日常生活中，各种经济数据眼花缭乱。其实这些数据可以大致分为两类，一类是与经济增长相关的数据，比如工业增加值、进出口等；另一类是与通货膨胀相关的数据，比如居民消费价格指数（CPI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）、GDP 平减指数等。我们今天就来带领大家走进CPI与PPI。
01 居民消费价格指数（CPI）
1 CPI是什么？
居民消费价格指数（CPI）是指度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。简单来说，就是衡量与生活领域密切相关的商品和服务的价格走势，比如食品烟酒、衣着、居住、医疗保健、交通通信等，是我们日常重点关注的物价指标。
2 CPI怎么来的？
CPI 数据由统计局负责统计，并在每个月的 10 号左右公布上一个月的数据。
数据统计主要有三步：
第一步，确定一篮子商品和服务。
第二步，确定每一类商品和服务的权重。
第三步，根据调查数据计算CPI环比、同比变动情况，并公布数据。
根据统计局口径，CPI 大致可以分为食品项和非食品项数据，二者占比约2:8。食品项虽占比较少，却主导了 CPI 的走势，主要原因在于其波动较大，比如较长的猪周期，中短期的蔬菜周期。
（数据来源：wind，2006/1/1-2021/10/31）
02 工业生产者出厂价格指数（PPI）
1 PPI是什么？
工业生产者出厂价格指数（PPI）是某个时期内工业企业产品第一次出售时价格变动的相对数，反映工业企业产品第一次出售时的出厂价格的变化趋势和变动幅度。
其调查涵盖40个工业行业大类、1300多个基本分类的工业产品价格，具体来看，主要包括生产资料和生活资料两大类。
从历史数据上看，PPI的波动主要由生产资料贡献。
（数据来源：wind，2011/1/1-2021/10/31）
03 CPI与PPI现状
今年以来，CPI同比维持低位震荡，10月同比录得1.5%，预计年底上行至2-3%。PPI同比则陡峭上行，至10月已录得13.5%的历史高位，趋势外推来看，10-11月大概率确认顶部，随后开启震荡下行。从绝对水平来看，由于CPI与居民日常生活紧密相关，因此其波动幅度远小于PPI。
（数据来源：wind，2020/1/1-2021/10/31）
但CPI与PPI的解读不能仅仅关注绝对值，指数的环比动能也值得重视。今年下半年以来，CPI与PPI环比均呈上升趋势，表明整体通货膨胀水平进一步提升。
（数据来源：wind，2020/11/1-2021/10/31）
除此以外，我们还要关注驱动通胀变动的因素是源于需求端还是供给端，而这与货币政策紧密相关。例如，当PPI上行由需求驱动且有通缩螺旋风险时，货币政策大概率会有所收紧，而今年PPI的快速上行主要是由供给端驱动，因而我们看到的货币政策依旧保持相对宽松状态。
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