来源：子樵说
原标题：一致预期，你需要避开的投资假象！
1 三碗不过岗
武松打虎选自《水浒传》，算是家喻户晓的民间故事，但其背后映射出的道理甚是值得琢磨。
比如这是一个典型的幸存者偏差事件，多数没喝酒过岗的尚且惨死在老虎口中，更别说武松这样连干了18碗的，活下来简直是奇迹，小朋友切勿模仿。
另外这是一件风险无穷大（死亡），收益有限（区域化IP）的事，到期收益曲线上贴近卖出认购期权。
但除此之外，还有一个新的思考跳出：如果武松当时没喝酒，就是奔着领赏钱打老虎，人们欢呼的情绪及崇拜的心境会不会有所降低？武松的英雄形象是否会由此受到影响而减弱。
“三碗不过岗”在我看来特别像是投资中讲的一致预期，而人们事后的敲锣打鼓多和预期差相关。
多数人默认或是接受一个普遍认知，当现实与预期产生巨大分歧之时，便是惊喜或失落产生的地方。
索罗斯亦讲过：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。这其中的假象便是一致预期的一种。
2 卖方的一致盈利预期
做证券投资的人或多或少都会接触这个概念，所谓的卖方一致盈利预期是指卖方在经过和上市公司沟通、产业调研、模型校验、数据核对后给出的盈利判断，通常作为指引买方评估公司业绩、估值及投资决策的指引。
但这个数据的真实靠谱程度实属不敢恭维，因为假设本身就存在分歧，分歧的平均等于一致盈利预期的逻辑也是值得推敲的；
其次，部分上市公司本身就存在业绩调节的诉求，更有甚者习惯业绩变脸——这个专题足以写出一份报告；
再来，公司或行业都有各自周期，有时共振有时抵消。
总之，如果是单纯看着预期做投资还是很容易走偏的。
回顾2019年国内证券走势之时，发现一致预期的反向指标特性依旧健在。券商一致看空、一致看多时往往是市场下阶段走势的分水岭，而震荡阶段基本上是噪音。
两天前（2019年12月21日）的指数突破3000仍在耳中，不是不相信指数迈不过去这坎，而是难以接受预期如此集中。
记得几年前，中信的医药首席在预测东北一家制药企业时出现滑铁卢。上市公司三季财报出来时还一片向好，顺势给出了全年乐观积极的业绩展望，卖方开始主推。
年报公布后，一片哗然，第四季度通过大额减值准备玩起了业绩变脸，首席也觉得甚是窝火委屈。
5年前，还有另外一家深圳的半导体产业公司，由于当年进入了亚马逊、苹果等产业链，受到资本市场热捧。
清晰地记得最初当年盈利预期在每股1元扣非利润，但等到年报出来时，硬生生打了4折。
但后面股价走出了一波长牛，事后推测公司当年做股权激励把部分业绩顺移到来年。
但不管怎样，对当年的投资人都是打击。
3 投资者（买方）的一致盈利预期
最近在看杰克•施瓦格的《金融怪杰》，作者从一个金融专家的视角对华尔街最成功的17位金融高手做访谈实录。
因为采访发生在美国80年代，所以不少投资人都会提到70年代甚至更早的投资机会、投资策略及投资心得。
图源：豆瓣读书
我清晰地记得有几位大师都提到一个现象：60-70年代在期货、股票市场出现的技术图形突破到80年代不灵验了，更多时候变为了假突破。
这种状态也类似一种一致预期及后面的预测打破，预期过于集中之时往往也是市场波动徘徊在低位之时，山雨欲来风满楼便是这个时点。
犹记得2018年国内对贸易战的一致预期从前期的略微乐观迅速转向为悲观，全年的市场走势也顺应了如此节奏：
3、4月份市场还处于观望期，认为贸易战影响有限，紧接着在4.16中央政治局会议释放收紧预期，及5月份贸易战加剧，市场便转头直下跌满全年。直到2019年初才在国内降准落实的情况下上涨。
在复盘2019年的行情时，发现两点：
1．一致预期的分歧程度和时间跨度都在收窄，过去一个利好或一个利空在市场上要酝酿至少两周才见分晓，当下不会超过2天
2．要提前预判方向，而不是之后追随新的一致预期方向才能获取超额收益，纯粹的趋势投资难度在加大
结 尾
大家小时候都听过狼来了故事，寓意从小不要讲谎话，否则会坑死自己。如果上点价值的话，这个故事最大的致命伤在于形成了否面（假）一致预期，最后没人救就是结果。
假的一致预期如果持续时间长了，也定然会有事件将其扭转过来。
所以，我们可以看到在生活的方方面面都会存在一致预期的形成、破灭，新的预期形成，不断地循环往复。
这些预期有的诞生于常识、数据，有的来源于专家、权威，有的隐藏于谎言、无知。
如果你让我用好坏去评判，我无法下结论，但如果从强度上去感知，或许能够体会到局部的冷或热、强或弱。
另外一点要注意的是一致预期无论置于投资、还是其他领域，当其过于集中、过于膨胀、过于同质化时，往往预示着转向或变化。
