新发规模暴增，“固收+”策略基金为何如此受欢迎?

注：数据来源于Wind，时间截至2021年1月22日。

为什么在过去连续两年权益基金大牛市的背景下，“固收+”策略的偏债混合型基金能够获得如此多的投资者偏爱呢？

第一、接棒传统理财产品

理财产品打破刚兑叠加低利率时代的到来，使得传统理财产品收益率大幅降低，已经不能满足稳健投资者的理财需求。而“固收+”策略基金，一方面通过大比例投资“固收”产品寻求基础收益，另一方面投资权益市场寻求超额收益。

WIND数据显示，截至1月22日，偏债混合型基金指数自基日（2003年12月31日）以来，年化回报率9.55%，为风险偏好相对较低的投资者实现了良好的长期回报。

第二、净值波动小，性价比突出

WIND数据显示，截至1月22日，从衡量风险的年化波动率来看，近10年偏债混合型基金指数的年化波动率为3.97%，同期沪深300指数年化波动率为22.75%。

从衡量性价比的夏普比例看，过去10年，偏债混合型基金指数夏普比率为1.49，不仅高于0.35的沪深300指数，同时也高于股票型基金总指数和混合型基金总指数0.54、0.68的数值，其性价比十分突出。

第三、可参与股市投资，同时有打新收益

作为“固收+”策略基金，偏债混合型基金可以部分资金投资股市，分享经济发展红利。

此外，在注册制开闸，新股发行不断提速的背景下，偏债混合型基金可以通过“打新”不断增厚投资收益。根据中信证券发布的《2020年网下打新盘点及展望》， 2020年传统A类账户10亿规模产品参与打新，据测算全年可为组合贡献7.15%的收益率。

表1 2020年网下打新收益测算

注：数据来源于中信证券《2020年网下打新盘点及展望：暗香盈袖，海棠依旧》。表格中计算和展示的为在报价入围率达到中位数水平、尽可能顶格申购且不考虑流动性管理问题等条件下的相对理想结果，实际打新收益增厚情况可能会与测算值存在差异。

那么，如何选择“固收+”策略基金呢？

在“固收+”策略基金的选择上，建议可以从产品特点、基金经理和管理人股债实力三个维度出发。

第一、带有“封闭”运作属性的产品更靠谱

2020年是个基金大牛年，但是基民却没赚那么多。最主要的原因就是投资者总是在“追涨杀跌”，把本应长期投资理财的基金，变为了“炒基金”，从而在追涨杀跌中错失机会。

不过，面对市场的宽幅震荡，普通基民确实很难淡定。所以，建议可以选择定开运作或持有期策略的基金，这样就能管住频繁申赎的手，让基金净值增长率最终成为真正的投资回报。

第二、基金经理股债投资实力

“固收+”策略基金的特点是，股债双投资。首先，需要基金经理对债市投资具有深入的理解，能够让这部分投资成为整个基金的“稳定器”，降低投资波动。同时，对股市有良好的研究能力，能够通过捕捉结构性行情，实现“股增利”的目标。所以，近期很多“固收+”策略基金采用双基金经理配置，实现“各司其职，术业专攻”。

第三、基金公司股债整体实力

基金投资从来不是“个人英雄主义”，而是团队作战。虽然，大家平时最关注的是基金经理，但是基金经理掌舵基金出色的业绩也离不开公司平台和团队的支持。所以，选择“固收+”策略基金，同样需要关注管理公司旗下权益和固收产品的整体收益水平。往往在股债两市都有出色表现的基金公司，旗下“固收+”策略基金未来业绩更值得期待。

每一类基金都有其存在的价值与适合的人群。“固收+”策略基金，比较适合具有一定的风险承受能力，希望通过基金投资在长期投资中实现资产稳健增值的投资者。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险提示。如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。