在"新冠"疫情的影响下，自1月下旬以来，市场避险情绪旺盛，春节后首个交易日，10年国债活跃券收益率一度触及2.8%，但随后连续两天均走势疲弱。
疫情会对债市产生哪些影响？今天Miss摩请到了金牛基金经理施同亮来为大家剖析。
债市直通车
一月份债券市场小幅上涨。尽管12月PMI、地产投资等经济数据表现不错，出现阶段性企稳态势，且地方债大量发行。但市场没有受到不利因素影响，主要受益于资金面相对宽松，新发基金较多带来的配置力量。一月份十年期国债下行15BP。
其中在春节前最后一周，新冠疫情开始不断发酵。利率债收益率大幅走低，十年期国债一度达到了3%，主要是受到避险情绪的影响。
市场从一开始对疫情的忽视，转变为关注疫情的发展，但各种信息众说纷纭，投资者对于疫情严重程度缺乏足够的判断。
春节期间新冠病毒疫情快速发展，形势有所恶化，并造成了一定的情绪冲击。情绪冲击可能来自于几个方面。
01
春节期间确诊人数每日平均30%以上速度增长，并迅速超过了非典时期的患病人数。打破了之前“新冠”会比“非典”缓和很多的一致预期。
02
救援和护理物资一直匮乏，不断出现武汉地区救援物资告急的消息，全国各地也出现居民抢购口罩和酒精的局面。
物资短缺其实和春节假期有很大关系，短期内产能利用率难以提高，物资紧缺又加剧了居民囤积需求。
03
新冠病毒潜伏期长，相比“非典”隐蔽性更高，潜伏期传染性高但症状不明显，这造成疫情发展形势复杂，难以准确判断。
但所幸治愈率和致死率相对有利，且各地在春节期间做了严密的防控措施，可以期待拐点不久会出现。
疫情短期内对经济的影响较为确定，从“非典”的经验来看，一季度下行压力较大。
可以参考2003年的经济走势：二季度GDP同比增速降幅0.9%，行业方面交运文旅酒店餐饮等影响最大，消费和出口比投资下行更多。
本次经济受影响最大的仍然是消费，而且这次疫情覆盖面广，确诊和疑似病例将远超2003年。由于在本轮疫情发生前，政策已处于逆周期调控期，可以期待逆周期政策进一步发力，包括货币政策和财政政策都有望打开空间。
疫情对债市的影响无疑是极大的刺激，现在还在疫情的上升期，节后短期内避险情绪将会在资本市场上有所反映。
市场的反应幅度还要看疫情的发展情况以及宏观政策的力度。货币宽松或会对短期行情有一定刺激作用。
但债市由于自2018年以来已经上涨较多，目前处于性价比较低的区间，情绪虽然将进一步带动收益率下行，但低收益下配置力量会逐渐减弱，市场已经进入收益率寻底阶段，交易色彩较浓。
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