上证指数年线三连阳收官，医药反弹——ETF周评20220104

创大盘ETF（159991）

与双创ETF（588300）

上周创业板指数上涨0.775%，科创50指数上涨2.904%，上证指数上涨0.600%，沪深300上涨0.387%，从数据上来看，市场属于成长风格。

上周市场表现继续向好，WIND全A上涨1.271%，上周成长风格明显优于价值，日均成交依旧维持万亿元以上，从申万行业分布上来看，上周休闲服务、国防军工、综合、轻工制造、家用电器等行业涨幅较大，食品饮料、公用事业、汽车、银行四个行业呈跌，上周国防军工领涨市场，分解上周行情，对创业板大盘和科创创业50指数影响相对较大的行业为电气设备行业与医药生物行业。

上周电气设备（申万）上涨3.3967%，其中，发电设备上涨6.03%，光伏上涨7.68%，锂电池上涨3.82%，新能源汽车上涨2.32%。国内12月主流电动车的销量陆续发布。从数据上来看，多家销量再创新高，美国与欧洲数据预计也相对不错，整体下游需求持续旺盛。但上游原材料供应持续偏紧，目前市场电池涨价预期相对强烈，但结合下游需求来看，即使传导到终端，影响相对有限，当前来看，产业趋势依旧乐观，继续看好整体板块的投资机会。

上周医药生物（申万）指数上涨3.1650%，子行业来看，上周涨幅最大的是医药商业，涨幅高达7.70%，跌幅最大的是生物制品，跌幅达1.49%。上周国家医疗保障局、国家中药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，强调要充分发挥医疗保障制度的优势，支持中药传承创新发展，通过该文件进一步表明了国家对中医药行业发展的支持，对于中药板块，对于估值较低的标的仍旧可以持续关注，但长期来看，依旧看好具备创新产业链的创新药品以及创新器械类的公司，这类公司具备有竞争力的产品，面临的市场空间较大，亦是政策鼓励的方向，建议重点关注。

创业大盘指数（399293.SZ）在深交所创业板上市公司中剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司，按总市值由大到小排序，选取50家公司作为样本，更多反映创业板市场基本面良好、流动性强的大市值证券的整体表现，目前看前十大成分券主要是新能源汽车、创新药、医疗器械、云计算、半导体等新兴产业细分领域龙头公司，在创业板注册制“三创四新”定位下，创业板正迎来更多优质新经济企业，为创业大盘指数的新陈代谢提供更多更好的可选标的公司。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分券为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性或更强，值得长期关注。

上周中证全指指数上涨1.24%、沪深300指数上涨0.39%，上证消费80板块跑输市场。上周消费80板块中涨幅相对较大的申万一级行业为休闲服务和家用电器，分别上涨了4.88%和3.66%，而食品饮料行业调整幅度较大，下跌了4.65%。

上周消费领域中的休闲服务和家用电器行业表现较好，而食品饮料行业调整幅度较大。食品饮料行业主要受白酒板块短期市场情绪影响，行业整体基本面未发生改变。休闲服务主要受元旦假期旅游出行较为火爆影响，特别是一线城市出游热情较高，周边游、本地游等带动当地景区和酒店住宿销量。家用电器行业主要受近期房地产行业逐渐宽信用影响，2021年1-11月全国商品房销售面积较2020年同期增长5%，2021年11月单月较2020年同期下降14%，降幅较之前有所降低，主要得益于信贷环境得到边际改善，房企资金压力稍微缓解。2022年家用电器行业成本端的压力将逐渐边际递减，行业当前估值相对较低等。短期而言，受国内疫情反复等因素影响，餐饮、旅游等消费受到一定的影响，但是随着春节假期临近，消费板块有望继续跑赢市场。中长期而言，在我国以内循环为主、外循环为辅的经济发展模式下，消费承担了拉动经济增长的重要角色，消费值得长期关注。指数估值方面，上证消费80指数最新的市盈率（TTM）为40.13倍，处于最近五年以来估值的78.52%分位数，估值处于相对合理区间。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

上周申万一级行业食品饮料指数下跌4.65%，同期中证全指指数上涨1.24%、沪深300指数上涨0.39%，食品饮料行业指数跑输市场。上周食品饮料细分子行业中跌幅较大的是白酒和其他酒类，分别下跌了5.93%和4.65%。

上周食品饮料行业明显跑输市场，本次波动主要受白酒板块的市场情绪影响，食品饮料行业的基本面并未发生改变。当前“稳经济”的宏观环境和充裕的货币政策对可选消费特别是中高端白酒有利。随着春节假期白酒传统消费旺季的临近，食品饮料行业有望继续跑赢市场。白酒批价方面，高端白酒批价重启涨价潮，批价的回暖缓解了市场对需求端减弱的担忧。白酒板块内部区域酒股价涨幅更为明显，区域酒目前高价位产品的收入占比仍较低，三季报业绩已出现环比改善的趋势，在未来半年到一年的时间区间内有望释放更强的利润弹性。而临近年底的宴请、送礼等需求已逐渐升温，新年开门红可期。啤酒板块在10月份的总量出现边际改善，头部酒企加速全国布局，高端化逻辑或将继续推动啤酒板块发展。调味品板块10月份以来终端动销情况环比改善，渠道去库存持续推进。乳制品板块整体情况稳定，四季度或将迎来消费旺季。食品板块关注提价后的传导效应。指数估值方面，国证食品饮料行业指数最新的市盈率（TTM）为45.97倍，处于指数最近五年以来估值的78.52%分位数，估值处于相对合理区间。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品等。

