波动大却又让人有盼头，这个蜕变中的板块该怎么投？

原标题：波动大却又让人有盼头，这个蜕变中的板块该怎么投？来源：南方基金微视界

近期军工板块的表现备受市场关注，

一方面，中证军工指数近一月上涨20.92%，近两年上涨89.91%，在众多行业指数中名列前茅。

但11月16日，军工指数大幅震荡，不少投资者开始思考军工行业中长期逻辑是否依然坚挺。

近两年中证军工指数累计涨跌幅

数据来源：Wind，2019/11/18-2021/11/17，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎

对此，南方军工改革灵活配置混合基金（A类004224、C类011148）基金经理邹承原表示，当前的短期回调不影响军工板块的长期投资逻辑。

从投资策略的角度，邹承原指出军工或在2022高景气板块继续占有一席之地，并给出三点解释。

第一是国防军工需求相对刚性

宏观经济基本面对军工行业的影响相对较弱，主要原因之一是国防需求相对更加刚性。

数据显示，2021年中国国防预算增长6.8%，略高于2020年6.6%的增速，但从总量看与中国强大的经济实力并不匹配。2021年，国内军费预算占GDP 的比重约为1.33%，而欧美成熟国家都在2%、3%以上，相比之下仍有潜在上升空间。

近5年我国军费增长率

数据来源：Wind，《新时代的中国国防》

第二是军工发展确定性相对高，

长期规划性强

从2021年中报来看，军工主机厂及核心分系统级供应商3-5年长期合同已经签订，预付款（合同负债）已经到账，产业链配套效率有望逐步提升、产业链各环节现金流有望持续改善。

军工板块各年度三季报的合同负债变化

资料来源：Wind，方正证券研究所；注：合同负债同比大幅增长说明军方装备需求大涨明显

第三是行业景气度高，

预计未来年增速在35%以上

军工板块各年度三季报的归母净利润变化

资料来源：Wind，方正证券研究所

认同军工中长期逻辑，

但怕波动大？该怎么投？

有人说军工板块中长期逻辑虽然好，但期间波动大，怕自己hold不住。

毕竟中证军工指数近5年上下折腾好几翻，到头来收益仅有29.23%，期间还要忍受47.21%的最大回撤。

其实，对于类似军工这样的波动较大板块，定投是一个很好的参与方式。

就拿中证军工指数为例，如果过去5年将一次性投资改为定投，那么最终收益率可达61.04%。

如果再来个“升级版”，遇到单日下跌超4%的情况时定投，最终收益率可提高至64.66%。

更重要的是，正收益率占比从39.89%提高到58.26%，持基的幸福感大大提升。