宏观与利率
• 周一美债收益率有所下行。周二，美联储主席鲍威尔表示，此轮经济将持续扩张，重申当前1.5%-1.75%的短期借贷成本目标区间是保持经济在既定轨道上扩张的“适当”水平。
• 整体来看，美债收益率窄幅波动，2年期美债收益率全周上行2.7bp，周五收报1.43。10年期美债收益率上行0.1bp，周五收报1.58。6M-10Y美债收益率曲线继续倒挂。期限利差方面，2/10年期美债利差收窄2bp，报16bp，10/30年期美债利差收窄2bp，报45bp。
• 汇率方面，因对疫情的担忧提振对避险资产的需求，而美国经济前景乐观和欧元区疲弱的经济数据令美元较欧元更具吸引力，美元指数持续上行，全周上涨0.4%，周五收报99.12。欧元兑美元继续走弱，全周均下跌1.1%，日元兑美元全周持平。人民币汇率走势窄幅震荡，全周上涨0.2%，周五收报6.99，1年期远期升水报0.84%，1年期中美利差录得48bp。
新兴市场美元债市场
• 上周新兴市场美元债新发行规模为124亿美元，其中中资美元债规模60.6亿元，占新兴市场新发行49%。
• 新兴市场硬通货币固收资金全周继续流入11.44亿美元，本地货币流入4.11亿美元。
• 截止上周五收盘，中资美元债整体表现稳定，中资投资级美元债总收益上涨0.15%，中资高收益美元债表现不俗，总收益上涨0.65%。亚洲投资级美元债总收益全周上涨0.11% ，高收益美元债全周上涨0.52%。拉美地区投资级美元债表现坚挺，总收益上涨0.61%，高收益美元债总收益上涨0.24%。EMEA地区投资级美元债总收益微涨0.09%，EMEA高收益美元债总收益上涨0.04%。
全球汇率利率市场（2月7日-2月14日 )
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10年期美债收益率
美债收益率窄幅波动
• 前周末有关冠状病毒的报导，令避险的美国国债需求强劲，周一美债收益率有所下行。
• 周二，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会做证词陈述时表示，此轮经济扩张没有理由不持续下去，重申当前1.5%-1.75%的短期借贷成本目标区间是保持经济在既定轨道上扩张的“适当”水平。但他补充称，疫情可能对美国产生一定的影响，鲍威尔发言推动美债收益率有所上涨。
• 周四美债收益率有所波动。整体来看，美债收益率窄幅波动，10年期美债收益率全周基本持平。
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年2月14日
美债收益率曲线小幅上行， 6M-10Y收益率曲线继续倒挂
• 全周来看，2年期美债收益率上行2.7bp，周五收报1.43。10年期美债收益率上行0.1bp，周五收报1.58。6M-10Y美债收益率曲线继续倒挂。
• 期限利差方面，2/10年期美债利差收窄2bp，报16bp，10/30年期美债利差收窄2bp，报45bp。
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年2月14日
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年2月14日
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年2月14日
2
欧元区国债收益率有所上行
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年2月14日
3
美元指数持续上涨，全周上涨0.4%
美元指数全周上涨0.4%，周五收报99.12
• 因对疫情的担忧提振对避险资产的需求，而美国经济前景乐观和欧元区疲弱的经济数据令美元较欧元更具吸引力，美元指数持续上行，全周上涨0.4%，周五收报99.12。
• 欧元兑美元继续走弱，全周均下跌1.1%，日元兑美元全周持平。
• 人民币汇率走势小幅震荡，全周上涨0.2%，周五收报6.99，1年期远期升水报0.84%，1年期中美利差录得48bp。
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年2月14日
新兴市场债券周报（2月7日-2月14日 )
4
新兴市场一级美元债新发行
上周新兴市场美元债新发行规模为123.83亿美元
• 中资美元债新发行规模60.6亿美元，占新兴市场上周发行量的49%，各个板块均有所贡献。义乌国资发行5年4亿美元新债，首日上涨0.2pt；远东宏信发行5年3亿美元新债，首日收窄15bp；华能国际发行5/10年各3亿美元新债，首日分别加宽3bp/5bp；中国交通建设发行NC5/NC7永续债共计15亿美元，首日分别下跌0.1pt、上涨0.5pt；顺丰控股发行10年7亿美元新债，首日大幅收窄15bp。
• 亚洲其他新兴市场国家/地共发行20.3亿美元债，首日涨跌互现。其中KDB银行发行3/5年共计15亿美元新债，首日收窄1-2bp；印尼国家石油发行5/10年共计14.5亿美元新债，首日分别上涨0.375pt和0.75pt。
• EMEA地区上周共有两支美元债发行，共计12.5亿美元。EMIRATES NBD银行发行5年5亿美元新债，首日上涨0.5pt；BOUBYAN BANK发行5年7.5亿美元，首日上涨0.4pt。
• 拉美地区美元债新发行规模为8.75亿美元，由消费和交运企业贡献。
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上周债券市场总收益表现
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年2月14日
美元债收益率与利差变动
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年2月14日
易方达香港固收投研团队
易方达拥有国内资产管理行业最大的固定收益投研团队，资产管理规模位于行业前三水平，且投资业绩在前十大基金公司中遥遥领先。依托于易方达母公司强大的固收业务平台，香港团队管理的多只固收产品也取得了不俗的业绩。其中，易方达香港旗下一只人民币固定收益基金，三年、五年及总体均获晨星五星评级*，以及Lipper、AsianInvestor、Benchmark在内的多个权威机构颁发的奖项。
*该基金的A类(人民币分派单位)、I类 (人民币分派单位)和I类 (美元累积单位)均获得晨星最高的五星评级。資料來源: ©2019晨星有限公司。版权所有。资料截止31/1/2020。
