诺德基金杨雅荃：市场短期正迎来情绪上最大冲击，不改长期景气度向上方向
受疫情影响，春节后第一个交易日上证指数收盘跌7.72%报2746.61点；深证成指跌8.45%报9779.67点；创业板指跌6.85%报1795.77点。万得全A跌8.16%。两市成交额5195亿元，较上个交易日明显缩减。北向资金全天净流入逾180亿元。行业板块全线下跌，多个行业指数逼近跌停。
从中短期而言，新型冠状病毒的肺炎疫情对于经济和股市行情都将有一定冲击。从经济基本面而言，官方春节假期延长到 了2 月 2 日，但是各主要地区的复工日期很多都是是不早于 2 月 10 日，两者相加共减少 7 个工作日，占一季度工作日总量超过10%。消费及企业生产复工均受到一定影响，进而可能影响到今年一季度甚至上半年业绩。本次疫情与2003年SARS的一个很大不同点在于这次病毒虽然致死率不高，但它的传播力非常强。因此，我们的管控措施也会相对变强，对于经济活动的影响就越大。从对经济结构的影响来看，非典疫情防控期间，第三产业为代表的经济领域受到较大影响。2002年一、二、三产业对于经济增长的贡献分别是4.1%、49.4%和46.5%，而在 2019 年，这一组数字已经变为 3.8%、36.8%和 59.4%，第三产业占比已经显著提高，因此本次疫情对于经济中短期的冲击可能将略高于2003年。但与此同时，2020 年又是一个重要的时间节点，这是脱贫攻坚的决胜年，是实现第一个百年目标全面建成小康社会的一年。疫情过后，宏观调控的精力将从“控疫情”转向“稳预期”“稳增长”。通过财政政策发力基建，维持地产产业链的相对稳健，可能是主要的手段之一。
借鉴2003年，在“非典”疫情初始阶段，市场走势并未受到明显影响，随着疫情进入爆发期，上证综指在2003年4月15日至4月25日内，九个交易日下跌7.89%。受到“非典”影响，当年五一假期延长，假期后第二个交易日市场仍大幅下跌3.04%，但随后在疫情得到控制后，上证综指也开始回升，5月12日至6月4日，上证综指上涨了5.98%。2020年一月份前期，股票市场对“新冠状病毒”的反映较弱，指数震荡盘整，直至春节前出现疫情扩散迹象，股票指数才出现较大回撤，当周上证综指下跌3.22%，而春节后第一个交易日上证综指即下跌7.72%。春节之后至1月31日收盘恒生指数和A50二者跌幅分别是5.86%和8.21%，而恒生指数在2月3日基本是震荡收涨。从长期来看，A股国际化、居民资产配置迁徙、以及以5G、新能源、半导体为代表的科技发展的方向并不会发生改变。
展望未来，我们认为中短期需要注意回避受影响较大的周期板块和可选消费板块。逢低布局受疫情影响较小、长期景气度向上的5G包括5G后应用、新能源、半导体等行业。在疫情解除后可以适当参与受益于经济稳增长的部分周期性行业以及逐步恢复的消费类行业的反弹。
