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来源：银华固收交易
资金日评 （资金组）
今日资金面整体呈宽松态势。早盘银行融出正常，隔夜资金宽松。非银质押高等级信用债7/14d报于3.3/2.9%附近，7d需求旺盛，更长期限资金需求相对较弱。早盘过后，隔夜资金持续宽松，7d价格下行至2.9-3.0%附近并大量成交。午盘后，市场资金面延续上午宽松态势直至尾盘，各期限价格进一步下行，机构轻松平盘。
今日央行开展800亿元7天期逆回购操作，今日另有700亿逆回购到期，当日实现净投放100亿。
一级市场（今日结果） （一级组）
【11月26日利率债结果】
【口行结果】
3Y 200313X10 加权利率 3.2668% 全场倍数 5.66倍 边际倍数 1.28倍
5Y 200315X5 加权利率 3.3523% 全场倍数 4.5倍 边际倍数 4.73倍
10Y 200311X2 加权利率 3.7255% 全场倍数 5.36倍 边际倍数 1.2倍
今日口行市场投标量较上周小幅上升，皆低估值发出。3Y考虑返费后结果为3.2977，低于二级价格4.2BP，二级截标后上1BP至3.35；5Y考虑返费后结果为3.3816，低于二级价格4.8BP；10Y考虑返费后结果为3.7475，低于二级价格2.25BP。
【国开结果】
1Y 200216X8 加权利率 2.784% 全场倍数 5.52倍 边际倍数 1.15倍
5Y 200212X18 加权利率 3.3752% 全场倍数 3.38倍 边际倍数 2.84倍
10Y 200215X6 加权利率 3.6925% 全场倍数 2.88倍 边际倍数 4.88倍
今日国开市场客盘参与较少。1Y考虑返费后结果为2.8959，低于二级价格12.4BP发出；5Y考虑返费后结果为3.4327，低于二级价格0.7BP发出，二级在截标后在3.4425又成交；10Y考虑返费后结果为3.7281，低于二级价格1.2BP，二级在成交后在3.7425有成交。
【2020-11-26短融一级发行结果】
20漳州交运CP003， 休2，10e， AA+， 1Y， 国企，【4.08】， 浦发银行， 2021-11-27， 周六到期
【2020-11-26中票一级发行结果】
20复星高科MTN004， ，10e， AAA， 2Y+2Y， 民企，【5.0】， 招商银行， 2024-11-26， 周二到期
20广州城投MTN001（20粤城建MTN001）， ，20e， AAA， 3Y+2Y， 国企，【3.99】， 工商银行， 2025-11-26， 周三到期
20广州城投MTN002（20粤城建MTN002）， ，20e， AAA， 3Y+2Y， 国企，【3.99】， 浦发银行， 2025-11-26， 周三到期
20华侨城MTN007， 休2，10-15e， AAA， 2Y+N， 央企，【4.22】， 平安银行， 2022-11-26， 周六到期
20五矿MTN002， 休1，20e， AAA， 3Y+N， 央企，【4.47】， 工商银行， 2023-11-26， 周日到期
一级市场（11月27日发行） （一级组）
【利率债】
利率债604.2亿=国债500亿+政金债100亿+地方债4.2亿
【国债】
10:35-11:35
20贴现国债57 500亿元 91天 混合式
【口行】
10:00-11:10
20进出14(增4) 60亿元 1年 2.73% 荷兰式
20进出12(增13) 40亿元 2年 2.95% 荷兰式
【地方债】
【一般政府债】
20青岛债41 4.2亿元 7年 AAA 荷兰式 上限基准上浮30%
【专项政府债】
无
【2020-11-27超短融一级发行信息】
20天成租赁SCP013:【2.7~3.3】,华能天成融资租赁有限公司,92D,AAA,5亿,国企,天津,消费信贷Ⅲ,发行:11-27,上市:12-01
20云能投SCP009:【3.1~3.5】,云南省能源投资集团有限公司,180D,AAA,10亿,国企,云南,综合类Ⅲ,发行:11-27,上市:12-01,休2
