鼠年A股第一个交易日终究还是来了。
作为新型冠状病毒肺炎疫情大环境下的首个交易日，它显得尤为特殊，且备受关注。
所有的投资者似乎都在担心着一件事：A股会跌！
如果没有这次“黑天鹅”，A股应该还沉浸在大家对它的春季躁动行情期待中，突发的疫情一下子打乱了A股春季节奏。加上春节期间周边市场特别是港股下跌明显，又加剧了市场对节后行情的担忧。
那么，在“疫情”下的A股会受到怎样影响，
后市又将如何发展呢？
复盘2003年SARS，对A股影响几何？
17年前的SARS与当前的新型冠状病毒有较大相似性，复盘当时的A股表现为判断开市后市场的走势提供有效参考。
从2002年12月第一例SARS感染到2003年4月初，由于初期对疫情认识不足，上证综指并未受到疫情影响，反而走出一波春季躁动行情。
2003年4月15日，世界卫生组织将广东、香港、中国台湾等地列为疫区，疫情全面爆发，市场恐慌情绪触发，4月15日后的八个交易日中，上证综指大幅下跌8.8%，其后行情整体处于波动阶段，直到6月中旬疫情基本稳定，大跌并未再次出现。（wind）
2003年6月下旬，世界卫生组织宣布将北京从非典疫区名单中排除，到了7月中旬，非典战斗宣告结束。
2003年A股受非典疫情冲击最明显的阶段，是发生在病例扩散加速、国际关注度提升且国内舆论升级之后，而行情的转折点是发生在疫情缓和、新增病例数下降的时候。
SARS疫情全面爆发后的加速恐慌期（2003.4.16~2003.4.25），28个申万一级行业全线下跌，其中，医药生物行业表现最坚挺，仅小幅下跌了0.45%，食品饮料、纺织服装、机械设备表现其次。钢铁、休闲服务、交通运输、非银金融和通信行业跌幅最深，8个交易日内下跌超10%。
将时间拉长来看，在疫情全面爆发至疫情基本结束阶段（2003.4.16~2003.6.15），公用事业、计算机、采掘和传媒板块累计获得了正收益，表现最好；农林牧渔、房地产和建筑装饰行业表现最差。
（wind，统计区间：2003/4/16-2003/6/15，申万行业一级分类）
最后，从2003年全年来看，虽然有非典的影响。但整年上证指数，相对算下来其实还上涨了10%。
（wind，统计区间：2003/1/1-2003/12/31）
相信大家已经看明白了，疫情短期影响较大，但放长时间看，影响就不是那么大了。如果把时间拉长到5年、10年甚至更长，对经济、A股的影响可能就更加不足为道了。
中欧基金：短期带来扰动，长期或是布局良机
根据2003 年非典疫情对当年经济影响的梳理回顾可见：
疫情爆发期的经济增长将受到明显拖累；疫情尾声，第二产业增长或将迅速恢复，第三产业的恢复时间可能相对较长。
疫情将对零售消费造成较大冲击，但疫情过后的修复可能也很快；对投资的影响相对不大，对出口的影响也不显著。
工业品价格走势偏弱，食品价格和大部分非食品价格波动不大，医疗保健相关消费价格有不同程度上涨。
投资方面，中欧基金认为：短期疫情对资本市场会带来阶段性扰动，但从长期维度来看，可能恰是进行布局的良好时机。
当前，我国经济复苏再企稳的格局并没有发生大的改变，消费和科技周期波动将替代地产投资周期波动，从而支撑经济企稳。驱动因素由估值转换为业绩，预计盈利弱复苏，估值窄幅波动。短期来看，本轮流动性宽松加年初抢配带来的行情将告一段落。基本面角度看，各类宏观数据均显示经济企稳，这将对利率产生上行压力。但从中期的维度看，市场主线依旧在消费和科技板块上。
将2020年和2003年作对比，经济基本面都处于短周期的回升趋势里，如果疫情短期内能够有效控制，则可能对经济影响较小，反之，则大概率将对经济增长造成阶段性影响。此次在中央政府更加快速的强力干预下，疫情大概率比非典时期更快结束，相比上次非典疫情对经济带来冲击也较低，但经济影响有所前移。
复盘后的A股后市，基金经理怎么看？
对于疫情下的春节后开市，中欧基金旗下多位明星基金经理纷纷给出了自己对于后市的观点，小欧搬运过来，供大家参考！
周蔚文
这是一次黑天鹅事件，对经济长期基本面影响很小。
武汉新冠肺炎事件对经济和各行业的影响与疫情何时控制住相关。就我们一般预期来看，疫情持续时间可能会以月计，不过股市更关注的是“变化”：
如果在2月9日前后能出现疫情拐点，即新增疑似或确诊病例不再增加，那么可能也是股市的拐点。世卫组织对中国疫情定性的升级，会在短期内加大对中国经济的负面影响，但持续时间是两周还是更长期，关键还是看疫情的控制情况。
即使在2月9日前后未出现疫情拐点，我们也应该确信，这是一次黑天鹅事件，对经济长期基本面影响很小；也应该相信政府不久会控制住疫情，经济方面也会有对冲政策出来。对经济的冲击越大，政府对冲政策力度会更大。
以上两种假设对股市的冲击力度不一样，我们期望出现第一种情况，但也会考虑疫情短期的不确定性，并采取相应的行动。中长期内，我们认为疫情给股市挖的坑会在不久之后填平，或会是较好的买点，我们也将持续看好结构性机会，如科技、医药、有持续竞争力的消费品牌等。
