中信保诚基金1月宏观策略月报：市场或将出现春季躁动行情

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中信保诚基金1月宏观策略月报：市场或将出现春季躁动行情

海外环境短期整体良好，疫苗尚属有序，宏观政策相对宽松，地缘政治整体可控。国内经济短期韧性较强，中央经济工作会议虽定调重心转向调结构，但政策转弯可控，不会急转弯，预计明年政策环境整体前松后紧，年底至21Q1仍相对缓和。短期经济工作会议之后政策不确定性有所消除，结合往年春季躁动的历史规律，预计市场短期出现一波风险偏好提升推动的躁动行情的概率较大。

行业配置上，前期受流动性收缩预期压制较大的一些成长板块弹性更大，结合产业景气度、政策催化以及历史规律，可重点关注电气设备、军工、电子等方向。另外，中期围绕经济复苏+政策转弯确定性，低估值顺周期板块仍是攻守兼备具备较高配置性价比，短期围绕经济复苏和躁动规律可重点关注化工、工业金属、工业自动化等周期成长及家电、休闲服务、航空等可选消费板块。

中期维度，预计政策转向和经济见顶回落仍将给市场带来阶段性调整压力，仍然相对更看好受益经济复苏和防御政策收缩的低估值价值风格（金融、地产等）。其他细分主题方向建议关注养殖后周期（动保、饲料等）、农产品等。

港股短期受益于经济复苏下的低估值顺周期板块盈利修复及相对估值优势，整体有望维持强势震荡格局。向后看，剔除掉香港地缘政治方面扰动，港股走势仍大体将与A股保持一致。从盈利和估值两方面考虑，短期建议关注港股板块中的顺周期板块，如化工、金属、航空、银行、保险等行业。

风险提示

1）政策收紧超预期；2）经济复苏低预期；3）中美摩擦预期再度加剧；4）疫苗效果低预期或病毒变异超预期

风险提示：本材料仅供参考，非基金宣传推介材料。上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。投资有风险，选择需谨慎。