来源：西部利得基金
何奇
■公募权益投资部总经理、基金经理
■擅长增强GARP策略，深耕成长与周期行业
代表基金
西部利得策略优选混合（R3）
西部利得聚禾混合（R3）
近期市场回顾
上周市场回调较大，主要受流动性收紧预期影响，各板块均呈现下跌趋势，上证指数下跌3.4%，沪深300下跌3.9%，创业板指下跌6.8%，科创50下跌4.3%。具体来看，旅游超跌反弹及部分个股上涨带动休闲服务板块上涨4.3%，银行板块在业绩预期修正下上涨0.4%，国防军工、电子、医药生物等跌幅较大，分别为12.2%、8.2%、7.1%。
投资展望
考虑到流动性收紧风险，市场短期或呈震荡走势，继续关注高景气且业绩逐步兑现的医药以及受益经济复苏且低估值的银行等行业；同时年报季来临，建议重点关注春季躁动下业绩增长确定性强的计算机、电子等TMT细分方向。
陈保国
■研究部总经理、基金经理
■擅长挖掘白马股的左侧投资机会，注重安全边际
代表基金
西部利得景瑞混合（R3）
近期市场回顾
国内疫情反复影响，流动性保持稳定。1月份国内疫情点状爆发，防控政策带来经济短期阶段性弱化，叠加季节性回落的因素，市场对全年经济预期开始下调。流动性层面，1月月末时间对应上一年春节期间，在一定程度上可以理解流动性的阶段性收紧，但这种收紧并无明显的方向指引的意义。保持合理稳定预期，并加以持续的跟踪才是更有效的。
投资者预期较高，带来市场波动明显上升。过去三个月各大指数持续上行，各个领域均有所表现。投资者乐观预期持续升温，成交量快速上升。市场涨幅过高后，波动加大在所难免，一旦基本面、流动性出现边际弱化，市场调整可能就会以比较剧烈的形式表现。
投资展望
展望二月份，向上动能有概率仍在，交易日明显减少的情况下，偶然性必然增加，以中长期视角进行投资布局更加合理。
海外疫情控制效果和疫苗的逐渐开打。欧美疫情再次爆发，各个国家出台更加严厉的防控政策，同时疫苗接种稳步展开，短期全球经济再次受到冲击。欧美发达国家再次开启流动性投放的预期上升，欧美市场仍处于流动性驱动市中，波动加大的可能大幅增加。
增量资金决定短期强势板块，跟踪各个行业基本面变化。结构上，节前大量权益基金发行，新发基金成为市场重要增量资金，增量资金的配置方向有望成为短期强势板块。从已经发行的情况看，消费、医药领域成为新增基金首选的配置方向。而其他板块受到疫情影响，基本面相对走弱，在市场波动加大的情况下，可能难以形成强势板块。从中长期视角看，基本面向好的板块短期调整可能也将带来投资机会。
严志勇
■公募固定收益投资部总经理、基金经理
■深入研究，精细投资，信奉研究创造价值
代表基金
西部利得汇享债券（R2）
西部利得得尊债券（R2）
近期市场回顾
上周债券普遍上行，其中1年国开上行达32bp，10年国开上行8bp；资金利率也大幅度跳升，引发市场对货币政策快速收紧的担忧。特别是上周五下午市场谣传SLF利率上调，10年期国债活跃券收益率快速上行突破3.2%，随后央行辟谣，利率水平快速回落。
投资展望
在疫情仍有不确定性、经济恢复不稳定的情况下，流动性收紧持续性不强，债券的走势依旧需要紧密关注经济复苏的情况，短期内债市大概率会延续震荡走势。后续或将择机增配优质信用债，同时继续关注利率债市场参与机会。可转债市场呈震荡盘整走势，积极关注部分基本面较好的个券，将根据市场变化择机布局。
林静
■公募混合投资部基金经理
■深耕大消费，关注价值成长选股
代表基金
西部利得新动力混合（R3）
西部利得新富混合（R3）
近期市场回顾
上周沪深300下跌3.91%，创业板50下跌7.4%。行业上休闲服务/银行抗跌，国防军工/电子/医药跌幅最大。
投资展望
由于疫情防控得当，多地有了明显好转，上周以医药为代表的疫情受益板块经过前期大涨后有所回落；反之休闲服务板块有所反弹。由于市场资金面紧张，权益资产也随之出现了调整。我们认为合理的货币政策符合目前的良好经济现状，在合理流动性下的绩优成长股和价值股仍然具有吸引力。
韩丽楠
■公募混合投资部基金经理
■丰富债市投资经验，注重可转债投资
代表基金
西部利得稳健双利债券（R2）
近期市场回顾
上周A股出现较大调整，上证指数下跌3.43%，跌幅最小，创业板指数大跌6.83%，是四个月以来单周最大跌幅。上周五市场受央行上调SML的谣言影响，出现股债双杀。债市方面，上周资金面非常紧张，隔夜融资成本创2013年以来历史新高，存单发行利率跟随资金面上行，债市收益率整体上行。中证转债指数周下跌3.8%，估值向历史中枢有所收敛。防御性板块如消费和银行整体表现较好。
投资展望
春节前流动性有一定概率趋向宽松，从央行辟谣后的表态来看，货币政策维持中性的政策取向较为明显，坚持稳中求进的工作总基调。虽有国内外疫情短期扰动，经济平稳运行、制造业高景气度的趋势仍未发生改变。短期债市较可能仍将以收益率区间震荡为主。权益市场未来有望进入业绩驱动的结构行情，转债估值总体仍有支撑。在平衡收益和风险的前提下，适度配置权益资产，力争控制组合回撤。
数据来源：西部利得基金、wind，20210129。
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