ETF日报：春节概念板块，养殖+游戏+影视开门红

特约作者：国泰基金

1月4日，上证指数新年首个交易日未能实现开门红，创业板指下滑超2%，受累于医药下挫，新能源车和光伏也出现调整。大市成交1.27万亿元，环比增超2千亿。盘面上，全天有上百股涨停，显示市场仍旧活跃。游戏影视、养殖、煤炭、地产、金融股造好，光伏、芯片板块带头调整。上证指数收跌0.2%，创业板指跌2.18%。

北向资金先抑后扬，早盘一度净卖出超22亿元，全天小幅净买入4.6亿元，连续6个交易日呈净买入态势；其中沪股通净卖出9.41亿元，深股通净买入14.01亿元。

2021年A股日均成交额超万亿，长期看我国投资者资产配置望持续向权益迁移，2019年牛市以来居民和机构配置权益力度已明显上升。海通证券指出，从上交所公布的开户指标看，21年前11个月A股新增开户数接近3100万户，在03年以来的历史中仅次于15、16年。同时21年（截至2021/12/27）偏股型基金发行规模已达2.2万亿，创下有史以来的新高，基金大量发行背后的主力便来自于居民的资产配置力量。

可以发现居民借道公募基金入市的趋势在不断强化：19年来居民入市资金中约80%来自公募基金，而14-15年期间这一比例只有约10%。这背后对市场的影响将体现为A股价值投资的趋势逐步加强。

2021年全年来看，热点行业转换频繁，但是整体来看，申万31个一级行业中涨幅前5的行业分别是电力设备47.86%，有色40.47%，煤炭39.60%，化工37.19%和钢铁34.06%，集中在新能源（锂电池，光伏）和老能源上，都是碳中和受益行业，业绩也有实际的改善或者提升。

近期，高位高景气板块短期博弈激烈，光伏50ETF（159864）今日下跌4.75%，光伏板块近一周持续上涨，前期过高的股价可能为回调的原因。2021年国家全面取消光伏补贴之后，我国光伏行业开始偏向市场化运营。产业链成本下降，平价上网后光伏整个产业链的盈利和价格水平提升，光伏50ETF（159864）标的指数2021年全年上涨49.26%，有获利资金了结压力。

受国家能源局发布2022年能源工作的七大重点任务，明确提出需加快实施可再生能源替代行动等消息拉动，2021年最后一周光伏板块近期持续上涨。今日的回调可能是对过高估值的持续修复，类似的产品还有新能源车ETF（159806）碳中和50ETF（159861）、芯片ETF（512760）。这几个板块从2019年以来累计涨幅已经不小了，从概率来看今年继续产生大行情的可能性不算太大，但行业的景气度又确实是A股里较高的，也可以以长期的心态去做配置。

今日，春节概念板块，养殖，游戏和影视等都取得不错涨幅。其中养殖ETF（159865）上涨4.34%，主要由于春节消费旺季，冬季腌制需求、春节的临近等因素都会拉动需求季节性回升，叠加行业产能去化持续，猪肉价格有一定支撑，带动板块反弹。

猪价反弹前行业已经出现了深度亏损且持续了较长时间，行业现金流相对偏紧，短期并不具备立刻进行产能扩张或恢复的能力。且行业仍存在一定比例的高成本养殖主体，其产能仍在持续去化。且此轮周期较往年周期来看，行业亏损幅度更大、成本更高、养殖企业现金流压力更大。预计行业产能去化趋势后期或将持续。海通农业团队指出2022年上半年猪价或仍将在底部区间震荡运行，此后有望迎来趋势性反转。可以持续关注养殖ETF（159865）。

从风险回报比的角度，节后还是建议采取均衡配置，不要在某一类板块上过于侧重，以免在板块轮动中吃亏。后续来看从中央经济工作会议精神来说，基本面改善的地产产业链如建材ETF（159745）、家电ETF（159996）和受益于整体行情的证券ETF（512880）、金融ETF（510230）相对确定性较强。短期来看，临近农历年假期，受益于元宇宙概念和业绩底部改善的游戏ETF（516010）和业绩底部改善的影视ETF（516620）也值得关注。风格来看大盘蓝筹上证综指ETF（510760）和300增强ETF（561300 ）可能相对占优。

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