【白酒投资日报】洋河股份已回撤近30% 机会来了吗？|| 【新能源汽车投资日报】铁锂供求失衡 涨价能否持续需关注先行指标？|| 【硬核研报】网红饮料横空出世，巨头ROE超50%，还在加倍扩产？
来源：融通基金
近些年一直不温不火的港股，最近沸腾了。
截至今年1月18日，在全球重要市场里，港股主要指数今年以来涨幅居前（恒指、恒生科技指数、恒生中国企业指数等），远超欧美主要股市，也好过A股大部分主要指数表现。
全球重要指数今年以来表现
2021/01/01-2021/01/18
数据来源：Wind
更让A股小伙伴眼馋的，还有港股强大的“吸金力”。
昨日（1月19日，下同），南向资金（内地通过港股通进入港股的资金）净买入金额为265.93亿元港币，创2014年开通沪深港通以来新高。
今年开市第一天（1月4日），南向资金就净买入超百亿港元。随后净买入仍呈增加之势，1月4日至1月19日，连续12个交易日，每日净买入均突破百亿港元。
而截至昨日，历史上港股通净买入超百亿港元的仅有19次，今年就占据12次。
南向资金净流入动向（亿元，港币）
2020/12/04-2021/01/18
数据来源：Wind
为何今年年初港股“火”了？
融通核心价值混合基金（QDII）基金经理张婷认为，不论是从基本面还是流动性来看，港股都值得重视：
整个港股市场大概有70%的盈利源自于中资股，中资股和中国内地的经济密切相关。
在2021年上半年，由于2020年的低基数效应，以及全球范围内逐步控制疫情，或将推动中国经济在2021年上半年延续复苏。
中资股的盈利可能会有一个比较高的增长。
港股剩下30%左右的资产主要是香港本地股，而香港本地的经济是一个外贸型的经济，与全球经济密切相关，随着疫情逐步得到控制，也正处于复苏的阶段。
另外一方面，香港是一个全球化的市场，港币又是和美元挂钩，美联储现在边际上虽然有一定的收紧迹象，但是整体来讲还是处于相对宽松的状态。像比特币以及部分美股的暴涨，其实都是流动性充沛的反应。
综上，港股的机会或值得期待。
张婷
融通核心价值混合（QDII）基金经理
9年证券、基金行业从业经历，其中2年基金管理经验。
截至2021年1月15日，融通核心价值（QDII）基金近一年排名6/34（净值涨幅66.46%，同期业绩基准为0.12%）。
注：排名相关数据来源：银河证券；业绩比较基准来源Wind，同类基金为银河证券6.2.1 QDII基金-QDII混合基金-QDII混合基金（A类）
此外，张婷还从港股市场的基本面、资金面和情绪面，分享了港股的6大主要投资机会：
6大主要投资机会
1、 IPO的投资机会
2 、两地价差的投资机会
3 、低估值的投资机会
4 、新经济的投资机会
5 、海外市场的投资机会
6 、更多南下资金流入的投资机会
1、IPO的投资机会
2020港股IPO再掀热潮，融资额3975亿港元，按交易所看，在全球主要市场中排第二。
2020年全年，香港上市146家新股，数量较2019年下降11.52%，但融资额相较增长30.57%。主要归功于“巨无霸”企业的登录以及中概股的回归浪潮。
2020年港股IPO主要集中在“新经济”、医药生物及科技行业等板块。
其中，医药生物行业成为上市主力军，IPO个股中平均首日涨幅25%。另外，资讯科技板块表现强势，两大巨头回归为市场注入新活力。
从新股属性看，港股新股非常注重“新经济”，促进港股市值结构改善。
与美股及A股比较，之前港股在金融、房地产、通迅、非必须消费品的比重较高，但在科技、医药生物等比中重不足。
随着过去两年香港市场修改上市规则、鼓励新经济公司上市，2020年IPO新股中大多包含新经济的因素。
新经济公司的扎堆上市，一方面拉动首发募集额，另一方面对港股市值结构改善有很大促进作用。
2020年港股IPO市场中引人瞩目的，莫属中概股的大批回归。
有10家以上中概股以二次上市方式回归香港市场，有很多都是投资者耳熟能详的公司。2021年或将有更多优质中概股回归。
恒指和国企指数拥抱“新经济”，也吸引越来越多的优质公司赴港上市。
数据来源：Wind
2、两地价差的投资机会
由于投资者结构的不同，AH价差一直存在。
不过随着两地的互联互通，价差会逐渐缩窄，在缩窄的过程中，会有很多投资机会显现。
数据来源：Wind
3、低估值的投资机会
港股是全球的估值洼地。
从AH溢价指数来看，当前指数大概是140左右，等于“A+H股”的A股价格比上港股基本上是1.4左右的水平。
因为该指数中银行股的权重价高，而这部分金融股的溢价其实比较低。如果剔除掉银行股来看，很多公司的AH股价比值或远大于1.42。
