焦巍先生：博士学位，20.5年证券从业经验，2018年10月加入银华基金，现任投资管理一部基金经理。目前管理银华富裕主题混合、银华国企改革混合发起式基金。
投资理念：长期坚持在能力圈内专注做好精选个股 追求可持续、可把握的收益，做长期稳健的投资。
两个不变：好公司是不变的与人性是不会改变的。
两个改变：公司的格局会改变和商业模式会改变。
行情走势与疫情相似，需要市场扛过去。在没有特效药的情况下就需要增加自身的免疫力。
我们认为目前应该做现有情况的分析和对未来的准备。总结来说就是“两个不变与两个改变” 。
两个不变指的是：
1、 无论事情如何演化，好的公司是不变的。以茅台、招行以及科技股龙头为例，这些产业并不会因事件而改变，这是需要我们坚守的。
2、 人性不会改变。2月3日大盘下跌，许多优质个股被错杀，市场大幅震荡是一定的。上半年市场也许会聚焦在与经济无关的相关品种上，但下半年也许就会重新聚焦在被错杀的品种上，这种人性是不会改变的。
两个改变指的是：
1、 公司的格局会改变。以白酒为例，随着市场恶化，会经历重新洗牌。一些小型企业将逐渐被弱化，这就是格局的改变，但是以茅台为代表的龙头企业会继续强化。整体市场的行业竞争格局会因为危机而改变。
2、 商业模式会改变。以前我们更多关注的是“不变”。但是现在受事件影响，可能会带来某些商业模式的改变。比如消费由线下转为线上、采用远程办公等。这种类似产业的公司是值得我们关注的。
行情走势与疫情相似，需要市场扛过去。在没有特效药就需要增加自身的免疫力。对于基金持仓也是，首先需要持仓过硬，做好结构调整。在流动性缺失或事件发生巨大改变时才能有信心。
结构布局方面，大概是4：3：2：1的结构，其中消费为四、医药为三、二和一是动态。动态部分一部分关注的是模式有改变的公司。同时也需要防止行情突然推到一种极致，向低估值公司转变，因为一些低估值的公司也是好公司，比如银行、水泥等。同时，我们在消费板块中会做结构调整。
今年行情不易，也许只是一个特别大动荡的开始，后面更多的可能是结构或者风格上的的大转变。跟风而动很难。现阶段还是以配置相对平衡为主，不会向之前那么极端。
今年更多关注绝对收益，放低预期，把心态调整好，先不考虑相对收益，优先把绝对收益做好。
【提问】未来一年的时间会更关注哪些投资机会？
答：不会特别关注新的投资机会。主要研究的是公司的商业模式，而不是去猜测未来的投资机会在哪里。第一，看好手头的公司；第二，研究哪些新的模式是可持续的。
【提问】现在持有的消费类股票的怎么操作？
答：白酒可能会调整。会关注新的消费（比如化妆品或线上消费）等产业。医药和消费更多关注的是“不变”的要素，会根据市场变化进行微调。
【提问】请问，感觉焦总对今年市场的信心不是很足。如何理解“有绝对收益就不错了”这句话？
答：去年就认为今年市场不好做。去年风险偏好过高，今年一定会有巨大的变化。信心是公司的估值给出来的，但现在估值不低，趋势也不好说。但是近期市场下跌，预期会好一些。
【提问】目前持仓中高估值的医药股在经历了去年以及今年以来特殊市场环境下上涨后，目前全市场来看性价比如何？
答：性价比很难讲，国外就没有性价比这一说。整体来说，我比较偏重好的公司。事件发生后，大家可能会把一些没有问题或者没有性价比但是比较好的公司推到一个很高的地步，但是这在后续会成为一个问题。
【提问】特斯拉行情如火如荼，很多国家也推出了电动车时间表，您怎么看？您会配置吗？
答：这需要看模式，取决于国家推动力度与市场热情。
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