内来做，在自己能力圈范围内的投资才是比较确定、可持续、可预期的。
Q
如何看待未来市场的走势？
刘腾总：展望后市，我们认为对于股票市场而言，结构性的机会依然是存在的。今年疫情的冲击下，很多行业在今年上半年出现了明显的经营的下滑，但是下半年、包括明年我们能够看到随着疫情得到控制，经济生活步入正轨，这些行业的业绩会明显得改善。另外，中国经济中长期的发展前景还是非常好的：消费升级、科技进步、产业结构升级、以及服务业的快速发展，这些潜在的增长点，都能够带来很多优质公司的投资机会。资本市场的变革也非常重要：在注册制全面推行、加大退市力度的背景下，一方面更好的资产可以更快速度上市，明显地丰富了、优化了我们的投资范围和标的。另一方面，退市制度的加大力度、包括对于证券违法的强监管、严监管，使得价值投资的精神更加深入人心，优质的股票会更加得到大家的青睐。所以总体而言，股票投资的机会还是非常多的。
对于债券而言，经过今年的调整，债券的估值水平已经相对来说比较具有吸引力，很多高等级的信用债静态收益率已经具备性价比。大家可以看到中国和美国的国债利差已经达到历史的最高位，特别在人民币升值的背景下，人民币债券的资产的吸引力在全球范围内看都是在上升的，所以对于债券市场的表现，我们也很有信心。
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