工银瑞信消费行业股票型证券投资基金
A类：008166 C类：008167
正在募集中
作为工银瑞信基金旗下的消费主题基金，这只新基有哪些优势？在当前时点下，又是否具有中长期配置价值？一起来看下面的十问十答，带您全方位了解基金详情！
1、工银消费行业股票是一只什么样的基金？
工银消费股票基金是工银瑞信正在发行的一只股票型基金，本基金通过投资具有较强竞争优势的消费行业上市公司，把握中国经济增长和居民消费升级过程中的投资机会，力争实现基金资产的长期稳健增值。本基金的股票资产占基金资产的比例为80%–95%（投资于港股通投资标的股票的比例占基金股票资产的比例为0%-50%），其中投资于本基金界定的消费行业主题范围内的股票不低于非现金基金资产的80%。
2、这只基金为什么在这个时点发行？
公司投资团队预计目前疫情对1-2个季度消费板块的利润增速可能形成影响，但也随着疫情缓解，消费板块基本面有望快速复苏，长期看消费依旧是未来中国经济增长最重要的贡献力量之一。疫情对优质消费公司股价造成的冲击，可能给出“黄金坑”布局窗口。消费行业覆盖面广，细分领域众多，我们在这个时点选择发行这只基金，也希望把握住配置时机、敏锐抓住各细分领域的投资机会。
3、基金经理如何看待当前A股市场？
基金经理认为目前A股配置价值较强，因为当前A股估值具有一定安全边际。随着国内改革开放和经济结构转型不断推进，市场投资前景良好。从流动性方面来看，预计资金面将维持相对宽松，市场“降息”预期可能延续。从估值方面看，资本市场对外开放加大、全球主要央行货币政策转向宽松等带来的相对宽松的流动性环境对市场估值有正面支撑。同时国内深化改革开放政策逐步落地，也有助于提升市场风险偏好。不过海外政治经济不确定性仍大、国内经济下行压力犹存等将对市场估值造成阶段性扰动。最后从资金面看，我们预计海外资金对国内资本市场还将整体维持流入。
综上，我们对A股市场的投资前景相对乐观。
4、疫情对消费行业有何影响？
短期来看，近期疫情的发展牵动着全国人民的心。虽然本次疫情对消费行业短期基本面会造成影响，但危与机并存，短期冲击或将带来布局消费板块的黄金坑：首先，一旦疫情出现边际改善或者疫情消除，消费基本面的边际改善幅度可能会更大；再者，本次疫情有利于行业格局的进化，加速行业优胜劣汰。
回顾2003年的非典，疫情对消费整体产生了阶段性影响，随着疫情的边际好转，消费者重拾消费信心，6月份社零增速迅速反弹至8.3%，此后延续高速增长态势。
综上，我们对消费行业的投资相对乐观。
5、基金经理持续看好消费行业的逻辑是什么？
首先，整体来看，消费是一个非常好的赛道，前景广阔。随着消费对国民经济日益重要，与此不匹配的是消费资产在A股资本市场的占比仍然显著低于欧美日等发达国家，消费资产占比提升空间大。同时，消费行业覆盖衣、食、住、行、游、购、娱等诸多细分领域，蕴藏着非常多有成长性的投资机会。从消费类资产过往的业绩表现来看，它的配置价值也得到了印证。历史上，消费类资产在熊市中具备防御特征；而自2016年外资大举流入A股以来，进攻属性亦得到强化。可谓防御与进攻兼具。2016年以来外资持续流入，消费龙头公司可以说是外资最钟情的A股资产之一，开启了中国消费资产估值修复大趋势，预计未来海内外增量资金会继续加码。
再者，我们在选股方面将会采取定性+定量的方式，精选处于景气周期、具备核心竞争优势和持续增长潜力的股票，紧握消费领域核心资产。在此基础上叠加择时，当前在新冠肺炎疫情冲击下，消费板块股价可能出现阶段性超跌，或将给出新产品建仓的“黄金坑”，有望迎来业绩成长和估值修复的“戴维斯双击”。
6、如何把握A股市场与港股市场投资机会？
