明星基金经理刘明月奔私不到两年大赚158% 加仓2021新蓝筹

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“一不小心是牛市！”明星基金经理刘明月奔私不到两年大赚158%，加仓2021新蓝筹

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在奔私的公募大佬当中，刘明月也是一位颇有名气的明星基金经理，2018年离开中欧基金之后，一度深陷传闻，但很快在2019年成立了自己的私募基金善水源（横琴）资产，在去年的行情中，刘明月再度发威，代表产品善水源价值成长5号去年大涨113.80%，该产品自2019年4月成立以来，不到两年的时间内已经录得158%的回报率，颇有当年在公募的雄风。

刘明月如今的投资风格更倾向价值成长

对于2021年，在私募排排网的直播当中，刘明月直言，今年不悲观也不太乐观，应该是结构性行情，但“一不小心可能是牛市”。

“翻倍基”怎么来？刘明月披露绝对收益运作思路

跟公募基金时候的操作不同，奔私之后，刘明月将绝对收益思路贯彻到产品的运作当中，在去年的操作中，刘明月对自己关键时候的“降仓”就显得颇为得意。

2020年春节后第一个交易日，疫情冲击下，A 股出现暴跌，但随后行情迅速企稳，二级市场洋溢着一片乐观的情绪。

刘明月回忆，当时自己一直在观察追踪疫情的走势，评估疫情对经济的影响以及对各个行业的影响。

后来，疫情往欧美扩散，3月初美股暴跌，但当时A股中，创业板还在持续创新高。

在市场经历了多年沉浮的刘明月则开始谨慎起来：“我当时的判断是，系统性风险非常大，疫情对各个行业、产业链以及上市公司的影响深度、时间有多长，都很难预估，预计疫情持续的时间比较长，系统性风险不可测。”

基于这个判断，刘明月在3月初果断降低了仓位，这个操作也让他旗下的产品躲过了暴跌的那两周。

“这是我投资以来第一次用降低仓位的操作来抵御风险。”刘明月说。

在减仓之后，刘明月也在思索怎么加仓，因为减下来加上去才是一个完整的操作。

当时国内市场跌了比较多，无论是沪深300还是创业板，虽然大盘还在调整，但是关注的公司开始企稳，略有涨幅。

随着国家应对疫情的方案逐步清晰，相关研究报告中对疫情对资本市场的影响也有了新的认知，判断疫情在市场中的反应已经比较充分，开始慢慢加仓中长期看好的优质资产。

对于加仓方向，刘明月主要选定三个：一是受益于疫情的行业；其次是疫情中不怎么受益但也不受损的；三是与需求紧密相关、国内经济循环为主的。

据刘明月透露，其实行业方向选择主要还是延续了2018年-2019年的思路，只是在疫情中进行了优化，报表出来之后，业绩都比较好。

”一不小心可能是牛市”

对于2021年的市场趋势，刘明月表示，不悲观也不太乐观，应该是结构性行情，“一不小心可能是牛市”。

1、从基本面分析看，中国的经济发展态势不错，走在欧美的前面，在复苏过程中，无论投资、出口、消费，数据都不错。

经济结构转型、创新创业、产业升级、消费升级都在进行中，一些受益于产业发展的公司，未来可能会成长成新的蓝筹，甚至大蓝筹。

同时，资本市场与经济发展形成良性循环。监管层对资本市场把握的很好，相关制度，联合治理等措施，让资本市场良性发展，这也支持了上市公司的基本面、治理结构。

相对欧美来说，中国疫情控制的比较好，这对于中国经济结构转型以及自主创新的发展，都非常有利。

“经济已经在复苏的路上，但是还没到过热，还没到需要收紧的状态。”刘明月说。

2、从流动性来看，没有大水漫灌，不会发生逆转，总体充裕。

为什么说一不小心有牛市？刘明月解释道，如果流动性超预期的好，没有控制住，大家情绪也比较高，但这种状况概率不高。政府不支持大牛市，希望是温和的牛市，结构性牛市，这个时间越长，对经济发展、企业发展越有利。

至于流动性应该如何观察？刘明月提出几个角度，首先是外资，对于疫情的控制，国内明显好过国外，经济复苏的速度也先于国外，外资肯定更倾向于选择投资环境比较好的中国。

其次是国内房地产调控，资金都要从房地产流向经济结构转型的方向，支持二级市场、上市公司。

“所以不用担心流动性会出现逆转。”刘明月说。

3、从估值来看，刘明月认为目前A股估值合理，虽然有分化也在合理的范围内。大金融板块是A股估值的稳定器。一些优质资产涨多了可能会有回调，但很难有太大跌幅。

作为曾经的“成长股旗手”，刘明月的投资风格也出现了变化，他表示，自己如今的投资风格会更倾向价值成长，聚焦未来“新蓝筹”。另外，从事私募基金管理后，他更加关注绝对收益，一方面，要甄选好行业，好个股；另一方面，要控制好仓位和回撤。

刘明月认为，投资未来“新蓝筹”、分享中国经济转型发展的时代硕果，可能是获取持续稳定复利的最佳方式。而对于哪些行业会诞生“新蓝筹”，他介绍，较为看好的领域有五个方面，分别是大金融、大消费、大科技、大健康和先进制造。

奔私前的明星基金经理

在做私募之前，刘明月在公募基金圈子里已经颇有名气。

他是典型的研究员出身的基金经理，2004年加入广发基金，从研究员做起，一干就是10年。他从2009年6月开始担任基金经理，最早管理的广发聚瑞在5年多的任期内，业绩回报率为67.4%，在2013年沪深300指数下跌7.65%的背景下，广发聚瑞逆势大涨了30%，也成为了刘明月公募时期的“高光时刻”。

2014年底，刘明月带着“明星基金经理”的光环加入中欧基金，但却没能持续在广发基金的辉煌，2015年~2016年股灾期间，其管理的几只产品回撤幅度较大。