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周三A股市场低开低走，春季躁动行情结束了吗？
农银智增定开混合（010201）基金经理许拓1月27日在央视《正点财经》栏目中分析，部分行业估值高企，叠加市场对未来流动性的担忧，市场近期出现了震荡调整，未来需要把握企业业绩这个核心进行投资布局。
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1
主持人：最近出现调整，成交量萎缩，你如何看待春季行情？
许拓：最近市场波动非常大，指数之间、板块之间波动都很大。
核心问题是部分行业的估值水平过高，估值高给市场震荡提供了基础。其次，短端利率上升较快，表明大家对未来流动性的担忧。
流动性的担心叠加部分板块的高估值，造成近期市场调整。当前的市场状况可能还会持续一段时间，大盘会处于震荡状态。
2
主持人：关于流动性问题，宏观上预期是逐渐收紧，但微观层面基金爆款不断，未来市场是否会更加呈现结构化状态？
许拓：现在基金发行非常火爆，对市场整体流动性形成一定支撑。但市场普遍比较担心，宏观经济表现比较强，未来流动性会有一些收紧的担忧。
我们认为，短时间内没有对股票市场流动性偏负面的政策，但不排除未来如果流动性开始收紧，会对股票市场价格造成影响。
3
主持人：您如何判断未来市场的演变？是资金重新布局寻找新热点？还是可能维持震荡调整？
许拓：从指数层面来看，未来依然会处于震荡状态。
从板块布局角度，近期处于业绩发布期，越来越多的投资者在追寻有业绩支撑的板块，而不是单纯的估值提升。
4
主持人：如何看待业绩这个问题，很多企业业绩好是因为它的成长性好，但一些估值已经很高的企业成长性也不错。投资者该如何衡量业绩、估值和成长之间的关系？
许拓：现在市场关注度比较高的，业绩增速比较高，但股价和估值确实也比较高，如果企业的业绩还能进一步保持较高增速，这类标的依然值得投资布局。
其次是寻找底部反转带来的投资机会。由于这类企业与经济相关度较高，经济复苏之后，这类企业基本面逐渐向好，估值水平相对较低，可以作为投资布局的有利标的。
5
主持人：随着近期业绩逐渐披露，当前是否有清晰的投资脉络？
许拓：从近期逐渐发布的年报来看，由于2020年二、三季度，国内流动性宽松，出口企业整体表现比较强，已出年报的公司业绩整体较强，近期股价表现好。
从当前位置来看，未来制造业企业的投资脉络更为清晰。
