上一篇我们说到A股按照个股成长性分可以分为价值和成长两大风格。而一只股票基金如果偏重于成长股投资，就被称为成长型股票基金。
那么我们究竟该如何观察成长型股票基金呢？首先，我们从观察企业与行业的成长变化说起。
一、成长型企业与成长型行业
人们常用股票所处的行业来判断企业的风格分类，但这只是风格的表现，并非风格形成的原因。成长风格的本质，在于企业当前所处的生命周期状态。一家企业从初创走向成熟，不同的阶段对应着不同的风险特征，而成长风格刻画的是正处于高速发展阶段，细分市场存在发展机会，未来有较高盈利预期的成长期企业。
一般而言，一个行业中的企业所处的生命周期状态是具有一定共性的，企业的发展聚合为行业的发展，而行业的发展又会反过来影响企业的行为，所以我们可以通过行业内企业的成长性来定义出成长型风格的行业。
二、行业的成长性并非一成不变
但需要注意的是，随着企业生命周期的变化与行业的成长性变缓，在历史上的不同时期，行业的风格也会发生改变，如下图所示：
从成长指标的综合表现比较可以看到，传媒互联网行业在2012年到2018年始终处于高速增长期，具有明显的成长风格属性，但从2019年开始迅速衰落，直到当前的成长表现依然很弱。相反，电力及新能源设备则在2016年以后开始出现成长风格特性，且成长性从2019年开始迅速加强。
从这两个行业不同时间的价格波动也可以清晰的看出，当传媒互联网行业的成长性高的时候，股价走势表现较强，而当成长性衰弱后，股价的弹性降低，同时电力及新能源设备由于成长性走强带来股价的大幅上涨，并呈现出了高弹性的特征。
因此，关注行业的成长性变化是进行成长型风格投资的重要依据。
三、行业的选择对成长型风格基金的影响
在早前的基金选择基础投教文章《跨过仅凭收益率选基的陷阱》里，我们提到，仅凭过去的收益率进行基金选择并不一定能够在未来赚钱，这一点，在成长型基金的选择里尤其突出。因为成长型行业波动与变化程度一般都较大，所以在成长风格内部，不同行业偏好的基金在同一时段的表现也会有显著区别。
我们用当前成长性突出的行业进行一个简单说明。
如上图，可见当前电力及新能源设备、电子、机械设备、油气石化、医疗保健等行业的成长性较高，而银行、传媒互联网、汽车、家电、保险等行业的成长性较低。
我们再选取上图成长性较高的几个行业，来观察他们今年的表现。
从今年整体来看，这些行业都具有较好的涨幅，如上图所示。但观察整个时间段会发现，其中新能源行业后期发力，累计涨幅较高；油气石化在上涨过程中出现过两次较大的回撤；而机械设备和电子行业的上涨过程较为平稳。
小结
高成长性是驱动成长股上涨的内生动力，但同时会带来较大的波动，不同时点，不同成长型行业面临的波动也会不同，扩展到投资这些成长型行业的成长风格基金，其短期的表现也会不尽相同。总的来说，成长风格稳定的基金长期的潜在收益会更高，但仍需要注意短期高回撤的风险。
那么，我们要怎么从行业选择层面上来进行成长型风格基金的投资？除了行业，还有什么重要维度会对成长型风格基金表现产生影响？在进行成长型风格基金投资的时候还有哪些注意事项？在下篇文章里，我们会接着为大家进行重要分享，敬请期待。
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