20太湖新城SCP011:【1.5~1.9】,无锡市太湖新城发展集团有限公司,38D,AAA,5亿,国企,江苏,建筑与工程Ⅲ,发行:11-27,缴款:12-01,上市:12-02
20光明SCP007:【1.7~1.9】,光明食品(集团)有限公司,60D,AAA,30亿,国企,上海,食品,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20国网租赁SCP011:【预计1.5~2.5】,国网国际融资租赁有限公司,60D,AAA,10亿,国企,天津,综合消费者服务Ⅲ,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20光大集团SCP022:【预计1.5~2.5】,中国光大集团股份公司,65D,AAA,15亿,国企,北京,综合类Ⅲ,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20广晟SCP006:【预计2~3】,广东省广晟资产经营有限公司,179D,AAA,10亿,国企,广东,综合类Ⅲ,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20陕有色SCP004:【2.5~3.5】,陕西有色金属控股集团有限责任公司,270D,AAA,10亿,国企,陕西,金属、非金属与采矿,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20陕延油SCP016:【预计2~3】,陕西延长石油(集团)有限责任公司,270D,AAA,30亿,国企,陕西,石油、天然气与供消费用燃料,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20中粮SCP006:【预计2.5~3.5】,中粮集团有限公司,270D,AAA,20亿,国企,北京,消费品经销商Ⅲ,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20淮南矿SCP006:【3.5~4.5】,淮南矿业(集团)有限责任公司,270D,AAA,10亿,国企,安徽,石油、天然气与供消费用燃料,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20淮安城资SCP003:【3~4】,淮安市城市资产经营有限公司,90D,AA+,5亿,国企,江苏,多元金融服务,发行:11-27,上市:12-02
20吴中经发SCP012:【预计2~3】,江苏省吴中经济技术发展集团有限公司,88D,AA+,2亿,国企,江苏,建筑与工程Ⅲ,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20太仓港SCP010:【预计3~4】,江苏省太仓港港口开发建设投资有限公司,60D,AA,2.5亿,国企,江苏,建筑与工程Ⅲ,发行:11-27,缴款:12-01,上市:12-02,休2
【2020-11-27短融一级发行信息】
20陕投集团CP001:【3~4】,陕西投资集团有限公司,365D,AAA,10~20亿,国企,陕西,综合类Ⅲ,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20江宁城建CP001:【2.8~4】,南京江宁城市建设集团有限公司,1Y,AAA,5亿,国企,江苏,水务Ⅲ,发行:11-27,缴款:12-01,上市:12-02
20苏海投资CP001:【4.8~5.8】,江苏苏海投资集团有限公司,1Y,AA,3亿,国企,江苏,建筑与工程Ⅲ,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
【2020-11-27中票一级发行信息】
20青岛国信MTN007:【3.5~5】,青岛国信发展(集团)有限责任公司,2Y+N,AAA,10~20亿,国企,山东,综合类Ⅲ,发行:11-27,缴款:11-30,上市:12-01
