（来源：产品定期报告、Wind）
从中长期业绩看，在成立满三年的股票型基金中，安信价值精选以23%的年化回报排名第5位；截至去年年底五年期业绩我们来看，其同类排名高居第一位。
（来源：Wind,截至2020.1.16）
安信价值精选是一个很典型的穿越牛熊的产品，不论是在牛市还是熊市，获得了长期稳健的收益。如下表所示，三年滚动收益平均值是87.31%，超越上证指数76个点。从价值精选的风险收益分析可以看出，价值精选是一个注重风险、注重长期回报的产品。夏普比率也就是风险调整后的收益率表现更优，处于行业前5%的水平。
（来源：Wind,截至2020.1.16）
作为行业内赫赫有名的明星基金，安信价值精选不仅业绩优异，也获得了三大报的三年期的权威认可，同时还获得过股票型基金奖项和公募基金20年最佳回报股票型基金的荣誉。
选出好股票
陈一峰是怎么做的？
从四个投资特点可以看到陈一峰选股的诀窍：宽基选股、坚守能力圈、低换手率和淡化择时。
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宽基选股
这五年以来有不少伙伴和我们一样获得了比较好的收益率，但是在很多角度上获得收益的产品就少很多。有一些产品一直专注于消费类，也有一些一直关注高新科技，但是我们曾经在消费、医疗、新能源、TMT等多个角度都捕捉到过多只3倍以上的股票。这也是我们公司对于投资经理的要求：你不能只有一个角度强，你要在周期品、成长股、消费品中获得一个平衡。
能力圈要守住
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坚守能力圈，不是简单去追逐“风口”。我们会非常仔细的分析、对比、调研，仔细的去琢磨、挖掘公司，真正深刻的去理解一只股票。我们之前会做大量的工作，这个过程有可能会长达超过一年半的时间。
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换手率要低
在正常年份下，扣除掉像2015年那种“一年顶三年”特别的年份，我们的换手率是显著低于平均水平的，正常年份换手率在1倍以下，我们一直认可行业伙伴们说的一句话，如果换手率明显高，基本上可以证伪，根本就不是价值投资的方式。
我们从海外几个重要资本市场中获得了长期的分析总结，真正能够在30年或者更长时间获得好收益的产品，整个换手率应该是非常低的，应该集中于产业的变迁以及一个企业优势慢慢的实现，基本上都要用1-3年去完成，相应的换手率应该是一年、两年转一圈。
淡化择时
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巴菲特与段永平都讲过，除了最高估5%和最低估5%的时间，其他时间想明确去判断市场是低估还是高估，其实都晦暗不明，最好把主要的精力用于上市公司基本面的研究，只在估值最低和最高的时候做出适当、迅速、大幅的反应，那时相当于所谓的择时有一个非常高效的效益，其他时候最重要的事情还是把好的公司给挖掘出来。
无论是成长股还是周期股，在过去五六年中有过不少次的风格轮转，大小股票也是，行业之间的轮动也是。但是我们一直坚守自己的能力圈，从价值的角度捕捉我们应该去捕捉的机会，并不会去追逐“风口”，去做并不是那么符合价值投资的事情。
调研狂人
陈一峰是怎么做研究的？
我们的投资思路，始终是选择便宜的好公司。发现一家好公司，用一个合适的价格买入并持有，赚钱就会是一个大概率的事件。
我们认为投资最核心的部分就是研究并把握公司的本质，这也是最难的部分。好公司能够长期获得超越社会平均报酬率的收益，但是非常稀缺。如果我们能够找到好公司并和它一起成长，基本上可以立足五年一倍，争取三年一倍。
怎么做研究？陈一峰通常从产业和财务两个视角来看。
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产业视角
产业视角我们分为企业的商业模式、竞争优势、竞争格局和成长空间这四个部分。
1）
商业模式
就是我们要去看这个公司怎样赚到利润，为什么能够赚到那么多的利润，这个赚钱的能力未来会发生怎样的变化，这就是商业模式分析的核心。
2）
竞争优势
一个好的公司应该有非常明显、非常清晰的竞争优势，这就是它区分其他平均公司一个非常关键的部分。
3）
竞争格局
因为产品特点的原因、产业发展阶段的原因、商业模式不同的原因和历史上整个产业发展路径等方面的原因，最后形成的竞争格局其实各个行业非常不一样。有的是非常充分的竞争，有的是非常强的垄断，有的是介于两者之间，不同时间也会发生相应的变化。所以我们要非常认真的去分析当下的竞争格局会怎样，随着产业的变迁，竞争格局又会发生什么样的变化。
4）
成长空间
我们需要知道这个产业现在处在一个什么样的阶段，它整个的发展空间有多大，我们知道产业在不同生命周期阶段的时候，它表现出来一个量、价、收入水平、利润率和它的竞争状态都是不一样的，企业在这种环境下他获得竞争优势一个手续和禀赋也是不一样的。
财务视角
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财务角度可以分为ROE、现金流和估值三个部分。
1）
ROE——研究从这里起步
我们关注公司，一个非常重要的起点就是ROE。巴菲特也非常重视财务视角的分析，他曾说过，如果只给他一个指标来分析公司，最关键的一个要素就是ROE——投入资本的回报率。我们也是从ROE这个角度入手，我们需要知道它历史上比较高的ROE到底是怎样来的，它的结构如果把它分拆下来，在利润率、周转率和杠杆率几个角度是怎样去分配的？它的ROA如何，历史上几个重大角度的变迁是一个什么样的产业逻辑和未来变化可能如何？
2)
现金流——对企业的真实诠释
其实我们真正在意赚取的不是利润上表的利润，而是流量表上的现金流。从流量表上我们能够看到一个更真实的利润角度的体现，流量表可以给企业非常全面的诠释。从这个角度而言，我们可以看到更大视角的一些内容，这是我们挖掘新的好股票的重要角度。
3）
估值——对公司长期价值的判断
估值水平是我们一直不停思考的问题，最关键的还是选择或者说认知一个公司的收益本质，第二步才有空间去讨论估值的水平。有的公司可能重资产，处在产业中期的某个阶段，比较适合用PB、ROE来估值。有的行业可能早期没有利润，更适合用PB来估值。但这些都是一个抓手、一个方式而已，最关键的还是理解了公司之后有一个正确推动公司长期的价值判断，再用一个估值的语言形容出来，我们就知道它什么时候便宜，什么时候贵，才能比较好的去把好公司和好估值结合起来，最终获得比较好的投资回报。
那么，问题来了？
明星经理全新产品还会远吗？拭目以待！
提示：安信价值精选成立以来各阶段/年度的收益率与业绩比较基准情况为：31%/46.59%; 48.4%/6.67%; 8.49/-9.11%; 38.6%/16.15%; -23.57%/-19.58%; 41.85%/28.64%（来源：产品定期报告）。
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