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来源：金融投资报
基金2020年四季报出炉，绩优基金经理的调仓路径也备受市场关注。
从广发、农银汇理、工银瑞信等明星基金经理的操作来看，去年四季度末他们的观点和操作有所分化。
去年的冠军基金经理农银汇理赵诣在四季度末配置仍以5G、新能源等为主，但仓位有所降低；广发基金刘格菘仍然保持高仓位，但减持了三安光电、兆易创新等个股，转而增持了部分顺周期股；去年收益率领先的广发高端制造基金经理孙迪、郑澄然则大举转投金融、资源等顺周期板块，减持了隆基股份、阳光电源等个股，前十大重仓股变化较大；工银瑞信黄安乐则增持军工和顺周期，前十大重仓股也出现较大变化。
1
刘格菘：
仓位多在93%以上
广发基金刘格菘仍是关注度最高的基金经理之一。截止去年四季度末，他名下的7只基金资产规模合计仍然达到843亿元。他单独管理的广发科技先锋、广发小盘成长、广发双擎升级规模分别达到240亿元、162亿元和195亿元，较去年三季度末持平。
从持仓来看，刘格菘管理的7只基金中，除与郑澄然共同管理的广发鑫享股票仓位在81%左右外，另外6只基金股票仓位多在93%以上，保持高仓位水平，较去年三季度末略有提升。
从前十大重仓股看，这7只基金共同持有康泰生物、隆基股份，其中6只持有京东方A 、亿纬锂能，其中5只持有荣盛石化、圣邦股份、通威股份，其中4只持有健帆生物。
对比去年三季度末的持仓，三安光电、兆易创新、北方华创被明显减持，通威股份也有所减持。荣盛石化新进重仓股名单。同时，7只基金的重仓股分布较去年三季度末有所分散。7只基金合计重仓30只股票，而去年三季度末为23只。
刘格菘表示，随着光伏行业全面进入平价时代，以及汽车电动化大趋势已然确立，海外需求快速增长，行业已经进入快车道，龙头公司将充分受益。同时，随着海外疫情缓解，全球陆续复工复产，液晶面板、大炼化以及海外定价的顺周期行业值得重点关注。
除刘格菘掌管的基金外，广发基金旗下的广发高端制造在去年表现不俗，收益率一度在主动权益类基金中居首，虽然最终与冠军失之交臂，但全年收益率仍达到134%，在主动权益类基金中排第六位。
四季报显示，该基金股票仓位达到92.%，较去年三季度末提升近8%，前十大重仓股包括桐昆股份、荣盛石化、锦浪科技、平安银行、杰瑞股份、中国神华、中国平安、美的集团、京东方A、中国建筑，相较去年三季度末，杰瑞股份、京东方A、平安银行、中国建筑、中国平安、中国神华为新进，基金风格明显转向大蓝筹，更偏向于周期。隆基股份等大牛股则不再继续出现在其前十大重仓股之列。
得益于优秀的业绩，该基金去年四季度末资产规模达到151亿元，而在去年初，该基金还只是一只濒临清盘红线规模、只有5000万元的迷你基金，到去年三季度末，资产规模71亿元，短短一个季度规模翻倍。
2
赵诣：
仍以5G及新能源为主
继刘格菘在2019年包揽权益类基金收益率前三名之后，2020年，农银汇理赵诣管理的4只基金包揽了权益类基金前四，分别是农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、农银汇理海棠三年定开，全年收益率分别为167%、163%、 155%和138%。
去年四季度末，这4只基金平均股票仓位只有79%，个别基金仓位降至70%以下。而去年三季度末，其平均股票仓位为86%。显然，赵诣在去年四季度末降低了仓位。
从前十大重仓股来看，赵诣的4只基金共同持有的个股包括赣锋锂业、隆基股份、宁德时代、通威股份、新宙邦、振华科技。天赐材料被其中3只基金持有。相比去年三季度末，其持仓变化不大，应流股份被减持，增持了金山办公、美年健康等。
赵诣表示，整体配置上没有特别大的变化，更加关注有“增量”的方向，一个是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；另一个是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业。组合配置上仍然以5G产业链、新能源、高端制造为主。
得益于出色的业绩，赵诣管理的4只基金规模也大增，合计达到226亿元；而这4只基金在去年三季度末的规模只有42亿元，其中农银汇理新能源主题去年四季度规模达到153亿元，较三季度末增长了6倍以上。
3
黄安乐：
增持军工和顺周期
工银瑞信去年有多只基金收益率在市场上排名领先，其中，工银瑞信中小盘成长、工银瑞信主题策略、工银瑞信高端制造行业由基金经理黄安乐管理。去年全年，这3只基金收益率分别达到138%、130%和129%。黄安乐现任工银瑞信权益投资总监、权益投资能力三中心负责人。
从配置看，去年四季度末，黄安乐管理的3只基金股票仓位在93%-95%之间，较去年三季度末略有提升。去年四季度末，3只基金合计重仓15只股票，重合度较高，其中春风动力、当升科技、风华高科、恒力石化、科达利、隆基股份、西部超导被3只基金共同持有。
相较去年三季度末，其前十大重仓股变化较大。去年三季度末，3只基金共同重仓持有的股票包括春风动力、恩捷科技、赣锋锂业、晶澳科技、九洲药业、阳光电源、隆基股份、新宙邦。除春风动力和隆基股份外，其余个股在去年四季度被减持。
黄安乐表示，去年四季度主要增持了两个方向的资产：一是顺周期中的建材和化工类资产，尤其是这两个板块中，需求在海外而供应链在中国的龙头公司。
二是国防军工板块。部分军工企业的中长期订单可见度提升，去年三季度已出现业绩拐点，军工板块的基础投资逻辑很可能已发生深刻变化，即从之前的资产证券化、政策驱动的主题投资，转向中长期成长投资，因此，在去年四季度逐步增持国防军工板块中存在较大超额收益概率、估值较为合理的军工材料、军工电子器件等细分领域的中小规模龙头公司。
截止去年四季度末，黄安乐管理的3只基金资产规模合计为59亿元左右。虽然相比去年三季度末有所增长，但“吸金”力度显然不及农银汇理。
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