曹名长
疫情影响大约持续1-2季度，下跌后是买入优质公司时机。
中央及地方政府已经出台了一系列应对政策，相信疫情会慢慢得到控制。
当然，随着春节返工潮的到来，以及病毒存在潜伏期，我们认为最近几周的情况可能会恶化，然后再慢慢转好。由于一月份政府开始积极应对，这一次对经济产生的影响可能会比2003年SARS带来的影响稍轻一些。从政策上来讲，我们认为政府会在流动性上给与市场支持，同时保持一个比较宽松的环境，尤其针对被疫情影响的中小型企业，会有一些政策性的倾斜。
疫情使得经济周期复苏的时间多了一些不确定性，但是并不影响长期逻辑。2019年国内经济仍旧处于转型期，虽然今年GDP增速的预期可能会调低，但是增长的质量是向好的，这一点可以从企业毛利率和ROE不断改善看出来。我们认为，疫情的影响大约会持续1到2个季度，市场因此会出现短期下跌。这次主要受到影响的行业，包括可选消费以及周期类企业，虽然很多企业的成品库存已经处于历史性底部。
如果节后市场大幅下跌，我们认为这是买入优质公司、特别是优质的可选消费公司的时机。白酒、旅游、餐饮、制造业都存在机会，我们希望以相对便宜的估值买入有优秀盈利模式以及管理层公司。由于疫情影响，短期内市场的波动性可能会加大，但是我们注重的是分享企业盈利增长带来的长期回报，所以这次短期突发事件更多地是带来买入机会。
王培
耐心等待，疫情好转后，有望迎来慢牛行情。
A股复盘后会有怎样的表现？整个市场经过了2019年的上涨，其本身并没有明显低估，处于相对合理的状态。在武汉疫情事件发生后，市场反应有滞后性，春节期间，事件发酵，而由于疫情事件带来的经济冲击还是非常明显的，尤其由此带来的消费和投资活动受到一定影响。因此，下跌难以避免，不过幅度相较海外所表现的弱势来说，可能会好一些。总的来说，需要一定的跌幅来释放恐慌情绪，超出的跌幅可以看做市场对负面影响的过度发酵。另外，以科技为主的A股投资主线逐步明朗，在消费行业短期受到冲击后，更加剧了一致投资方向的指向性。
未来，影响整个A股行情的走势最核心的还是疫情进展程度，以及一季报所表现的和预期相比的巨大差异。因此下跌后，短期指数反弹的幅度可能不会很大，科技主线在这次随大盘调整以后，依然有望成为引导结构性行情的主要推动力。由于国内大面积需要隔离和防护，目前很多行业处于相对停滞状态，一季报的负面波动会较为明显，不过如果市场在前期进行了预期调整，后续的风险也相对有限，毕竟这属于短期事件不具备持续性。
疫情对经济的影响显而易见，中期会有宽松政策对冲的可能。当然，再往后看，权益市场的吸引力会更足，在这次股价和基本面同步调整以后，所看到的低点有可能是未来较长时间的低点，耐心等待，疫情好转后，有望迎来慢牛行情。
周应波
不必恐慌，风雨过后一定会是彩虹！
关于武汉肺炎疫情的影响，目前难以准确预测，需要观察接下来关键几周的进展。只能说，作为一个普通的中国百姓，希望数月之内疫情逐步平息。此次疫情，一方面对短期的一季度经济造成重大打击，但相信这只是短期的季度影响，另一方面更深远的，对中国社会治理的方方面面影响广泛，应当会推动各方面更加规范化、现代化。
股票市场的走势，既反映短期投资者的情绪，也体现中长期经济基本面。短期内我们大概率会看到A股市场的大幅调整，数周或乃至数月的阵痛难以避免；但中长期看，疫情终会过去，“刮骨疗毒”之后的社会经济发展会更健康，市场的短期下跌或会给投资者提供买入优质公司的良机。
对我们来说，认真工作、扎实分析是根本，已经出现的黑天鹅事件不太重要，我们将继续在关注的新科技、新消费、新改革这几个方向挖掘投资机会，继续学习把握优秀企业管理层带来的公司价值长期成长。我们也建议投资者们不必恐慌，风雨过后一定会是彩虹。
黄华
对节后市场判断，大概率股市下跌、债券上涨！
春节期间，疫情超出了我们的预期，国内采取最高等级应对此次疫情对经济造成较大打击，加上对外贸影响的不确定性，假期海外A50、港股以及其他亚太市场股市跌幅较大。1月30日，台湾股市以5.75%的跌幅收盘，平添悲观情绪（wind，台湾加权指数）。
对节后的市场判断，大概率股市下跌、债券上涨。如果能一次性跌幅度较大的话，权益资产的长期配置价值将颇为明显；债券市场经历过去2年（最长的牛市）之后，目前看，行情仍未反转，在宽松的货币政策和经济下行的大背景下，长端债券仍具有较高的配置价值。
最后，小欧有些话特别想跟大家说：
生活还是要继续，我们不用一味沉浸在过度的焦虑以及坏情绪里。抬起头来，继续向前。
只要每一个人、每一个组织回到有序的步调上来，我们就能赢！
今天是2月3日
开市的第一天
也是春节前约定好“派开门红包”的日子
开工红包来了，为你们打打气！
希望，接下来的2020越来越好~
（注：本活动由中欧钱滚滚基金销售（上海）有限公司举办）
每天打卡就能抽奖，连抽5天！
