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解密领涨基金“干饭”新姿势:文娱基金紧抱锂业股,公用基金押注新能车,1天净值能涨近8%
来源:资事堂
2021年开年,股民、基民都笑开了花,勇于拥抱风口的基金经理们也是如此。
从1月4日的基金净值表现看,当日净值涨幅超过7%的基金有20只,超过6%的有70余只,超过5%涨幅的有80余只基金(不同份额仅以主代码份额表现计)。
不过,里面也挤入了一些“奇怪”的身影,比如前海开源公用事业基金竟然日暴涨7.8%,中邮健康文娱基金的日净值涨幅也超过6%,前者还进入全市场的前三甲(见下图)。
公用事业、健康文娱这样的名字挤在一堆新能源、新能源车基金里,就好像母鸡群里混进了大白鹅,煞是打眼。
他们凭何占据行业前列,是否是独具慧眼发现了什么好的投资品种?还是披了“马甲”,投资契约以外的品种?这值得好好研究下。
01
新能源基金几乎垄断涨幅榜
2021年的首个交易日,市场普涨。在申万28个一级行业中,上涨的行业超过20个。
基金的表现亦是勇猛。Wind数据显示,1月4日,仅涨幅超过7%的基金就有20只,此后还有70余只基金涨幅超过6%,80余只基金涨幅超过5%(不同份额仅以主代码份额表现计)。
不过仔细看来,真正能够在近万只基金中占据行业前列的,还要算新能源基金。从下图可以看出,4日涨幅居全市场前列的主要是新能源车类基金。包括申万菱信新能源车、工银瑞信新能源车、平安新能车ETF等。
屈指算来,前20名中有11只基金,名称中带新能源车、新能源汽车或动力字眼,可见当日新能车板块之强势。
02
打破“垄断”局面
但新能车“统治性”的格局也被少数基金打破。比如说,鹏华旗下的两只国防基金,比如说公用事业基金,比如汇安行业龙头、基金兴和等。
国防基金受益于军工股在4日的强势表现,自不必说。汇安行业龙头和华夏兴和也是长期押注新能车和新能源板块的。
▼附图:华夏兴和基金3季报重仓股
但公用事业基金又是怎么入选的?
03
跻身前三的公用事业基金
按照官方定义,公用事业主要包括港口、机场、交运、供水、供电、燃气等相关公司。
著名的上证公用指数的成分股也主要是这些票(见下图)。
而这些公司显然不可能支撑那么大的基金净值上涨。
那么前海开源公用事业基金是如何做到日净值增长率超过7.9%的呢?答案要到基金季报中找。
季报显示,该基金去年3季度末主要持仓包括隆基、通威等新能源个股(见下图)。
而且从2020年4季度的净值看,该基金复权净值增长率超过42%,远远超过业绩基准的0.05%的同期表现(见下图)。换言之,该基金的重仓股早已非传统公用事业面貌。
04
走位“风骚”者众
类似的,挂着一个基金名称,但基金资产大都杀入其他热门领域的“骚操作”还大有人在——比如中邮健康文娱基金。
从名称观察,健康文娱基金似乎应该把资产投向大健康、医药、文化娱乐事业的公司。但实际上,它的持仓完全是另一码事。
从它2020年3季报显示,它重仓的个股主要是电子类个股立讯精密、歌尔股份、蓝思科技,以及半导体概念股韦尔股份、澜起科技、北方华创、卓胜微。以及新能源车产业链的重要公司宁德时代、赣锋锂业、亿纬锂能(见下图)。
换言之,这个基金除了没有重仓文娱和大健康行业以外,把消费电子、半导体和新年能源车等热门板块来了个集中配置。
05
这么押注合适么?
那么明确主题的偏股基金,大规模投资基金名称以外的板块是否合适呢?
很不巧,这恰恰是个行业的争议焦点。
一派观点认为,已经有了明确的主题,那么基金经理就应该忠实于主题,进行资产管理。大规模配置主题名称以外的资产,哪怕产生了收益,也可能对购买者有一定“误导”作用。
另一派观点,则认为只要踏破“契约”的底线,基金经理能为持有人挣钱就好。至于投资什么并无所谓。
当然,即便是后一派观点也无法担保,投资方向大幅漂移后,基金经理能够获得超额收益。而对于冲着基金主题去投资的投资者,无论如何都无法回基金投资漂移以后产生的偏离风险。
06
契约书过度“宽容”?
值得注意的是,基金经理们拥有这样“广泛”的越界权限,本身受益于基金契约给予的宽松空间。
比如中邮健康文娱的招募说明书就包含如下条款:
如果基金管理人认为对“健康文娱” 主题有更适当的界定方法,基金管理人有权对该界定方法进行变更,并适时调整“健康文娱” 主题所覆盖的投资范围。
换言之,基金管理人——也就是基金公司,拥有了没有约束的“解释权”,有权利对健康文娱的定义进行任意调整,以配合基金经理的投资。
这种“穿越”中文词义基准、挑战大众知识结构底线的条款,不知道是如何设计出来的?
再比如前海开源公用事业基金,也提及了公用事业个股的定义:
公用事业行业,包括但不局限于水电气服务商,为公用事业企业提供产品和服务的供应商,基础设施承包商和设备供应商,传统和再生能源企业,通讯服务商,油气储存及运输商。
一个“包括但不局限于”的表述,大大拓展了基金投资范围,某种程度上也把基金名称中载明的主题的意义,变得几乎可以没有意义。
可以理解的是,基金经理对基金契约的要求往往是“越宽松越好”。但同时,作为一份面向广大基金持有人的法律合同,也必须符合大众对中文的基本认知,否则很难说这是一个合理的、重视保护基金持有人的契约。
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