记者 | 齐永超
在电池材料涨价迅猛之际，电池厂商也在以涨价积极应对。自二、三线电池厂商10月份密集传出提价，一线电池厂商也于近日传出调价消息。受此刺激，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等电池厂商股价均迎来不同程度上涨。
涨价既代表厂商有能力化解高成本，也常常意味着公司业绩会有所抬升。对此，有职业投资人向《红周刊》记者表示，四季度或是电池厂商压力最大季度，来年其利润增速或迎来加速释放。
材料成本推生电池厂商成本增3~4成
传一线电池商产品“临时”涨价2成
11月26日，有消息称，原先对于2022年锂电池合约价格仍坚持不调涨的一线电池厂，近期开始通知已签约定合约的客户重新协议价格，原则上报价拉升2成左右。而曾在10月份，因电池材料价格上涨、成本增加，部分二、三线电池厂商已经发布了密集提价函。这意味着，电池厂商“全梯队”已经悉数开启提价模式。
据最新数据显示，锂电池材料价格仍在继续攀升中。目前来看，仍是压制电池厂商四季度毛利率、业绩表现的重要因素。
在动力电池四大核心环节——正极材料、负极材料、隔膜和电解液的成本构成中，正极材料成本占比最高，约为30-40%，隔膜占比20%左右，电解液、负极材料成本均占比约15%。《红周刊》记者注意到，今年以来，正极、电解液环节相关材料涨幅最为明显，对电池厂商利润压制相对凸显。
正极材料环节，Wind数据显示，截至11月26日，磷酸铁锂报收8.7万元/吨，较年初3.8万元/吨上涨128%；电池级碳酸锂报收20万元/吨，较年初5.3万元/吨上涨277%。
在电解液环节，11月26日，磷酸铁锂电池电解液报收11.03万元/吨，较年初4万元/吨上涨175%；电解液核心材料六氟磷酸锂报收56.50万元/吨，较年初11.25万 元/吨上涨402%（见附图）。
附图 电池主要材料价格表现
数据来源：Wind
据机构测算，材料涨价导致锂电池综合成本上涨3~4成。
在悟空投资投研总裁江敬文看来，四季度是电池成本压力最大的一个季度。“主要因为碳酸锂采购成本快速爬升，成本传导至正极材料。其他电池材料的供给已经陆续释放，例如前期紧缺的溶剂，由于部分化工企业的DMC（碳酸二甲酯，为电解液溶剂）投产并迅速实现电池级供应，价格出现了回调；还有电解液价格也有松动预期等。整体来说，2022年原料成本或将进入下降通道。”
行业整体毛利承压
“跟随式”提价普遍
随电池材料涨价，电池厂商毛利多数承压。Wind数据统计，从第三季度财报统计显示，除宁德时代等，亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等电池厂商毛利率均出现环比下滑，如今年三季度和二季度对比，亿纬锂能毛利率分别为23.70%和25.30%；国轩高科分别为18.30%和19.88%；鹏辉能源分别为16.44%和17.05%；孚能科技分别为0.54%和5.28%（见附表）。
附表 电池企业毛销售毛利率情况（部分）
数据来源：Wind
若以机构测算的电池综合成本上涨3~4成，意味着多维持在10~20%毛利水平的电池环节盈利面临较大考验。迫于成本压力，10月中旬，已有多家电池厂商传出发了涨价通知。如10月13日、10月18日，鹏辉能源、国轩高科均传出调价信息。
“在产业链中，下游车企是比较强势的，对于价格把控能力比较强。近期动力电池报价整体涨幅10-20%，而且更多的调价行为，主要通过追溯产销量、补贴等方式实现，集中在二三线电池企业，所以车企还能接受并消化涨价压力。二三线电池企业的出货量小，固定成本摊销优势不足，涨价是无奈之举。”江敬文表示。
目前，电池厂商的调价更多是“跟随式”的市场行为。记者以普通投资人身份致电某电池生产商，对方董秘办相关人士表示，“整个行业的涨价现象可能还将持续一段时间，预计明年下半年会有所缓解。”“我们主要跟随整个市场的大环境来决定是否提价，如果原材料价格继续上涨，就可能会提价。”
值得一提的是，电池厂商的提价行为受到了市场追捧。截至11月26日收盘，自提价消息传出以来，鹏辉能源、国轩高科股价分别上涨95%、28%。
产业链一体化电池厂商
仍是当前较佳投资选
项
对于电池赛道的投资价值，机构人士认为仍是当前较佳投资选项。据Wind数据显示，9月中国动力电池产量、销量和装车量分别为23.2GWh、17.8GWh和15.7GWh，同比增长168.9%、155.8%和138.6%。目前，绝大部分产能均集中在少数头部企业，结构性的供需缺口明显。从全球来看，根据SNE Research的预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求达406GWh，而动力电池供应预计为335GWh，缺口约18%；到2025年，这一缺口将扩大到约40%。另据美国银行全球研究部门最新报告显示，动力电池供应或在2025~2026年“售罄”。
而在近期，宁德时代、亿纬锂能等均在进一步大幅扩张产能。对此，江敬文表示，“新能源车需求依然旺盛，新车型陆续落地带来更多机会，收入快速增长。而且，当前四季度成本压力测试结束，明年利润增速比收入增速更高。”
事实上，相较于二、三线电池企业，头部电池商由于向上游产业链环节布局，能相对抵御成本压力。在江敬文来看，产业链一体化企业能够“帮助”头部公司抵御产业链价格波动。“在技术成熟和稳定的阶段，产品能力过硬，规模和成本优势是重要的竞争力，产业链一体化是获取竞争力的重要手段。”