整体来看，A股与港股的投资价值均较为凸显。前面我们已经介绍了目前A股市的情况。而就港股市场而言，港股投资价值也是相对较强的。从盈利方面看，宏观经济韧性超预期，企业盈利在经历1年的调整后，对盈利增速的预期已经见底回升。从流动性角度看，美国前期降息叠加全球流动性充足，预计2020年权益市场或表现出色。2020年美元大概率相对走弱，新兴市场相对成熟市场表现与美元指数呈反向关系。海外跨资产配置资金已经开始回流股票等风险资产，在AH溢价持续拉大下，南下资金重新开始配置香港。从估值角度看，当前港股市场估值低于历史中值，与全球其他市场比，港股仍然是估值洼地，AH溢价已经达到3年来新高。针对本只基金的投资机会来看，因部分优质子行业龙头在港股上市，譬如教育、餐饮等，本基金可A+H双边投资，有望补足消费投资版图，更全面深入享受中国消费成长盛宴。
7、对目前消费行业细分板块如何判研？
两位拟任基金经理研究功底扎实，对消费细分行业的研究覆盖全面，相互补充。以下是对目前消费行业细分行业的具体判研：食品饮料行业，短期白酒因聚会场合减少，难免受到疫情影响；中长期看，投资白酒的逻辑并未变化，偏刚需属性的大众消费品类受疫情的影响不大。家电行业，因其偏刚需耐用消费，需求只会延迟，受疫情影响相对可控。关注中央空调及小家电龙头公司。汽车行业，受疫情影响可控，中期或带来对私人空间的需求上升从而对乘用车消费构成利好。农林牧渔行业，受疫情影响不大，核心是产业逻辑；养殖产业重点关注生猪养殖板块，后周期的饲料和动保等也值得关注。轻工制造行业，受疫情影响相对可控，关注中长期逻辑较好的定制家居和软体家居等。商贸零售行业，线下零售和百货受疫情影响较大，我们看好超市和电商相关标的。纺织服装行业，自下而上选股为主，港股中的运动和纺织制造等龙头标的质地好于A股，我们会着重关注港股标的。传媒行业，疫情对院线、广告等行业形成不利影响，但利好游戏等板块，云游戏是行业大方向。餐饮旅游行业，受疫情冲击最直接的行业之一，关注免税长线布局的机会，以及景区和酒店等公司超跌反弹的机会。教育行业，疫情利好在线教育，行业在线化渗透率将显著提升，加速中小培训机构出清。疫情之后，线下的职业培训优质标的依旧具备配置价值。
8、工银瑞信投研实力如何？大消费领域有何优势？
工银瑞信基金是目前国内业务资格全面、产品种类丰富、经营业绩优秀、资产管理规模领先、业务发展均衡的基金管理公司之一。工银瑞信基金始终坚持稳健经营理念，拥有科学的投研体系、公司权益投资方面，建立了7大投资能力中心和包括宏观策略、行业、海外及量化在内的4大研究板块，精细化分工合作提升投研整体战斗力。大消费投研实力方面，工银瑞信大消费团队现在管理的工银文体产业股票、工银新生代消费混合两只基金表现突出。
9、拟任基金经理过往业绩如何？
林梦女士，12年证券从业经验，现任工银瑞信新生代消费灵活配置混合型证券投资基金基金经理，擅长通过基本面研究捕捉优质成长消费龙头。
张玮升先生，8年证券从业经验，现任工银瑞信新生代消费灵活配置混合型证券投资基金基金经理。擅长成长与价值相结合的GARP类投资，精选具备长期竞争力的优秀公司。
两位拟任基金经理参与管理的工银新生代消费混合2019年度收益率达60.30%，近一年同类排名前1/10。
数据来源：基金评价结果源自海通证券，截至日期：2019年12月31日；同类是灵活策略混合型。
数据说明：工银新生代消费混合成立于2018年2月13日，截止2019.12.31，该基金2019年、成立以来净值增长率分别为60.30%、38.40%；同期业绩比较基准收益率为35.08%、19.72%。以上数据已经托管人复核，基金过往业绩并不预示其未来表现。
10、工银消费行业股票费率如何？
