【白酒投资日报】省长@茅台 股王茅台“十四五”能翻几番？|| 【新能源汽车投资日报】板块再次陷入调整 细分领域或仍存预期差
2021年以来全球资本市场延续涨势，中美股市迭创新高，2020年整体表现不佳的债市也出现低位反弹。站在当前时点，2021年大类资产走势将如何演绎？
金鹰基金绝对收益部总经理林龙军认为，债市牛市尚未到来，短期来看A股仍具有动能，港股的投资机会则更佳。
Part 01
债市处于熊市反弹阶段
牛熊拐点仍未到来
2020年11月以来，经历永煤事件后信用市场发生了较大调整，叠加经济复苏使得利率上升至新高，债市表现不佳。彼时金鹰基金绝对收益部总经理林龙军建议，一是尽可能去买中短债和中短债增强产品，二是适当参与债券熊市反弹。这两个观点均得到了市场印证。
目前阶段，金鹰基金绝对收益部总经理林龙军认为债市仍属于熊市反弹。经济在补库存周期中，债券没有典型的牛市。对债市有利的因素在缓慢出现，但由于融资顶部先于经济顶部，现在还无法判断债市拐点。
此外，观察发现，债市拐点与商品指数一定程度上有重合。目前商品周期向上，拐点远未出现，商品指数没有拐点前，不能轻易地判断债券牛市的到来。
Part 02
高估值导致市场焦虑
港股有较好投资机会
金鹰基金绝对收益部总经理林龙军认为，今年市场的特征是焦虑，高估值是导致市场焦虑的核心原因。货币宽松和大多数股票、大多数行业估值低这两个条件都在淡化，国内流动性拐点已经出现，美联储虽然还未收紧货币，但美债收益率在上升，市场担忧美国是否会在通胀压力下慢慢收缩货币，全球风险资产都会有较大压力。
从市场比价来看，金鹰基金绝对收益部总经理林龙军认为，港股是一条比较明确的主线，主要原因在于：一是港股通带来了便利，另一方面港股相较于A股估值相对便宜。
行业配置方面，金鹰基金绝对收益部总经理林龙军建议关注一些风险收益比较高的资产，风险承受能力较强的投资者可以选择在承受一定风险的情况下，博取更多的收益。
Part 03
当前股票、商品更有利
最大风险或来源于海外
对于2021年的宏观展望，金鹰基金绝对收益部总经理林龙军认为，从货币角度看，全球流动性今年压力不大，但由于拐点已经到来，国内压力加大。从经济层面看，目前全球补库，商品价格持续向上，在经过了供给侧改革后，尾部企业被淘汰，龙头企业盈利提升。
后市风险方面，金鹰基金绝对收益部总经理林龙军认为，最大的风险或来源于海外，包括拜登上台后对中国是否继续压制，以及美联储是否会迫于通胀抬头而提前加息。国内短期风险关注新基金发行的速度放缓，以及债券利率是否会上行过快等。
由林龙军拟任基金经理的产品：
金鹰年年邮益一年持有期混合基金
2月4日即将发行！
敬请关注！
风险提示 向上滑动阅览
本资料所引用的观点、分析及预测仅为基金经理个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，金鹰基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。金鹰基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、金鹰年年邮益一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由金鹰基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.gefund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
