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来源：光大保德信基金
“固收+”策略如今在基金行业深入人心，光大保德信基金80后新锐基金经理黄波就是这一理念的优秀实践者。他在投资上追求绝对收益，擅长做资产配置。
黄波认为，从当下市场看，由于债券类资产是缩久期、低杠杆的状态，权益类会适当增配，同时看好转债的配置价值，尤其是券商类、周期类转债。
追求绝对收益建立“固收+”投资体系
黄波拥有8年投研经验，第一份工作是在平安养老保险公司，从研究到独立管账户，逐步搭建起投研框架。2019年6月黄波加入光大保德信基金。
“均值回归”的理念贯穿黄波的投资历程，他建立了一套自上而下的投资框架，首先分析海内外宏观经济情况，预测未来一段时间宏观环境演变，再推衍各类资产的表现，结合涨跌幅、波动率等历史数据，形成模型，最终得到完整的资产配置结构。
黄波擅长“固收+”策略，除了债券，还做转债、股票投资。他在平安时将发转债的30多家上市公司都跑了一遍，因此在可转债投资上颇具心得。他认为，整个转债的估值波动跟长端利率的波动方向高度相关，尤其在拐点的时候，当利率大幅上行时，转债估值有明显的压缩趋势，比如2019年4月和10月，还有今年5月。
针对股票的投资框架，黄波定义为两个字：均衡。持股集中度不能太高，“作为固收+的部分，权益投资一定是以赚钱为目的，追求收益的增厚。我会选择每个行业中最优质的公司，同时估值较均衡，另外在市场低迷时会将权益仓位降到很低。”
黄波表示，“固收+”追求的就是绝对收益，并且严格规定股票上限，剩下的就是如何做固收类的配置。前期积累安全垫的标的首先是一部分大额存款，可以获得一定的收益率，其次是购买短久期的债券作为安全垫。然后当看好股票市场并觉得风险可控时，可以配置一些高性价比的转债，尤其是低价转债。这样不仅向下回撤空间较小，一旦面临上涨，这部分上涨提供的安全垫会比纯债的安全垫积累得更快。
在回撤控制方面，黄波表示，“一是仓位的控制，在净值创新高时，股票和转债的仓位会降到一个均衡的位置，在上涨过程中兑现高价的标的；二是转债的平均加权持有价格，它是一个控回撤非常有效的指标。”
看好转债投资价值 适当增配权益资产
对于债市，黄波认为，从今年5月中旬以来相对偏弱，大概会调整到明年二季度，主要原因是市场处于基本面复苏的周期，经济、金融数据不会很差，不利于债市；同时政策没有做足够的预判，央行表态货币政策不会在边际上更松，以稳健为主。
股票方面，黄波称，目前经济基本面在复苏的通道，产业政策偏正向，货币政策也没有到收紧的地步，所以股市整体是震荡偏牛的氛围。看好新能源类，两个细分行业维持高景气度：一是发电端的新能源，包括光伏、风能，9月中旬欧盟峰会发布碳排放文件，中国“十四五”能源发展规划制定已经提上日程；二是新能源汽车，特斯拉逐月销量超预期，各传统车企也在积极布局，新能源汽车产业整体估值具备安全边际，预计未来持续高景气度。
转债方面，他比较看好券商类转债，因为券商股波动性非常大，尤其是券商转债的高溢价率共识被打破、大家都在恐慌性抛售时，正是低位布局的好机会。还有周期类转债，需要甄别上市公司是否靠谱，因为周期类股票波动性也很大，对应转债波动率大，期权价值高，如果可以低价买入此类转债，性价比非常高。
据了解，光大保德信最新布局的“固收＋”产品——光大保德信安瑞一年持有期债券型基金已于2020年12月7日起发行。
风险提示：
基金投资有风险，在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件了解详细内容，关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。光大保德信安瑞一年持有期的产品风险等级为R2（中低风险），适合风险评级C2（稳健型）及以上的投资者，光大信用添益的产品风险等级为R3（中风险），适合风险评级C3（平衡型）及以上的投资者。基金管理人将对产品风险等级定期评估并于公司网站上公布，请投资者关注。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证，完整业绩可至光大保德信基金的官网查询。基金定期报告可至官网访问。
光大保德信安瑞一年持有期债券型基金设置了投资人最短持有期限，在最短持有期到期日前（不含当日），投资人无法随时赎回。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产并非必然投资港股。
重要提示：
光大保德信安瑞一年持有期债券型基金拟任基金经理简历：
黄波2019/6加入光大保德信基金，2019/10至今管理光大中高等级、光大安祺、光大增利、光大信用添益、光大多策略精选18个月；2019/11-2020/12管理光多策略智选18个月，2020/1至今管理光大欣鑫、光大睿鑫，2020/10至今管理光大安泽。
沈荣2017/7加入光大保德信基金，现任公司固定收益部投资副总监，2017/8至今管理光大货币，2017/8-2019/9管理光大鼎鑫， 2018.2至今管理光大尊盈半年发起式，2018/3-2019/11管理光大多策略智选18个月，2018/5-2020/2管理光大睿鑫，2018/5至今管理光大中高等级、光大尊富18个月，2018/6至今管理光大超短债，2018/8-2019/9管理光大晟利，2018/9-2019/9管理光大安泽，2019/8至今管理光大尊丰发起式，2020/3至今管理光大添天盈五年。
光大信用添益成立于2011/5/16，业绩比较基准为：中证全债指数。黄波于2019/10/9起任职光大添益基金经理。光大添益A净值增长表现 /光大添益C净值增长表现/业绩比较基准增长率分别为：2015年度8.07%/ 7.79%/ 8.74%、2016年度0.29%/ 0.00%/ 2.00%、2017年度0.69%/ 0.20%/ -0.34%、2018年度4.30%/ 3.93%/ 8.85%、2019年度9.14%/ 8.84%/ 4.96%、2020年上半年度12.27%、12.10%、2.52%。（业绩登载期间历任基金经理及任职日期：周华2018/10/27至2019/11/5；陈晓2014/1/30至2018/10/27）