沪港AH溢价指数
20200120-20210119
数据来源：Wind
单独来看港股的话，恒生指数的PE估值大概是15倍，这是因为近年来港股纳入了很多估值较高的新经济公司。
放眼全球，即使因为纳入了这些新经济公司，恒生指数的估值水平依然不高。
全球主要股指市盈率PE（TTM）
数据来源：wind、统计截止日期：2020/12/31
虽然指数估值低不代表一定能上涨，但从一个侧面也反应恒指具有相对较高的发挥空间，特别是在全球其他地方的资产都已受流动性的影响、出现比较大的上涨情况下。从估值的角度来讲，港股估值优势或较明显。
4 、新经济的投资机会
近年来港股加速纳入新经济公司，鼓励其上市。
代表新经济的恒生科技指数恰逢其时，重点布局了中国新经济核心资产，2020年回报达78.71%。
恒生科技指数的科技属性纯粹且软硬兼备，可弥补恒生指数结构性短板，或将成为南下资金的主要增配流入方向。
另外，在中美摩擦大环境下，中概股监管进一步趋严。很多中概股都受到影响，预计2021年优质中概股回归的趋势或将延续，全年有望有超过10家以上的中概股考虑以第二上市或再上市方式，回归内地或香港市场。
中概股加速回归将进一步改善港股市场“低估值、低成长性”的“双低”格局，推动结构性变化。
5、海外市场的投资机会
双循环格局下香港市场的三大趋势：
趋势一：
更加包容的上市规则正在改变港股市场结构。香港逐步成全球离岸人民币资产理财中心，中概股回归和更多优质公司赴港上市，将加强其作为离岸中国资产和人民币理财中心地位。
趋势二：
香港成为新经济公司国际融资及投资的优先选择。香港市场过去多年一直是全球排名靠前的 IPO 融资市场。新经济公司上市逐年增多，已经占整体融资规模的79%。目前港交所每年生物科技融资仅相当于纳斯达克的1/3，仍有较大提升空间。
趋势三：
港股也将受益于大陆居民资产配置的拐点，成为大陆居民资产配置的重要类别。
6、更多南向资金流入的机会
南向资金是2020年港股最重要的增量资金：港股性价比好，内资加快流入。
从基本面来看港股并不弱。
2005年以来，A股与港股净利润增速走势基本一致，但港股的估值却比A股低非常多。
在AH股盈利趋同而估值背离的情况下，南下资金或将持续买入港股，成为港股最重要的增量资金。
展望2021，“互联互通”将迎来进一步扩容，未盈利生物科技公司和科创板公司将为互联互通注入新的活力，ETF的互联互通也有望吸引更多资金投资两地市场。
2020年10月23日，深港ETF互通开通，首批4支互通产品挂牌在深交所和港交所上市。
12月25日，沪深两地交易所正式公告，将7支未盈利的生物科技公司纳入港股通投资范围，这是继2019年港股通首次纳入同股不同权公司后，又一重大革新。
融通核心价值混合基金成立于2019/01/04，由融通丰利四分法基金转型而来。截至2019年年底，融通核心价值混合基金自成立以来业绩为-0.92%，同期业绩比较基准为10.9%；融通丰利四分法基金成立于2013/02/05，2014-2018年的业绩分别为1.96%、-16.87%、0.36%、7.75%、-20.22%，同期业绩比较基准分别为3.7%、-10.37%、17.19%、1.7%、0.24%。数据来源：上述基金2014-2019年年报
另，融通核心价值混合基金成立以来基金经理变更、任职情况：何博2019/01/04至2020/08/14；张婷2019/01/12至今。
戳我
谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本文章是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文章在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。
风险揭示书
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，融通基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、特殊类型产品风险揭示：
您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
五、融通核心价值混合型证券投资基金（QDII）（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.rtfund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
扫二维码 领开户福利！
