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来源：南华基金
【南华基金•固收观点】
12月31日，1年期国债收益率为2.4739%，较上周五下行13.57BP；3年期国债收益率为2.8174%，下行6.82BP；5年期国债收益率报2.9512%，下行5.18BP；7年期国债收益率报3.1699 %，下行2.51BP；10年期国债收益率报3.1429 %，下行4.49BP。
2020年12月中国官方制造业PMI51.9%，略低于预期的52%和11月的52.1%；官方非制造业PMI为55.7%，比11月回落0.7个百分点；综合PMI产出指数为55.1%，比11月低0.6个百分点。
本周债券利率下行，主要是因为资金面的宽松。目前债券市场对基本面的钝化十分严重，12月份的PMI低于预期，也低于前值。但是，债券市场对此数据的反应却十分冷淡，目前还看不到经济增速出现趋势性的减弱。目前对债券影响最大的因素仍是央行的货币政策，元旦前的资金宽松为债券市场带来交易性的机会。如果节后央行回收流动性，节前的交易资金大概率会止盈、观望。预期2021年的货币政策依然会保持中性稳定，央行会继续“削峰填谷”调节短期资金价格。
【南华基金•权益观点】
2020年的最后一周，市场普涨。上证综指录得2.25%的涨幅，沪深300录得3.36%的涨幅，科创50收涨3.20%，创业板指收涨4.42%。2020年全年上证综指上涨13.87%，沪深300上涨27.21%，科创50上涨39.30%,创业板指上涨64.96%。
12月30日中欧投资协定谈判完成，双方在疫情防控、经济复苏、绿色发展等方面达成共识，将有力拉动后疫情时期世界经济复苏，增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心。国内高频数据层面，12月的全国制造业PMI指数略降至51.9%，连续10个月保持在荣枯线上，制造业景气度仍然较高，环比放缓主要系季节性回落。
目前海外疫情仍在蔓延，英国变异新冠病毒在其他多国被发现，美国、印度等国家的新增人数仍维持高位，部分欧洲国家重启疫情防控措施。目前看全球经济复苏预期仍未有大的变化，但疫情防控措施的实施可能会带来一定的不确定性。国内出口数据持续表现良好，体现了国内的产业竞争优势和经济韧性，全球经济的逐步恢复将为国内经济复苏持续提供支撑。
此外，中国已经基本摆脱疫情的影响，重新成为全球制造业的中心，诸多行业在全球的占比重新提升；另一方面，体现了政府调结构的效果开始显现，即使没有地产和基建的拉动，中国经济仍能够在制造业出口以及国内消费的带动下持续复苏，我们继续看多权益市场，细分方向上看多拜登的新能源经济计划涉及到的光伏和电动车。
同时我国的经济率先恢复，前期中国制造业的出口以及国产替代仍将持续上行，预计相关行业如新能源、电力设备、机械、电子、汽车等上市公司盈利将持续提升，带来持续的投资机会。此外，国内消费将保持稳定，食品饮料、医药等消费蓝筹公司盈利或将维持稳健增长的态势，这些仍然是我们未来投资的方向。
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