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伴随年内公募基金新发规模超过3万亿，市场上主动管理型股票基金的数量已经超过了股票的个数。
某种意义上，选“基”或许已经比选股更加困难了。
如何挑选值得托付的基金经理？
投资企业和选择基金经理之间，是否存在相似之处？
当市场上部分基金经理的投资目标限于相对收益的思维，追求管理产品业绩排名的高低，是否存在突破此“围城”的基金经理，得以感察不同的体会？
或许巴菲特的“护城河”理论，可以给予我们稍许启示。
股神巴菲特曾经表示，投资的核心就是寻找具有护城河的企业。
“有的企业有高耸的护城河，
里头还有凶猛的鳄鱼、
海盗与鲨鱼守护着，
这才是你应该投资的企业。”
何谓护城河？
如果说研判护城河深浅的能力是一个优秀投资人所应必备的素养，作为专业的投资者，基金经理又是如何看待自身职业的护城河？
炒股票这个事情是没有壁垒的，基金经理的护城河并不是会炒股票。我认为基金经理的护城河是想清楚自己的初心是什么。你的初心决定了你的行为模式。有些人的初心是不断探究真相，有些人是对财富的渴望。对我个人来说，初心比较佛系，就是为持有人持续赚钱。我认为基金经理这个工作，帮持有人实现保值增值也是一种社会责任。
上述真挚的话语，来自富二家低调而又业绩出色的基金经理：杨栋。
富国基金杨栋
现任富国低碳新经济、富国清洁能源产业、富国积极成长一年的基金经理
上海交通大学本硕毕业，毕业后第一份正式工作即在富国基金（2011年加入），由新能源行业助理研究员一路做起，2015年起任基金经理，是目前富国权益投资部基金经理中唯一一位完整职业生涯皆在富国基金、纯粹富国投研平台培养的基金经理。
杨栋自起任基金经理以来，管理时间最长的代表作富国低碳新经济（001985）不仅在经历2016年熔断、2018年熊市后，业绩表现出色：截至2020年12月4日，杨栋任职回报达200.54%，同期业绩比较基准为14.09%。
成立5年余来，富国低碳新经济机构投资者认可度也在不断提升：2020年度基金中报显示，富国低碳新经济机构投资者占比达74.11%。
数据来源：基金定期报告，截至2020年6月30日。
谈及管理期间经历2016年熔断、2018年熊市的感受，杨栋表示：
我是2015年底开始做投资的，2016年业绩还不错，在熊市中取得了不错的正收益。
但是来到2017年上半年的时候，我业绩不是很好，排名在市场80%分位。当时我组合里面主要是中小市值的股票，正好和这一年市场极度偏向大市值蓝筹股是相反的。记得在2017年6月的时候，我的组合当年还亏了8个点，而重仓白酒、家电、保险这些大市值蓝筹股的基金差不多都有10个点左右的正收益。
在那一刻，我突然不再用相对收益的思维去做投资，不想怎么在排名上追上去。我回到作为一个基金经理的初心：为持有人赚取正收益。于是我去找一些能在下半年有比较确定8-10个点正收益的品种，这样做到年底至少不给持有人亏钱。基于这个想法转变，我买了普遍在估值低位的周期股。之后，经济出现了修复，周期股在一个月内就取得了较大涨幅，也让我一个月内从80%分位的排名追到了中位数。
第二个阶段是2018到2019年初。2018年是历史第二大熊市，市场跌了一整年。当时我的基金在2018年也亏了，内心很难过，没有给持有人赚到钱。但是在2019年不到两个月的时间内，就把2018年的亏损弥补回来了。
这两个阶段都让我有了清晰的投资目标：基金经理就是要长维度给信任我们的持有人赚钱。追求伟大的公司，投资的方法等等都是一种手段。
基于追求长期绝对收益的投资目标，杨栋在5年多的基金管理经历中也逐步确立了自己的投资风格：均衡配置、优选个股。投资决策中的核心指标即为风险收益比，因而不超配单一行业，不依赖市场风格，也不追逐热点。
从长周期的风险收益比角度来看，更倾向于在偏左侧的时候寻找行业和公司的拐点。持股集中度适中，同时淡化择时，只有在系统性风险发生时，才会从控制风险的角度适度控制仓位。
数据来源：基金定期报告，截至2020年9月30日。
诚然，影响基金业绩的原因多重而复杂：除去投资范围、市场风格、业绩比较基准等客观因素，作为主动管理型的权益类产品，背后每一位绩优基金经理投研框架形成与完善的过程，皆是其与众不同的“护城河”。
突破了追求相对收益的思维，致力长维度给信任的持有人赚取正收益，或许是杨栋更宽阔的“护城河“。
注：基金经理任职回报业绩数据已经托管行复核，同期业绩比较基准数据来自wind, 截至2020年12月4日；机构投资者占比数据来自基金2020年度中报，截至2020年6月30日。富国低碳新经济（2015年12月18日成立）2016-2019年度基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准收益率（中证800指数收益率*60%+中债综合全价指数收益率*40%）分别为13.50%（-8.35%）、23.79%（7.48%）、-24.98%（-15.45%）、63.47%（20.24%），2020年上半年为43.47%（3.05%），数据来源：基金定期报告，截至2020年6月30日；富国清洁能源产业（2020年3月6日成立）自成立以来基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准收益率（中证新能源指数收益率*80%+恒生中国企业指数收益率(经汇率调整后)*10%+中债综合全价指数收益率*10%）分别为48.44%（19.08%），数据来源：基金定期报告，截至2020年9月30日。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。富国积极成长一年（2020年6月15日成立）成立时间较短，业绩暂不展示。
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