20国药租赁MTN002:【3.8~4.5】,国药控股(中国)融资租赁有限公司,2Y+1Y,AAA,2~4亿,央企,上海,多元金融服务,发行:11-27,缴款:12-01,上市:12-02
20广州高新MTN003:【4.5~6】,广州高新区投资集团有限公司,2Y+N,AA+,7~13.5亿,国企,广东,综合类Ⅲ,发行:11-27,缴款:12-01,上市:12-02
20光大嘉宝MTN003:【3.8~5.2】,光大嘉宝股份有限公司,2Y+1Y,AA+,4亿,央企,上海,房地产管理和开发,发行:11-27,缴款:12-01,上市:12-02
20中交天津MTN002:【4.8~5.9】,中交天津航道局有限公司,3Y+N,AA+/AAA,5~10亿,国企,天津,交通基础设施,发行:11-27,缴款:12-01,上市:12-02,票面利率每3年重置一次，发行人赎回日为本期中期票据第3年和其后每一年的付息日。,(中交疏浚(集团)股份有限公司：不可撤销连带责任担保)
【PPN】
20昆明城投PPN001：【5.3-6.3】昆明市城建投资开发有限责任公司, 3Y,AA+,不超过10亿,国企,云南,发行：1127-1130,缴款：1201,主承：招商证券/华夏银行。
【ABS】
无
【其他金融债】
20富邦华一02 10亿元 3年 AAA/AAA 中诚信 浦发银行,招商银行,中国银行,江苏银行,中信证券 簿记建档 3.5-4.5% 09:00-12:00
20东莞农商绿色债01 10亿元 3年 AAA/AAA 中诚信 南京银行,招商银行,华泰证券,中信建投证券,中国银行 簿记建档 3.5-3.9% 10:00-17:00
【企业债】
20乌建发债 11月27日14:00-16:00 5+5亿元 3+4年（第3-7年20%） AA+ AA+ 新世纪 申万宏源证券 跨市场 新疆维吾尔自治区 2020/12/2 上限5.3
【公司债】
20名城债-小公募 大名城 11月27日14:00-16:00 14.591亿元（未设基础规模） 2+1年 AA+/AA+ 联合评级 无担保 宏信证券/中金公司/申万宏源证券 6.5-7.5 上交所
20四航Y1-小公募 中交四航局 11月27日14:00-16:00 10亿元（未设基础规模） 3+N年 AAA/AAA 新世纪 无担保 长江证券 4-5 上交所
20DJLQY2-小公募 中国电建 11月27日14:00-17:00 15亿元（未设基础规模） 2+N年 AAA/AAA 中诚信 无担保 平安证券/中信证券/招商证券 3.7-4.8 深交所
20兴城Y3-小公募 成都兴城 11月27日14:00-17:00 合计发行20亿元（未设基础规模，可回拨） 3+N年 AAA/AAA 联合评级 无担保 中金公司/中信证券 3.8-5.2 深交所
20兴城Y4-小公募 成都兴城 11月27日14:00-17:00 合计发行20亿元（未设基础规模，可回拨） 5+N年 AAA/AAA 联合评级 无担保 中信证券/中金公司 4.3-5.7 深交所
20即投01-小公募 即墨旅投 11月27日14:00-17:00 6亿元（未设基础规模） 3+2年 AA+/AA+ 中证鹏元 无担保 江海证券 3.6-4.45 上交所
20珠华01-小公募 华发集团 11月27日15:00-17:00 15亿元（未设基础规模） 3+2年 AAA/AAA 联合资信 无担保 东方证券/中信建投证券/华金证券/中信证券/国泰君安证券/国信证券 3.5-5 深交所
20安租S4-小公募 平安租赁 11月27日14:00-16:00 10亿元（未设基础规模） 1年 AAA/A-1 中诚信 无担保 平安证券 3.2-4.2 上交所
20洪政01-小公募 市政公用集团 11月27日14:00-16:00 合计发行10亿元（未设基础规模，可回拨） 3年 AAA/AAA 中证鹏元 无担保 万和证券/申万宏源证券 3.6-4.2 上交所
20洪政02-小公募 市政公用集团 11月27日14:00-16:00 合计发行10亿元（未设基础规模，可回拨） 5年 AAA/AAA 中证鹏元 无担保 申万宏源证券/万和证券 3.8-4.4 上交所
