01
宏观经济回顾
海外宏观背景：尽管疫情仍有反复，但美国等海外发达国家经济在逐步复苏。在高通胀压力下，12月美联储宣布维持利率不变的同时，加速taper（缩减资产购买规模），并释放了加快加息步伐的信号。
国内宏观背景：国内经济从高点回落，明年经济表现整体或有一定压力。在地产下行的背景下，制造业投资或将再次成为带动我国投资增长的主力。当前政策上“维稳”诉求强烈，“双碳”政策或有所纠偏，明年流动性有望边际宽松。
02
权益市场回顾
今年一季度，市场发生剧烈震荡，前期表现比较强势的抱团行情在春节后大幅回落；二季度市场逐步开始反弹，主线相对不明；三季度市场整体震荡下行，但是结构性行情较为明显，消费、医药板块表现疲软，而新能源、周期等板块表现较为亮眼；四季度市场整体小幅震荡上行，结构性行情继续。从全年看，截至2021年12月16日，科技和周期板块表现突出，地产板块表现较弱。
03
权益市场观点
我们认为，流动性宽松的大背景下，2022年或将有利于权益市场表现，目前居民增配权益资产的趋势没有结束，但结构性分化或许会弱于今年。
从长周期的维度看，新经济替代老经济，科技周期延续的趋势没有改变，因此高景气度行业有望具有发展空间，同时我们关注前期受到疫情影响的部分板块在2022年的表现情况。
风险提示
本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。
投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
