看过去看现在看未来， “开门红”基金这样选

马上就要进入2022年，不少顶流基金经理也开始积极冲刺新一年的“开门红”。司令简单看了下，发现其中有一只基金，无论是看过去、看现在还是看未来，怎么看似乎都不容错过，那就是元旦假期后首个工作日就发行的银华心兴三年持有期（A类：014585 C类：014586）。

看过去 9座“金牛”打底屡创新高

如果是对银华基金产品比较熟悉的投资者，从“心兴”这个名字，大概就能猜到这只产品的基金经理，没错，这是李晓星和张萍继银华心怡和银华心诚等代表的“心”系列产品后的又一新品。

李晓星是科技消费均衡专家，剑桥大学与帝国理工大学双硕士，现任银华董事总经理、主动股票投委会副主任、股票综合策略投资部团队长。在2015年始至2020年，他连续六年夺得“金牛”奖，据统计，全市场主动权益类基金经理能够做到这么“牛”的，只有3人。再看张萍，是消费行业专家，拥有超过10年的从业经验，也先后拿下过3座“金牛”。由此可见，仅从许多投资者都十分重视的“金牛”奖角度来看，银华心兴这只新基金就有9座“金牛”打底。

再看具体业绩，李晓星和张萍作为“老搭档”，两人共同管理有多只基金，并逐渐体现出屡创新高、反弹能力强等特色。以银华心怡A和银华盛世A为例，截至2021年12月24日，前者自2018年7月5日成立以来，期间共计1269个交易日，创新高116次，平均每10.94个交易日创新高一次，新高率为9.14%。后者银华盛世A自2016年12月22日成立以来，共计1829个交易日，创新高163次，平均每11.22个交易日创新高一次，新高率为8.91%。

数据来源：Wind,20211224

司令觉得，其实无论是连续捧回“金牛”，还是屡创新高，背后体现出的都是一个特质——长期稳健，这也是许多基金管理人都在奋力追求而又很难做到的事情。对此，李晓星似乎有秘诀：“我们坚持的投资理念是不追求一击制胜、逆境求胜，而是追求为持有人赚钱的大概率，但求积大胜。”

据李晓星介绍，他们主张“四步选股法”，第一步是选出景气度向上的行业，第二步是选出利润增速快的公司，第三步是在其中挑选估值合理的股票，第四步是行业上下游调研寻找预期差。按照排序，在前面的更优先。选股的主体思想是在景气度向上的行业中，选择业绩增速和估值相匹配，并且具有一定预期差的个股。

看现在迅速“爬坑”成反弹先锋

如果说“金牛奖”代表了过去，那么2021年的业绩表现，很大程度上可以代表现在。大家都知道，2021年对于“顶流”基金经理并不友好。李晓星也坦言：“今年的市场表现，理对小市值标的更为有利，给管理规模较大的基金经理增加了难度。”不过他管理的产品依旧取得了较好的成绩，在“500亿级基金经理俱乐部”中排名领先。截至11月30日，银华心怡A今年以来净值涨幅超过40%，银华心诚的回报也超过10%。

如果再仔细分析，可以发现李晓星管的产品的回撤修复能力强，即使发生了较大幅度的回撤，也能在短时间内通过净值上涨填补前期回撤，使投资者获得比较好的持有体验。同样以银华心怡A为例，根据其成立以来的走势图，截取历史上几次回撤比较大的时刻，假设在短期高点买入后进行测算分析，可以发现，在2020年一季度疫情时期虽然也经历了一次超20%幅度的回撤，但在此后的两个月左右的时间银华心怡A便已再创新高。

“就大市值股票来说，我们今年操作总体没有犯特别大的错误。从整体操作来看，一季度末到二季度，我们认为消费景气度会出现一些问题，因此，降低了消费股仓位，同时提升了科技股的配置。在配置方向上，我们将主要仓位配置在新能源，新能源大市值股票基本都买了。”李晓星在回顾今年的操作时这样分析。

及时切换赛道捕捉更多机遇，既取决于基金经理的专业果断，也离不开团队的实力支撑。目前银华基金股票综合策略投资部是一个七人的资深投研团队，团队投研模式为基金经理行业专家制，覆盖新能源、TMT、消费等成长行业，以及大金融等价值行业。谈及团队特色，李晓星认为，一是勤奋，二是客观，三是专注。

看未来三年为期“科技+消费”双星可期

承上而启下。在回顾2021年的市场表现时，李晓星认为与2015年十分相似，并表示“2015年”已经发生了，“2016年”、“2017”年也不会远。在他看来，从未来一到两年的维度来看，有两件事确定会发生。

“一是宏观经济向上。现在高层把经济增长放在最重要的位置上，之前是调结构，现在最重要的是稳增长，重提‘六稳’‘六保’，未来一至两年，我们对于宏观经济非常乐观。二是消费会起来。宏观经济向上会使大家的收入提升，共同富裕让大部分的行业能享受景气度提升，收入结构由K形变成橄榄形，这些都会最终反映到整体社会的消费量提升。”李晓星解释。

在此背景下，李晓星认为2022年消费和科技均有机会，上半年科技表现会好一些，下半年消费可能会更好一些。从更长维度看，他对消费股更为看好。具体而言，科技方面，新能源、半导体仍是最主要的投资方向；消费方面，白酒、地产消费、必选消费、养殖具有阶段性机会。新兴消费仍处于消化估值压力的阶段，需要自下而上挖掘机会。

当然，正如李晓星曾在基金定期报告中感慨过“在投资的路上，荆棘总是多过鲜花，如履薄冰总是多过意气风发。”许多基金投资虽然长期来看回报可观，但是期间的波折也是必不可少。此次为避免“基金挣钱基民不挣钱”，银华心兴采用了三年持有期设计，帮助投资者稳住“躁动的心”，按住“控制不住的手”。

值得一提的是，根据历史数据测算，任一时间购买李晓星管理超三年产品，收益都相当给力。再次以银华心怡A和银华盛世A为例，两者自成立以来，任一交易日买入并持有三年，获得正收益的概率均为100%。同时，银华心怡A和银华盛世A的平均收益率分别为281.98%和126.79%。