你所忽视的投资最重要的事

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来源：浙商基金微视界

浙商基金行风文化系列活动——为你读书

以下是文字内容记录

第五期《投资最重要的事》上集

大家好，这里是浙商基金为你读书【第五期】，我是今天的分享人：乐琦。今天为大家读的是世界级投资者霍华德·马克斯的著作——《投资最重要的事》。本书浓缩了作者历经40多年的市场浸润和多个经济周期后，总结出的价值投资方面的成功理念及经验，鼓励大家做一个“逆向投资者”并从中获益。

如何才能成为一个“逆向投资者”呢？

1、学习第二层思维

成功的关键不是群体的判断，所以要想成为赢家，就不能仅仅像大多数人那样思考，而要做“第二层次”的思考者，也就是“反向”，形成和市场共识不一样的观点。特别是“反向”思维的过程：琢磨市场情绪，以及情绪对市场走势和资产价格的影响，最后形成观点：一个资产是否还像市场预期的那样，值得购买。

2、了解价格与价值的关系，准确估计价值

投资是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进有可能是最危险的。如果你想在一个下跌市场获利，有两个基本要素：了解内在价值，同时足够自信。记住，当事情看起来“好到不像真的”时，它们通常不是真的。当价格偏离价值时，坚持做该做的事。

3、理解风险

当人们都认为某种东西没有风险的时候，价格往往可能会被哄抬至蕴含巨大风险的地步。投资者倾向于将动人的题材、时髦的概念与潜在高收益联系在一起，毫无疑问，这蕴含着高风险。而单调的、被忽视的，可能遭到冷落和打压的，可能正因为表现不好而成为低价证券，往往可能成为价值投资者青睐的高收益证券。他们以低波动性、低基本面风险以及在市场不利时损失更低为特征，虽然在市场上行时很少有出类拔萃的业绩，但平均表现普遍良好。

4、了解钟摆式摆动并抵御消极情绪

投资市场遵循钟摆式摆动：处于兴奋与沮丧之间。我们虽然无法预测未来，但要观察周遭群体情绪判断当下钟摆位置。然后认识自己并对抗：贪婪、恐惧、盲从、嫉妒、自负、屈从的情绪。

5、做价值投资者

大部分投资者都是趋势跟踪者。作者和著名投资人巴菲特都鼓励我们采取和别人相反的行动，做逆向投资者，在冷落时买入，在追捧时卖出。杰出投资的进程始于投资者的深刻洞察，标新立异，特立独行或早期投资，这或许是为何成功投资者多寂寞的原因。

作者提了一个引人入胜的观点，在主流股票市场中主动得分对投资者未必就一定有好处，相反，投资者应该尽量避免输球。目标应是在市场表现良好时与市场表现一致，在繁荣期达到平均表现，在市场不好时要超越市场表现，在衰退期则有必要战胜市场！

今天先和大家聊到这，下期将继续聊聊我们如何才能战胜市场并从中获益。感谢您的收听，我们下期再见！