上一期投资杂谈，笔者就选股思路提出了一个“四度”原则，分别是：时间维度、企业投资角度、期望值综合度和市场认可度。受措辞篇幅等影响，表达尚有不完善之处。本期杂谈对读者提出的问题做了梳理并就若干主要问题进行一些答复和补充说明。
1.如何定义时间维度？多长时间合适？
这个问题要从资金性质谈起，如果资金属性是短期的，投资人是很难从长期的思维去做打算的，而更多的是去短期博弈，投资者需要避免“追涨杀跌”这种与商业经营原则背道而驰的方式（也可以从“企业投资角度”看待此问题）。
如果是长期属性的资金，建议将时间维度拉长至3年以上，可跨越一轮小的市场周期或行业经济周期。这样做可以在投资标的的考量上，过滤掉一些市场波动的因素，在心理上做好应对萧条期的准备，多思考一些企业“逆流游泳”的能力。
2.期望值综合度中讲的概率和赔率如何计算？
芒格曾说过“用亏损概率乘以可能亏损的数量，再用收益概率乘以可能收益的数量，最后用后者减去前者，这就是我们一直试图做的方法，这个算法并不完美，但是足够了”。
概率主要分为客观概率和主观概率。客观概率一般比较清晰。例如，翻硬币游戏中连续10次出现正面，第11次出现正面的概率还是50%。再比如轮盘游戏中，压中单个数字的概率为1/37；而压中黑红颜色的概率为48.6%。
投资中更多的涉及主观概率的估算。投资者需要理解主观概率的准确性是无法评估的，但我们可以根据结合大量的历史数据和经验与常识去构建一个粗略的概率分布情景。主观概率隐含了投资人对事物的理解和发展的预判。笔者想提醒投资者避免陷入乐观情绪带来的线性外推。在此基础上付出的过多溢价，是造成永久性亏损的重要原因之一。
在赔率的计算中，一个重要的因素是价格，以价格为出发点，毕竟“每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数”。还需要结合‘安全边际’思维的考量，以及同业横向以及历史纵向的估值比较等。此外，建议投资者的绝对亏损容忍度也应该放入赔率的考量之中。
重点关注那些期望值综合度（概率×赔率）大于三比一的投资机会。
3.“市场认可度”不是趋势投资吗？
文中的“市场认可度”是强调从资产价格中来判断市场共识，尤其是理解客观事实透过了一重人们情感和期望的帷幕所呈现的景象。分析自己的认知与市场共识差异在哪？
“作为价值投资者，我们要寻找的是市场没有关注到的价值，但最关键的是要明白为什么市场没有看到这些价值？”正如Howard Marks所言：“感谢无效市场所提供的机会，同时尊重有效市场的理念。”
将自己放置在一种“弱者”体系中，怀一颗敬畏之心，能避免由知识错觉和乐观情绪等引致的过度自信。当头寸变得“糟糕”时，切勿一意孤行，可以通过“审核”机制检验是否存在信息不充分、不确定或者理解片面的地方。审核检验过程应该避免先入思维，从一张白纸开始，考虑如果空仓现在应该如何去做。
“你如何理解投资将指导你如何投资！”
