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来源：万家基金
今日早盘上证指数微幅高开，随后低位横盘。截至收盘，上证指数跌0.81%，报3416.6点。上周三，上证指数曾突破今年7月的阶段高点涨至3465.73点，随后几天A股小幅震荡，一直维持在3400点以上。2020年已至收官之月，冲破3400点之后A股将怎么走，2021年又将是怎样的态势？今天就来听听我们基金经理和各大券商怎么说。（数据来源：wind）
万家战略发展产业拟任基金经理李文宾表示：“我对2021年A股市场走势还是偏乐观的。明年随着疫苗的出现，海外经济有望转好，国内经济也将持续复苏，全球经济的复苏共振为股市向好提供了基本面支撑。另外，从全球范围内来看，在疫情刚有所缓解之际，明年美联储也将维持宽松的货币政策以呵护经济走向复苏，同时国内为了支持实体经济转型也有望保持流动性合理充裕。所以，在宏观经济向好、流动性合理充裕的情况下，股市有望从全面牛市转向结构性牛市。对于具体的行业板块来说，我认为消费和科技领域都会出现比较好的结构性机会，在消费领域我比较看好白酒、家电、消费建材，在科技领域我比较看好新能源汽车、新材料、半导体和光伏等行业。”
各大券商怎么看呢？广发证券认为，2021年全球经济修复进程中，海外总需求扩张VS中国部分出口份额回吐，多重测算预计明年外需对中国出口仍是正向推动。中国经济延续修复，驱动力来自于出口、制造业投资和消费的改善。2021年“紧信用”是基本确定的，在“降低实体融资成本”政策导向下，2021年信用主线将是“缩量稳价”，监管环境将更重视“稳杠杆”以及风险的防范和化解。由于货币持续收紧会提升“系统性风险”的风险，预计2021年货币政策将“稳健”为主，保持市场流动性合理充裕。预计2021年北上资金净流入规模约2500-3000亿元人民币，“估值降维”结束后将重新增配消费和优质科技股，北上资金持股集中度或在明年重新提升。
行业配置方面，广发证券建议，
1. 短期视野聚焦疫苗交易，业绩修复预期传导至最末端的“出行链”，如休闲服务、航空机场、影视院线；
2. 长期视野关注在海外复工恢复后、中国供需链在全球的再定位，如电气设备、机械设备；
3. 继续配置长期优质赛道下高景气支撑高估值的产业趋势，如新能源、工业机器人；
4. 外部两条线索：其一是全球定价的资源品，其二是外需稳定与国内扩产的共振拉升的“出口链”，如家具、家电；
5. 内部关注“内循环”政策与“十四五”规划的交集，尤其是高品质内需如医美、创新药、国潮、软饮、白酒。
海通证券认为，产业结构升级和融资结构转变大背景下中国股权投融资时代已经徐徐展开，借鉴1980年代前后美股经验，A股未来有望迎来长牛。但长牛和小牛熊并不矛盾，A股目前机构投资者占比低，长牛更可能由一系列小牛熊构成，即市场将锯齿形上移。我们将一轮牛市按驱动力分成三个阶段，2019年市场处在由流动性驱动的牛市孕育期，今年是基本面和资金面双轮驱动的牛市爆发期，2021年市场将进入由基本面和情绪面驱动的牛市泡沫期。整体看明年宏观流动性将不及今年宽松，但微观流动性依旧充裕。今年前三个季度资金净流入已接近1.3万亿，我们预计全年1.5万亿。2021年居民资产配置将进一步转向权益市场，全年资金净流入将为2万亿元以上。
行业配置方面，海通证券认为
第一梯队为科技类：科技类行业21年利润将加速增长，源于政策红利、技术红利，往后看计算机、传媒、新能源产业链等产业发展空间巨大；此外还需重视券商，短期看牛市三浪成交量放大将推高券商业绩，中期看金改最终将提高券商ROE。
第二梯队为内需：“十四五”规划《建议》再次强调构建“双循环”新发展格局，提出形成强大国内市场，将扩大内需作为战略基点。展望明年，大众消费有望崛起，预计乳制品、餐饮、超市等大众消费需求或将大增；随着收入水平提升，预计专科医院、高端医疗器械、医疗美容、养生保健等医疗服务领域需求也有望提升。另外，我们认为港股基本面向好，且估值较便宜，有望迎来补涨，AH价差将趋于收敛。
国信证券认为，对2021年的宏观经济有两个基本判断，一是全球经济将共振复苏，名义增速的回升会带来上市公司基本面盈利的弹性向上，我们预计明年全部A股净利润增速将上升至16%，非金融企业增速上升至24%，金融业利润增速为9%。二是流动性方面，国内货币政策边际收紧，国际流动性刺激力度也将减弱，各国政府在疫情过后均面临不同程度的去杠杆问题。在流动性无法进一步刺激的情况下，生拔估值变得困难，同时叠加经济复苏过程中，“长赛道”逻辑吸引力降低，低估值顺周期品种弹性更大，我们预计明年估值分化收敛的趋势将持续。
国开证券认为，宏观经济复苏和企业盈利进一步恢复将成为贯穿全年的主要动力，市场将大概率从估值驱动向业绩驱动切换。但经济受基数效应导致上半年增速高下半年增速低，企业盈利增速也同样受到影响。居民资产配置转移依旧将是2021年的主要增量资金。预计2021年上证综指的主要波动范围预计在3200-4000点左右。考虑到年初诸多因素趋于正面，预计指数在一季度或表现最佳。行业配置方面，上半年建议关注周期性行业（采掘、有色金属、化工）、金融业（保险、证券）、地产链（建筑装饰、轻工家居）、汽车、汽配、家电等；下半年建议关注医药、食品饮料、电子等。
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