畜牧养殖ETF（516670）

上周申万一级行业农林牧渔指数上涨0.04%，同期中证全指指数上涨1.24%、沪深300指数上涨0.39%，农林牧渔行业指数跑输市场。上周畜牧养殖细分子行业中涨幅较大的是化学制品和纺织制造，分别上涨了6.64%和3.39%。

根据猪易通数据显示，上周全国外三元生猪均价为16.37元/公斤，周度环比上涨3.79%。根据农业农村部数据，2021年7月份以来，全国能繁母猪产能持续去化，2021年7月至11月期间，全国能繁母猪产能去化幅度分别为-0.5%/-0.9%/-2.3%/-2.5%/-1.2%。2021年10月初开始，在消费提振和供给端阶段性不足的双重影响下，猪价出现超预期反弹，养殖企业从亏损状态重回盈利状态。受此影响，全国能繁母猪产能去化幅度有所收窄，但猪价筑底过程中的猪价反弹并不足以扭转能繁母猪产能去化的大趋势。农业农村部官方亦预计：在2022一季度，能繁母猪存栏将调整到合适水平。预计春节前猪价或以震荡调整为主，全国能繁母猪产能去化速度有所收窄，但考虑到春节之后由于需求减少，猪价或出现明显下滑，春节前产能去化幅度或将加大。政策方面，前期完成的中央收储对市场信心有提振作用。当前畜牧养殖板块整体估值相对较低，建议逢低关注畜牧养殖板块的左侧布局机会。

招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。

电池ETF（561910）

上周电气设备（申万一级行业）上涨1.3%，上证综指上涨0.6%，沪深300上涨0.39%，电池指数跑赢市场。

前期受市场担心2022年锂盐供应不足、动力电池涨价、补贴退坡等因素导致新能源汽车销量不及预期，经过前期快速回调，新能源相关板块情绪转暖，国内12月销量继续亮眼，目前已发布车企销19.8万，环比增8%；财政部等四部委发布2022年新能源汽车财政补贴通知，保持现行购置补贴技术指标体系框架和门槛，补贴标准退坡30%,但补贴规模200万台上限放开，实现贯穿全年补贴，补贴规则落地打消了部分认为补贴会超预期退坡的悲观预期，取消每年补贴限制有助于补贴平稳过渡，新能源汽车市场已逐渐从政策驱动向需求驱动过渡，从车企角度推动电动车发展已经更多成为竞争和转型战略的重点，新能源车新车型供给不断推出、智能化方面加速发力，对22年销量预期依然相对乐观；2021年开始产业链公司扩产加速，未来一年多的时间处于供需重新匹配的阶段，供需紧平衡和新技术是未来重点关注方向，锂电新技术产业化进程加速，在相应技术条线布局前瞻的相关电池及材料环节更为受益，同时关注明年储能端有望放量，伴随近期板块快速调整，部分环节龙头公司明年动态估值逐步进入配置区间，或可以考虑在行业波动中逐步参与，布局明年销量预期上调及储能业务增量带来的弹性空间。电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

上周医药生物（申万一级）上涨3.16%，上证综指上涨0.6%，沪深300上涨0.39%，医药行业跑赢市场。全球新冠疫情累计确诊2.80亿例，累计死亡541万例，法国、意大利、美国等每日新增确诊较多。

短期医药行业内部走势分化较大，CXO及疫苗板块继续回调，国家药监局发布《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》，加快推动我国从制药大国向制药强国跨越，更好满足人民群众的健康需求，药品高质量和创新发展是未来5-15年的主旋律，制药产业转型升级、创新研发、国际同步三步走，加快有临床价值的创新药上市，加强疫苗管理体系，长期利好具备实质创新能力的药企、CXO及疫苗公司，医保支持中药传承创新发展也有望对中药饮片、中成药、中药制剂等带来边际增量；国内CDMO国际竞争力提升明显，2021年Q4以来海外新冠小分子药物订单持续落地国内相关企业，带来业绩增量弹性大，疫苗22Q1催化剂相对较多，包括临床进度、产品获批等，且主要企业非新冠部分去年Q1基数较低，表观业绩增速较好；伴随药品及医疗装备十四五规划出炉，医药长期发展方向更为清晰，叠加消息面及业绩催化，医药板块情绪有望持续回升，长期配置价值更为凸显，配置上建议更有耐心，关注短期波动带来的长期配置机会。中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，或可以考虑逐步配置耐心等待趋势机会。

上周医疗器械（申万三级）上涨3.17%，上证综指上涨0.6%，沪深300上涨0.39%，医疗器械指数跑赢沪深300。

“十四五”医疗装备产业规划发布，国产替代有望加速，《“十四五”医疗装备产业发展规划》涉及诊断检验装备、治疗装备、监护与生命支持装备、中医诊疗装备、妇幼健康装备、保健康复装备、有源植介入器械7大重点领域，基本覆盖了全人群全方位全生命周期医疗健康服务装备需求,目前我国医疗设备国产化率仍处于较低水平，国产设备在高端领域持续打破外资垄断，政策推进下医疗设备与科学仪器行业国产替代有望实现加速发展，关注竞争格局良好且国产化率较低的细分赛道龙头；21年器械板块普遍因DRGS/集采担忧而压制股价，集采大环境下医用设备、消费类医疗器械更受市场关注，设备属于医院资本开支项不受集采政策影响，国内医用设备国产替代空间大，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势明确，具备技术突破的设备厂商在此基础上持续进口替代，业绩有望提速，消费医疗器械重点关注渗透率提升，包括OK镜、CGM、隐形正畸、医美等泛消费类器械领域；医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变，短期伴随政策预期修复具备向上修复空间。医疗器械指数（h30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容有机会长期受益。