来新浪理财大学，听杨德龙讲《炒股必须要懂的20个宏观数据》，理解宏观数据的实战价值
文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙
这次疫情来源于武汉地区，从时间来看是去年12月初就有一些报道，但是真正发酵是在春节期间，这次春节假期也因此延长到2月2日。这是史上最长的春节假期，假期的延长，主要是为了防止集中返岗导致人流密集，从而增加交叉感染的机会，通过延长假期分散一部分人流，这无疑是有利于控制疫情进一步扩散的。
两市开市也顺延到2月3日开市，这也为金融机构的人员返岗，留出了更多的时间，建议广大投资者，能够在家交易的就在家交易，通过远程交易来减少交叉感染的可能性，建议大家趁在家多看书，看直播，也可以加入我在知识星球的价值投资圈，多学习投资知识，多提问，武装自己头脑。当然，保重身体最重要，记住“留得青山在，不怕没柴烧”。
这次疫情从武汉已经扩大到全国大多数省市，并且扩大到世界上一些国家，国际卫生组织今天对疫情事件进行了认定，认定为国际关注的突发公共卫生事件，但是不建议实施旅行限制和贸易限制，这是一个比较客观的，也符合实际情况的认定。中国是世界上第二大经济体，也是世界上140多个国家的第一大贸易伙伴，如果对中国旅行和贸易进行限制，那可能会大大的影响全球经济的发展，当然对中国经济的发展也会形成比较大的影响。
从近期提前开市的一些股市表现来看，港股、台湾股市、新加坡股市以及美股，都受到疫情的影响，出现了较大幅度的回落，从恒生指数的跌幅来看，今天开始企稳回升，恒生指数累计跌了10%，这可以为大家判断节后A股开盘之后大盘的跌幅，提供一个参考。当然，大盘如果跌10%的话，个股的分化就会比较大，像一些权重股、白马股，跌幅可能小于10%，但是一些绩差股和题材股，可能会多个跌停，跌幅远大于10%。
对于大家的操作策略，第一，如果你持有的是优质白马股，可以不用着急，不用理会短期的下跌，因为根据历史的经验，因为疫情导致的市场下跌，往往是短暂的，很快市场就会迎来反弹，好的股票会率先创出反弹新高，所以如果持有的是优质股票，可以淡定，不用着急。第二，如果持有的是绩差股、题材股，就要小心了，可以趁这次调整的机会，及时的调仓换股，找机会去抄底优质的股票。
在这个时候，大家就体会到价值投资的重要性了，可能在平时，市场正常反弹、正常上涨的时候，大家体会不到价值投资的重要性，甚至很多绩差股、题材股的涨幅短期内更大，长期来看，肯定是好股票的涨幅大，但短期来看，有可能一些绩差股、题材股反而受到资金热炒，但是大家要记住巴菲特的一句名言，“当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳”，无疑炒绩差股、题材股的人就在裸泳，在节后大家就会深切的感觉到。坚持价值投资有多么重要，一定要记住我给大家讲了那句话，坚持价值投资，做好公司的股东，才能抓住A股黄金十年的机会。
摩根大通的策略分析师对于疫情的影响，和我的观点类似，也认为它是短期的影响，并且根据对SARS以及前几年流行的猪流感的影响来看，在疫情发生之后三周，市场先跌后涨，并且出现了较好的反弹。这次疫情的影响也不例外，可以说每次这种事件的冲击，都是大家抄底优质股票的时候。
巴菲特说过，“股灾是上帝送给价值投资者的礼物”，这次事件的冲击导致了短期下跌，它不会改变A股中长期上涨的走势，所以大家不必过于恐慌，这次下跌就是短期的一个下探，中长期A股市场还会延续慢牛长牛的走势，具体下探到哪个点位不好预计。
我在知识星球里面跟大家分享过，影响股价的因素有两个，一个是股票本身的内在价值，另一个是投资者的情绪，企业的内在价值，我们可以去通过财务报表分析、宏观和微观的研究，来进行定价，很多券商分析师就是做这个工作，但是定价只能接近于公司的内在价值，没有人知道公司内在价值到底是多少，但是，优秀的分析师会给出一个大致的区间。但是投资者情绪就无法预计了，并且投资者在做投资的时候，存在很多心理上的偏差，我们把它叫做行为金融学，比如说锚定效应，很多人买了股票之后，总是计较自己的成本，被套之后，不愿意卖掉，其实趋势变了，也不卖，这就导致越套越深；还有投资者，买了好的股票之后，获利之后马上卖掉，因为他记得成本，是赚钱的，但实际上，全市场除了你自己在乎你的成本之外，没有人关心你的成本，大家做投资的时候要克服这种矛盾心理。
还有一个心理就是羊群效应，因为这次疫情对投资者的情绪，肯定是一个巨大的影响，很多投资者会出现恐慌情绪，这就会形成羊群效应，就是说很多投资者即使拿的是好股票，也会恐慌性抛售，造成了非理性下跌，这其实又给大资金抄底优质的股票，提供了一个良机。这种羊群效应，其实是一种从众心理，为什么说真理往往掌握在少数人手里？就是因为羊群效应的存在，导致一些非理性的行为出现，逆向投资，这时候反而有比较好的机会。
这次疫情和SARS相比，它的传染性较强，但是致死率很低，其实它的性质应该是介于SARS和流感之间的一种病毒传播，所以对于经济的长期影响，不会特别大，但对一季度GDP的影响比较明显，因为现在我国政府采取了果断的措施来防止疫情的扩散，一季度很多商业活动都叫停了，春节复工也推迟了很多天，但一个季度的GDP出现回落，是短暂的现象，我们主要关注在面对经济下行的时候，政府采取哪些强有力的措施？
我建议通过降息、降准来提振市场信心和经济增长，同时大幅减税降费，让利于民，因为这次事件对于很多工业企业以及商业企业来说，都意味着重大的打击，节后用工荒的出现以及刚性人工成本要支付，所以很多企业甚至有破产的风险，所以在政策上一定要大幅减税降费。财政政策方面，还要加大基建投资、政府投资，现在民间投资严重不足，只有加大政府的基建投资，才能够弥补民间投资的不足，稳定经济增长，经济要转型，产业升级是需要一定的经济增速来做保障的，如果经济增长失速，可能就会影响到很多企业，也会影响到居民消费。所以在政策方面，建议加大力度。
从投资方向来看，我认为未来十年经济转型的方向有利于：消费、金融和科技这三大方向，但金融里面我重点关注的是券商和保险，因为银行高利润增长的阶段已经过去了，节后如果这些行业的龙头股出现非理性下跌，实际上是可以来进行抄底的，当然抄底的节奏要把握住，不要过急的抄底，要观察一下周一的市场状况，等大量股票跌停打开的时候，可能就是市场的底部了，就可以抄底一些优质股票了。A股市场中长期的趋势仍然是慢牛长牛，未来十年的主要投资机会还是在资本市场。
