【投顾脱口秀】偷吃？误会大了

原标题：【投顾脱口秀】偷吃？误会大了来源：国泰基金

万万没想到：

全网喊破嗓子的“偷吃”，误解居然这么深！

2021·GTFUND

小泰暗中潜伏各大论坛，发现一个很有意思的现象：每当基金净值涨幅不如人意，这些不明觉厉的词汇就会在留言区中高频出现，比如“基金经理偷吃“，愤懑之情溢于言表。

当然，小泰特别理解基民们的这种心情，尤其是当你看到基金持仓股红了一片，涨幅却只有0.6%，甚至有时候当日估值是涨，实际净值却跌了，一定心中疑惑：中间的差价去哪儿了？是不是基金经理做了手脚？

今天，小泰就带着大家好好捋一捋这其中的门道。

基金经理能不能偷吃？

小泰在此不得不郑重向大家解释下，基金经理偷吃的可能性已经从物理上隔断了，因为他根本就碰不到钱！

表面上看，大家把钱交给基金经理打理，基金经理的自由操作空间非常大。但实际上，基金经理对资金只有管理权，是无法直接接触资金的，而资金一般由银行来保管。

每只基金都会设立管理人（基金公司），也会设立托管人（一般为第三方商业银行）。为了我们保护投资人的利益，管理人与托管人之间是相互监督、相互制衡的关系。而且根据《中华人民共和国证券投资基金法》规定基金管理人与基金托管人不得为同一机构，不得相互出资或则持有股份，有任何连带关系。

而我们所纠结的基金净值是由谁来核算的呢？其实，这项工作也是由基金公司与托管人分别进行的，只有当核算的基金净值数值完全一样，才能对外公布；并且基金净值的核算工作也是有相关监管的哦。

为什么你总觉得被偷吃了？

这样看来，基金经理“偷吃”、基金净值作假的可能性排除了，那为什么还总有基民觉得被“偷吃”？其实，这可能是由于净值与估值之间的误差所造成的错觉。

这里，小泰要给大家科普一下，基金的净值估值一般是由互联网代销机构来完成。它们通过基金在上个季度末公布的前十大重仓股的涨跌情况，对基金资产净值与基金份额净值进行计算评估。而由于每个平台底层计算方法不同，也会出现同一只基金在不同平台上估值也不尽相同的情况。

那净值与估值之间的差异来自于哪里？

一般来说，有以下两个原因：

估算时只考虑了十大重仓股

前面提到，对于互联网代销平台来说，能获取到的权威公开信息就是基金季度报里公开的重仓股情况，但前十大重仓股的占比有限，这就导致还有相当一部分资产的波动情况不能被估值反映出来。

另外，不同基金的投资风格策略也不大一样。有的基金持仓较为集中，也有的基金为了降低风险，会选择分散持仓，这就表现在前十大重仓股在基金总资产所占比重不高。比如国泰聚信价值优势混合C(000363)，根据2021年三季度报，它的前十大重仓股加起来占基金总资产的46.3%，不足50%。对于这类基金来说，估值的误差也会相对更大。

（图：国泰聚信价值优势混合C 前十大重仓股，数据来源：基金2021年三季度报。以上仅作为示例引用，不构成基金和个股推荐、不代表当前持仓。）

重仓股公开信息存在滞后性

季报披露的基金持仓情况是有一定滞后性的。基金每季度末的基金持仓情况，一般要间隔一个多月才能公开披露。比如在10月初，3季报还没出来，互联网代销机构仍是按照2季报的持仓数据来估算。期间，基金经理也会随时根据市场行情，进行调仓换股的动作，这部分信息就不能实时披露啦。所以季报所披露的只是季度末固定时点的静态数据，但距离季报越近，估值越准，参考价值也就越高。

小泰不得不说，基金估值明明已经很努力了，但是也不能保证完全准确，确实也是情有可原，并非人为刻意的哦，还是建议大家理性看待基金估值的作用。在监管日益严格的趋势下，“偷吃”这种事发生的概率就更加微乎其微啦。