作者 | 边惠宗
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看好成长的二次机会
短期由于周期和价值股的修复，市场情绪与指数背离，这个是暂时的。降准预期、流动性宽松，信用底，中期还是更利于成长股表现。尤其看好科创板这次回撤后，再度迎来跨年的二次配置机会。
后续稳增长的需求越来越强，不管是能源新基建还是数字新基建，都可能会进一步催化。高增赛道中的光伏有些类似于之前的锂电，对利好的反应越来越差。受益于二批大基地招标启动，绿电投资和运营有表现，但比预期要弱。同时近期硅片价格下降，产业链价格有见顶迹象，但硅片下跌主要是下游负反馈已向上传导至硅片所致，所以下游组件表现比较一般。但随着价格下行，未来后逐渐提高组件排除和市场需求。市场关注的主要是估值盈利性价比，后续若进一步调整，反而是对中期而言是配置机会。同样的，对于锂电材料、PVDF、EVA等确定性赛道，后边主要是看跌出来的机会，涨上去很难追涨。尤其是PPI见顶的迹象比较显著，明年主要应该是在高景气行业的中下游挖掘机会。
成长股企稳要看新能源车链
本轮成长先从确定性的高景气赛道新能源车产业链开始，然后向TMT及数字经济（元宇宙、数字货币等）的成长扩散，完成一个轮动周期。自下而上来看，9月的恒帅股份是电驱和零部件的先锋，10月以来的凤凰光学是SIC的一个先行指标，而欣锐科技是OBC和汽车电子的领头羊。近日市场在这个逻辑中主要是炒的EDR，启明信息是EDR的标杆。新能源车产业链是贯穿成长股行情的中流砥柱，如果迭代这个规律--按确定性高增成长开始，那么后续最可能的还是围绕新能源车来展开的。
汽车电子方面，根据赛迪智库数据，预计到 2021 年，全球汽车电子市场规模将达到 20,189 亿元，我国汽车电子市场规模将达到 8,894 亿元。而其中的增量电子器件有SiC及高压组件、热管理，而这些车载端的高压组件包括大三电（电池、电机、电控）、小三电（OBC、PDU、DCDC）等。另外，智能化相关的增量的还有智能座舱、车载PCB、HUD、激光雷达、EDR、T-BOX等。
应用SiC功率器件的车型持续增多，2022 年有望为国内车规 800V 电压平台发展元年，车规800V以上电压平台升级会显著提高SiC渗透率，据天科合达招股书披露，根据现有技术方案，每辆新能源汽车使用的功率器件价值约 700 美元到 1000 美元。2025 年新能源汽车使用的功率器件市场达 42-60 亿美元。近日博世中国发布消息称，博世目前准备开始大规模量产由SiC制成的功率半导体，以提供给全球各大汽车生产商，未来越来越多的量产车将搭载博世生产的碳化硅芯片。另外，上海积塔半导体官方披露已完成80亿元人民币战略融资，加大车规级电源管理芯片、IGBT和碳化硅功率器件等方面制造工艺的研发力度。风光储的高速渗透同样能够带动对SIC功率器件的需求。从半导体+新能源的角度，SIC是比较容易带人气的一个分支。
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