原标题：追求平衡感 造就有“生命力”的产品
来源：FUND部落
中国基金报记者 王云龙
兴证全球基金老将陈红，在资管行业深耕十多年，曾涉足公募基金、保险资管、专户等多个领域，在固定收益、可转债、可交债等风险偏好相对较低的领域拥有丰富的投资经验。
陈红以追求绝对收益为主，在有效控制投资组合风险的前提下，把握债券市场、股票市场的投资机会，通过积极主动的投资管理，力求实现资产净值的长期稳健增值。
通过动态再平衡
构建大类资产配置
谈及兴全汇吉的管理思路，陈红表示会延续此前的大类资产配置框架。通过自上而下的方式，观察宏观经济数据的变动情况，对市场走势做出研判，找寻不同资产类别之间切换的时点；同时也要依靠行业景气度的分析，以及自下而上的个券选择。她表示：“通过在不同的时点不断对比每一类资产的吸引力，寻找最有性价比、最具吸引力的资产类别，然后去进行配置。而如果哪类资产特别具有吸引力并不明显时，这时就需要把更多时间放在自下而上的个券选择上。”
陈红认为，从组合再平衡的角度来看，不断对组合内资产进行比较、配置进行再平衡，能够有效实现资产分散化配置，从而实现对组合波动的控制。这种“再平衡”的艺术，始终贯彻在陈红的投资体系当中。“我会不断的去平衡我的投资组合，某类资产高了，我就会把它卖掉，然后再买入更具吸引力的资产。不论是大类资产的配置，还是其中具体的资产组合，都要长期保持平衡感。”
“平衡感”是陈红经常强调的词汇，她笃信均值回归。在她看来，市场一定会有波动，但它总是围绕一个中枢去波动。陈红十分重视波动，而资产配置的动态再平衡就显得十分重要。“作为基金经理，内心需要保持足够的敏感度。当市场出现极端情况、或者市场变天的信号出现时，你应当有所感知。”
不过分追求极致表现
造就有“生命力”的产品
陈红十分重视估值，在她的投资框架中，估值同样占据了十分重要的位置。她谈到，长期的资产配置同样也需要考虑估值，尤其是要警惕估值极端信号的出现。“并不是说我时时刻刻都要将估值作为最重要的参考标准，但当极值出现时，我就会把估值纳入考量的范围。需要考虑到资产配置上的均衡，而不是说永远追求极致。”
陈红举例说，在2018年底或是2019年初，市场处于货币开始放松的一个阶段，这个时候刚好是享受估值扩张的时候，此时对于估值的焦虑不会太多。但是当市场的估值已经抬升到比较高的水平，此时内心对估值的焦虑就会有提升。“所以这个时候你对组合的这种平衡感要更强一些，才会保证未来的波动不是那么大。”
对于当前市场，陈红则认为，从周期的角度来看，目前宏观环境处在经济复苏的周期中，中上游价格上涨，当前大宗商品、股票仍然相对占优。不过鉴于目前股票估值可能达到了一个相对较高的水平，结合对后续流动性以及利率逐渐上行的判断，未来可能出现天平逐渐向债券倾斜的趋势。
尽管近年来市场风格切换很快，陈红认为，市场会变化，但是人性不会变化。
值得一提的是，兴全汇吉一年持有期混合型基金于1月30日起正式发行，陈红为该基金拟任基金经理。
