博道看市丨不惧疫情扰动，A股走出独立行情

博道看市

每周市场回顾，各大指数表现一目了然

每周热点回顾，市场最新动态不容错过

每周资金追踪，各流动性指标一网打尽

市场估值分位，指数“贵”与否心中有数

一周市场回顾

不惧疫情扰动，A股走出独立行情

上周，在病毒新毒株扰动下，A股走出独立行情，其中上证指数累计上涨1.21%，重回3600点，上证50周涨1.07%、创业板指周涨0.28%、中证500周涨1.14%。结构性方面，当前市场仍然处于迷茫期，上周建筑装饰和采掘等周期板块涨幅靠前，但是板块轮动并未呈现出明显的规律，周期板块的持续性存在较大不确定性。

上周市场指数多数上涨的主要原因在于：1）在此前2021Q3货币政策执行报告偏宽松的表述后，上周总理提及“适时降准”继续带动宽松预期；2）跨年行情预备，板块轮动和个股交易活跃；3）业绩真空期，小盘指数、TMT、军工等流动性品种整体表现更好。

综合来看，目前A股市场整体环境较为温和，虽然变异病毒蔓延增添了不确定性，但是房地产资金压力有望缓解，流动性边际宽松信号增强予以市场底部支撑，未来有望波动向上。总的来说，年末行情的应对策略：估值性价比、低阻力方向布局成为关键词。

（数据来源：Wind，截至2021年12月3日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

一周热点回顾

总理提“适时降准”，宽松预期再起

12月3日下午国务院总理李克强在会见IMF总裁格奥尔基耶娃时表示，“继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，将围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行”。

从历史来看，这是2019年1月以来，总理第8次提出降准或定向降准建议，在前8次相关建议后的八个工作日内，有7次实施了降准或定向降准（2020年6月17日提出后并无动作），定向降准释放流动性在1000-5500亿元，全面降准释放流动性在8000-10000亿元左右。

如果如期降准，一方面，可通过降准置换到期MLF 9500亿元，释放长期资金；另一方面，通过降准引导金融机构支持实体经济，尤其是中小微企。

12月6日晚间，央行官网消息显示，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

关于是否会进一步降息，考虑到目前银行利差压缩接近极限，降准带来降息的概率或许不大，若要期待降息，可能还需要进一步OM(公开市场操作)利率的下行才能驱动。

一周资金追踪

外资净流入超百亿，连续四周净买入新能源

上周A股日均成交额为1.2万亿，较前一周基本持平。其中融资资金成交占比回落至3.8%，陆股通成交占比回升至5.1%。成交额前100名个股整体成交占比回升至26%。

从板块上看，医药板块成交占比上升接近1个百分点，TMT板块成交占比回落超2个百分点。

截至上周末，融资余额1.7万亿，较前一周基本持平。陆股通净流入151.2亿，其中沪股通净流入115.7亿，深股通净流入35.5亿。

分行业来看，净流入最多的行业是电子、电力设备及新能源、医药、非银金融和国防军工，并且电子和电力设备及新能源的净流入接近或超过30亿；净流出最多的行业是食品饮料、交通运输、钢铁、计算机和传媒，并且食品饮料的净流出超过30亿。

（数据来源：博道基金，截至2021年12月3日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

市场估值分位数

中证500指数估值分位仍处于低位

（数据来源：wind，截至2021年12月3日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

经历了市场小幅上涨，中证500指数估值分位数为5.26%，仍处于历史相对低位。