【非公开】
深圳市平安远欣投资发展控股有限公司2020年非公开发行公司债券(第二期) 11月27日 30亿元 1+1年 3.8-4.8 AA+/AA+ 中诚信 无担保 平安证券/中信建投证券 上交所
桂林新城投资开发集团有限公司2020年非公开发行绿色公司债券(第一期) 11月27日 3亿元 3年 不超6.5 AA/- 无担保 申港证券 上交所
淄博般阳城市资产经营有限公司2020年非公开发行公司债券(第一期) 11月27日 8亿元 3年 5.8-6.0 AA/AA 中证鹏元 无担保 中泰证券/国金证券 上交所
开源证券2020年非公开发行次级债券(第一期) 11月27日 15亿元 3年 4.5-5.5 AAA/AA+ 东方金诚 无担保 开源证券/东兴证券 上交所
山东省博兴县鑫达建设投资开发有限公司2020年非公开发行公司债券(保障性住房)(第一期) 11月27日 7亿元 5年 6.5-7.5 AA/AA 中诚信 无担保 上海证券 上交所
桂林新城投资开发集团有限公司2020年非公开发行公司债券(第三期) 11月27日 3.6亿元 3+2年 5.0-5.8 AA/- 无担保 国金证券 上交所
江苏省吴中经济技术发展集团有限公司非公开发行2020年公司债券(第三期) 11月27日 10亿元 3+2年 3.5-4.5 AA+/- 无担保 东吴证券/兴业证券/宏信证券 上交所
丰县经济开发区投资发展有限责任公司2020年非公开发行项目收益专项公司债券(第一期) 11月27日 12.8亿元 2+1+2年 6.8-7.3 AA/AA 联合评级 无担保 华西证券 上交所
新泰市统筹城乡发展集团有限公司2020年非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 11月27日 2亿元 2+2+1年/3+2年 []/[] AA/- 无担保 开源证券 上交所
2020年第一期成都市青白江区怡城北居二期与金同华庭三期安置房项目收益债券 11月27日 5亿元 7年 [] AA/AAA 中证鹏元 有担保 四川发展融资担保股份有限公司担保 爱建证券 上交所
江苏创鸿资产管理有限公司2020年非公开发行短期公司债券(第二期) 11月27日 10亿元 1年 4.0-5.0 AA+/- 无担保 东兴证券 上交所
广发证券2020年非公开发行公司债券(第八期) 11月27日 40亿元 2年 3.0-4.2 AAA/AAA 中诚信 无担保 招商证券 深交所
二级市场
【存款】
今日资金面有所转松，线下存款跨年价格较昨日下行。
【利率债】（二级组）
今天利率债收益率长短端分化，中短端下行，长端上行，主要受到资金面宽松和止盈盘卖出影响。国债方面，券商和银行为主买卖，外资买入3Y、7Y和10Y。金融债方面基金为主买入3Y和5Y品种，基金和银行为主卖出，交易盘和基金买卖10Y品种。地方债方面，城农商买入，券商和股份制卖出。
今天短利率交投一般，国债收益率普遍下行，金融债收益（尤其非国开品种）有所上行。
【信用债】（二级组）
短融、NCD
今日NCD交投情绪有明显回暖迹象，早盘3-6M期限国股品种基金买盘积极，各期限收益率变化不大，3M期限小幅下行。具体来看国股收益，12月底2.50；春节前3.25；明年3月底3.27；明年6月底3.30；明年9月底3.35。今天日融交投情绪较好，成交以3M内期限高评级品种为主，收益较昨日变化不大。半年内到期略高估值成交，其他期限略低估值。基金和银行双边参与。
中票
今日中票交投较为活跃，超AAA个券收益下行势头有所企稳，基本平估值成交，其余中高评级个券依旧估值减点成交。
企业债、公司债
今天公司债企业债交投活跃，买盘情绪有所缓和，午后转弱，3年以内AA+资质以上个券交投为主，弱资质个券交投清淡。
银华基金固收交易部：
资金组：郜子健、倪逸芸、张鲲翼、姜时雨、廖雪、王皓然
一级组：李恺天、高红
线下组：刘菲、于茜，高洁、武毓捷
二级组：郝斌、李依依、王悦青、冯骏、凌存远、杨旭
