【福利贴：听白酒专场策略会，抽取茅台酒！】林园+但斌+5基金经理+6分析师(抽奖：茅台酒)
来源：兴银基金
3个重大要闻
1、美国民主党掌控“白宫+两院”预计将成定局
2021年1月6日，美国佐治亚州联邦参议员决选中的两个席位均被民主党赢得。在美国国会参议院中民主、共和两党各拥50席的背景下，定于2021年1月20日就职的当选副总统哈里斯届时作为参议院议长，握有决定性的一票，这意味着，美国新一届政府就职后，民主党将实现对白宫以及美国国会参众两院的掌控。（数据来源：Wind）
民主党占据“白宫+两院”将有利其新政策推行，拜登政府主张扩大财政刺激、征税和打击科技巨头等政策。其中，加大居民补贴和财政刺激规模将利好我国外需，也有利于国内市场的继续修复。
2、国内疫情主要集中在河北，海外疫情依然严峻
截至2021年1月9日，国内疫情略有攀升，本次病例增长主要为河北地区，9日0-24时，河北省共报告本土确认病46例（石家庄市44例），无症状感染者13例，目前河北省已启动应急机制。海外疫情当日新增病例数仍居高不下，全球确诊病例已超过9000万，死亡人数超过193万。2020年1月8日美国新增病例达32.4万例，刷新美国新冠疫情暴发以来最高纪录；欧洲地区近期日均新增也超20万例。截止2021年1月10日，全球共接种2484万人，其中中国（900万人）和美国（669万人）接种进度较好。（数据来源：Wind）
国内疫情主要集中在河北的农村地区，大多毗邻机场，发病初期大多自行服药和在村诊所就诊，未及时进行核酸检测，导致疫情加重。海外方面，欧洲和美国新增仍处高位，其中欧洲地区受病毒变异影响较为严重，受此影响，海外航空运输业和餐饮业或抬升后回落。国内外疫情加重或导致短期内市场风险偏好回落，后期仍需关注疫苗接种进度情况。
3、房地产信贷再次收严，房企资金来源将再受限
2020年12月31日，中国人民银行联合银保监会共同发布了《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确了房地产贷款集中度管理制度的机构覆盖范围、管理要求及调整机制；设置了分档管理要求，以适配不同银行的特定情况。建立房地产贷款集中度管理制度，有助于提高金融体系韧性和稳健性，有助于银行业金融机构优化信贷结构，有助于房地产市场的平稳健康发展，有助于推动金融、房地产同实体经济均衡发展。（数据来源：中国人民银行）
本次《通知》中对房地产信贷集中度和后市房地产信贷增量的调控力度较为明显，符合目前制造业、科技以及小微三农等信贷行业的政策导向。地产行业整体处于去杠杆状态，房企收益率表现预计也将出现分化，整体偏利好杠杆率较低、拿地节奏稳健、资产项目去化较好的房企。
2个方向的较大驱动因素
利多：货币政策维持宽松
利空：信用监管趋严
1个清晰结论
近期债券市场表现较好，收益率逐步下行，曲线呈现牛陡，主要原因在于一是市场流动性充裕，二是海外疫情依然严峻，给国内带来部分输入型压力，三是地方债供给持续缺席；但目前市场利空因素也在逐步出现，包括一是商品价格持续走强带动通胀预期升温，二是美国民主党或占据“白宫+两院”，带动美债收益率大幅上行，三是地产和城投的监管加强或使得信用债走势出现调整及分化。在多空交织下，关键变量仍在于市场流动性的边际变化。
策略上来看，目前债市自2020年11月下旬以来持续走强，主因在于流动性的充裕，但目前新增较多负面压力，包括通胀、美债等外部因素，以及春节流动性及信用事件等内部因素带来的调整压力，建议策略逐步转为防守，提高持仓资产的流动性。债券品种方面，利率债和中高等级信用债的相对价值较高；产品上看好利率债基和中短债基。
风险提示 ：
在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就本文中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本文中内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。
本文版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本文进行任何形式的发布、复制。本文不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。
市场有风险，投资需谨慎。
