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短期“拜登交易”驱动全球风险资产上涨。“民主党横扫”强化了财政刺激预期，短期大类资产“拜登交易”，通胀预期抬升，大宗商品价格上涨，美债利率上行，股市上涨。伴随拜登上台后美国疫苗大规模接种，以及更进一步财政刺激落地，预计后续美债利率仍将延续上行，美元指数或将触底回升，人民币汇率有阶段性贬值，需留意美元走强对全球流动性的潜在影响，重点跟踪美联储货币政策前瞻指引变化。
海外环境短期整体良好，疫苗研发接种尚属有序，宏观政策相对宽松，拜登即将上台就任，地缘政治整体可控。国内经济短期韧性较强，业绩空窗期政策面相对平稳，短期流动性较为宽松，国内外暂无明显负面扰动因素，上证综指、创业板指等主要指数创出新高，公募发行等增量资金较多，结合往年春季躁动的历史规律。风格上，短期市场风格较为极端，受机构增量配置正反馈带动，大市值龙头相对表现较强，后续预计将有所纠偏和回归但主要逻辑未变其趋势也较难改变。行业配置上，结合产业景气度、政策催化以及春季行情历史规律，仍然建议重点关注电气设备、军工、电子等高景气先进制造方向。另外，中期围绕经济复苏+政策转弯确定性，低估值顺周期板块仍是攻守兼备具备较高配置性价比。短期围绕经济复苏和躁动规律可重点关注化工、有色（新能源上游、工业金属）、工业自动化等周期成长及疫情受损（家电、休闲服务、航空等）可选消费板块，中期一旦流动性重回收缩导致估值扩张结束，低估值价值（银行、保险、地产等）仍将有较为明显和确定的相对收益。其他细分方向可关注养殖后周期（疫苗、饲料）、农产品等。
风险提示
1）政策收紧超预期；2）中美摩擦预期再度加剧； 3）经济复苏低预期； 4）疫苗效果低预期或病毒变异超预期
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