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2020年疫情袭扰全球，资本市场跌宕起伏，A股低开高走，收出完美大阳线。农银汇理投资副总监、农银策略收益混合拟任基金经理张峰认为，2021年A股市场有风格切换的可能。
张峰具有11年证券从业经历，其中5年投资经历。曾经的专户投资经历，造就了他绝对收益投资思维，有较强的回撤控制能力，以行业配置见长的中观配置型风格选手，擅长自上而下优选强势板块。
作为一名长期稳健型选手，张峰管理的产品三年年化回报率最高超28%，排名市场前10%。他的短期业绩也跟得上市场，他管理的3只基金近一年回报率均超60%。
2021年1月25日，拟由张峰管理的农银策略收益混合基金即将发行，该基金设置了一年持有期，他认为这既兼顾了流动性，又能够通过持有期限避免短期资金对基金投资稳定性的影响，减少投资者过于频繁的申赎对其投资收益的侵蚀。
中观选行业，个股选龙头
梳理张峰从业以来的投资历程，可以发现他的投资策略有其独到之处。他以行业配置为主，以三年期为维度进行自下而上选股，以一年期维度来进行行业配置。他提到，在经济增速下行的情况下，行业集中度会不断的提升，龙头企业会胜出。
他对长期选股有自己的标准，作为中长跑选手，张峰的选择都站在三年时间维度上，首先遴选行业空间足够大的优势赛道，再去选择细分行业里面的领先公司，他希望这个公司要有非常优秀的经营治理能力，能持续进行业绩兑现。他认为，在个股选择上，要以长期商业模式稳定的高ROE行业为主。
张峰坦言，严格按着这个方法自下而上选股，真正选出的优质股票不会很多。目前主要聚焦在新兴行业里，以寻找次新股为主，次新股中化妆品行业是一个值得关注的方向。
此外，张峰对每个新产品的回撤有较高要求，曾经的专户投资经历，让他在新基金建仓上不冒进，他发行管理的每一只产品都验证过他的投资方法论。
数据显示，2016年至2020年期间，张峰管理的农银国企改革、农银策略趋势、农银智增定开，发行之后净值均从未跌破过0.99元，其中农银国企改革目前净值超过2.86元（截至2020年12月31日）。
看好白电、白酒、化妆品
对于2021年的市场，张峰认为，春节后市场不确定因素在增加，投资难度加大，需要基金经理以更谨慎态度做好投资。
张峰认为，2021年经济上行的趋势依旧在，并且加速明显。基于春节前通常流动性相对比较宽松，随着中国经济持续上行、人民币升值、国际关系显著改善因素集结，北上资金会对A股有比较明显的增配，这些新增资金都给市场提供了流动性保证。
张峰比较担心春节后的市场，由于一季度经济大概率会明显超预期，市场对货币流动性有边际收紧预期。
其次，经过2020年度上涨，一些行业和个股估值已经偏贵对于一些纯估值提升行情，一旦经济增长疲弱或者景气度开始出现拐头向下，2021年会面临较大压力。
谈到今年看好的行业，张峰看好以白酒、白电为代表的顺周期消费，其中，最看好的是白电，他认为白电是今年为数不多的估值很合理，业绩处于明显上升期，难得估值还有提升的行业。以新能源汽车为代表的先进制造业成长板块和以化妆品为代表的优质次新方向也值得关注。
内容来源：《中国基金报》，原标题：《农银汇理张峰：以行业配置为主 的中长跑选手》
刊登日期：2021年1月18日
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