国产替代浪潮迭起，当中暗藏哪些时代投资机遇？

细分领域的差距，也意味着后续巨大的增长空间。在国家政策支持、产业资源倾斜、人才培养规划等多方面积极配合的背景下，我国集成电路的国产化替代有望持续深化。

（资料参考：华泰证券

《半导体2030展望：国产替代和后摩尔时代机会》

2021.6.18）

半导体受益于第三次产业转移

除了国产替代的大趋势外，我国的半导体产业还有望受益于全球的第三次产业转移。从历史发展进程来看，全球半导体产业已经历经了两次产业转移——

不同阶段的主导产业和半导体转移情况

 （数据来源：安信证券研究中心）

第一次产业转移（美国到日本）

主要是美国的装配产业向日本转移，而日本通过技术创新与家电行业结合，稳固了日本家电行业的地位，并在80年代抓住PC产业的兴起，凭借在家电领域的积累，快速实现DRAM的量产。

第二次产业转移（日本到韩国、台湾）

受90年代日本的经济泡沫，日本难以持续支持DRAM技术升级和晶圆厂建设的资金需求，此时韩国把握机会，在大财团的资金支持下坚持对DRAM的投入，确立PC端龙头地位，并抓住手机市场，最后确立了市场中的芯片霸主地位。而台湾则利用IDM分离为Fabless和Foundry时，着力发展Foundry。由此产生了半导体的第二次转移，即美、日向韩国和台湾转移。

回顾前两次的产业变迁，不难发现，半导体的新霸主产生必须满足两个条件：

具有新技术的应用载体，比如日本那轮的家电，韩国、台湾那轮的电脑、手机等；

必须有强大的资金支持，前期要能忍受财务压力持续重金投入。

反观目前情况，中国恰恰充分具备这两个条件。

安信证券分析，国内需求庞大，政府大力支持，技术逐渐成熟，中国芯片产业正在经历进口替代的浪潮。在已经到来的半导体行业第三次产业转移中，中国将以坚定的决心和充分的准备成为最大获益者。

（资料参考：安信证券

《半导体第三次产业转移，战略性看好“中国芯”》

2017.11.4）

集成电路布局正当时

以史为鉴，当前中国大陆与历史上日、韩、中国台湾半导体产业链转移的背景类似，不仅有政策扶持，同时拥有巨大的下游需求，受益于国产替代、第三次半导体产业转移两大趋势，中国集成电路产业前景广阔。

银华基金经理方建表示，“新能源和集成电路是未来5年至10年最好的两大投资方向。新能源目前来看已经接近15至20%的渗透率，集成电路方向稍晚一些，不过未来两年这个方向有望接替新能源成为热门行业。”基于对集成电路长期投资价值的看好， 近期，拟由基金经理方建领衔管理的银华集成电路混合基金（A类：013840；C类：013841）正式发行，将助力投资者布局集成电路全产业中的优质个股。

银华集成电路混合基金将通过重点投资于符合“集成电路”产业化方向的公司证券，在严格控制投资组合风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。其中，股票资产占基金资产的比例为60%–95%（投资于港股通标的股票占股票资产的比例不超过50%），投资于符合基金界定的“集成电路”主题的上市公司发行的证券比例不低于非现金基金资产的80%。

此外，拟任基金经理方建是清华大学材料科学与工程学系博士研究生，师从集成电路领域泰斗，发表过多篇有影响力的学术论文，对于集成电路领域的投资可以说是“驾轻就熟”。对于集成电路所在的科技投资领域，方建更是构建了自己的专业能力圈和护城河。

银华集成电路混合基金拟任基金经理  方建

专业型集成电路投资

集成电路的高成长性对投资人有着强烈的吸引力，但专业门槛和高波动也让人望而却步。而作为一名清华大学材料学博士，电子材料直博学霸，还曾作为主要成员参与了973项目（纳米晶陶瓷材料）等国家重点高科技项目的研究工作。

集成电路大势已确立

对于集成电路的发展空间，方建强调，“集成电路产业在国产替代的浪潮下，大的发展态势已经确立，且不会扭转。在中国制造的强大力量下，只要产业链给予机会，国内集成电路产业的发展将势不可挡。而且，贸易摩擦等外部因素，已经让国内产业链建立起足够的忧患意识，下游企业已经打开了面向国产芯片的大门。”

优选“1到N”的公司

如何从集成电路产业中挑选优秀标的？方建表示，“当前，中国集成电路行业中，有更多0到1的公司，1到N的公司占比相比新能源较少，所以其确定性相对弱一点，整体的波动性会偏大。但是，中国集成电路行业是时间的朋友，随着国产化进程的推进，中国的集成电路板块有可能复制当年美国费城半导体指数崛起之路，逐渐涌现出很多的优质公司。”在具体投资中，方建将主要选择集成电路板块“1到N”类型的上市公司进行布局。

正在发行的银华集成电路混合基金（A类：013840；C类：013841）将主要投资于符合集成电路产业化方向的标的，致力于打造一款布局集成电路产业长期机会的优质工具。面对行业的政策红利、高成长性再加上拟任基金经理的精挑细选，未来红利值得期待。

方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018 年 5 月，加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值（2018.6.20起）、银华乐享（2021.6.22起）。

方建现管理基金业绩如下：

银华智荟内在价值成立于2017年9月28日，2018年、2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-36.99%、63.29%、68.90%、141.52%。同期业绩比较基准收益率依次为-9.32%、20.09%、15.25%、26.49%。

银华乐享内在价值成立于2020年12月23日，自基金合同生效起至今的净值增长率为5.33%。同期业绩比较基准收益率为0.08%。

（数据来源：基金定期报告；截至2021.9.30）

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示

银华集成电路选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。